公募抱團核心資產：白馬股頻頻爆雷 已有基金經理在減倉

　　2019年以來，滬指經歷了從天堂到人間的過程，而公募基金的抱團也越發緊密，配置中國平安、貴州茅臺、五糧液等核心資產的基金數量有增無減。

　　值得注意的是，2019年爆雷的白馬股也超出預期，康得新、康美藥業、東阿阿膠、新城控股等黑天鵝突然從天而降，眾多公募基金凈值應聲下跌。那么，在如此環境下，基金經理將如何操作成為市場關注的焦點。

　　“雖然核心資產仍是很多基金經理的心頭愛，但正在減倉的基金經理也是有很多的，基金經理并非完全沒有嗅到風險。”某資深公募基金從業人士向《華夏時報》記者坦言。

　　公募基金報團核心資產

　　何為核心資產？

　　近兩年來，市場習慣性地把一批各行各業的龍頭上市公司稱之為核心資產。核心資產應具備所處行業景氣度較高、公司為細分行業龍頭、在國內乃至國際市場具有核心競爭力、品牌優勢突出、基本面穩健、主要依靠內生增長等特征。

　　A股核心資產相對于大盤的堅挺走勢，自2016年左右出現。

　　從市場指數來看，自2016年起，截至2019年8月7日，上證50累計漲幅為13.49%，滬深300指數的累計漲幅為-2.94%，中證500指數的累計漲幅為-39.27%，呈現出明顯的分化，即市值越大股價漲幅也越大的特征。

　　從機構持股來看，中金公司2019年的一份研報顯示，自2016年以來，外資持股比例最高的50只股票明顯跑贏市場，而公募“抱團”的消費股，在過去15年的長線年化平均收益率高達29%，被證明是A股長期表現最好的一批股票。

　　2019年以來的公募基金季報亦能明顯反映出該現象。數據顯示，截至2019年一季度末，有兩家公司的持股基金數超過了400只，重倉持股基金數最多的是中國平安，有838只基金重倉持有；排名第二的是五糧液，重倉持股基金數達到719只。

　　易方達高級基金投資分析師田江濤向《華夏時報》記者介紹，公募基金前50大重倉股市值占比從2016年平均27%左右上升到了今年一季度的50%左右，前100大重倉股市值占比則從2016年平均40%左右上升到了今年一季度60%左右。行業配置上也有明顯變化，食品飲料、金融地產、家用電器、非銀金融等行業集中度在提升，而TMT等行業在明顯下降。

　　到了二季度，持有這些公司的基金數量更加高度集中。具體來看，中國平安和貴州茅臺的持股基金數均超過1000只，分別達到1239只和1117只；被400只以上基金重倉持有的公司數量也明顯增多，其中持有五糧液、伊利股份、格力電器、招商銀行、美的集團、中信證券、興業銀行的基金都超過了500只。

　　二季度基金大量增持的也正是這些公司。從基金增持的前十個股來看，基本集中在大消費與金融行業。從基金增持的前五十個股來看，主要為消費、金融、醫藥醫療以及一些高性價比的傳統制造業公司。

　　白馬股頻頻爆雷，已有基金經理在減倉

　　然而，近一段時間，A股市場白馬股頻頻爆雷。2019年7月，A股市場經歷了東阿阿膠、涪陵榨菜等業績不及預期帶來的股價跌停，大族激光更是因此陷入了輿論漩渦。另有一些一向績優的白馬股爆雷，也難逃股價遭腰斬的命運。

　　除了東阿阿膠、涪陵榨菜、大族激光外，近期A股還有康美藥業、康得新、歐菲光、新城控股等公司幺蛾子滿天飛。

　　以新城控股為例，受董事長王某涉嫌猥褻女童的影響，自7月3日起，股價暴跌，截至8月7日，新城控股股價期間跌幅達40.31%。公募基金損失慘重，數據顯示，截至2019年二季度，匯添富、易方達、興全基金、交銀施羅德、鵬華基金、工銀瑞信、博時基金等14家基金公司持有新城控股超過1000萬股，其中，匯添富持有7720.98萬股，持股占流通A股比例為0.05%。

　　東阿阿膠則是以另一種方式爆雷，作為久負盛名的“白馬股”，東阿阿膠在過去很長一段時間里一直是機構投資者的心頭好。業績預告顯示，東阿阿膠2019年上半年凈利潤1.8億元至2.2億元，預計同比下降75%到79%。

　　財報顯示，截至2018年末，共有181家公募基金持有東阿阿膠。不過到了2019年二季度末，僅有7家公募基金持有東阿阿膠。

　　“東阿阿膠單靠漲價的玩法已經過時了。如果去藥店看，很多地方擺放出來的都是2016年的產品，因為之前一直有供應商在囤貨，現在還沒清掉。”華南某大型公募基金經理向《華夏時報》解釋道。

　　面對更加不確定的市場，一向言辭犀利的董明珠再一次語出驚人。她在8月4日受央視記者采訪時表示，“會爆雷的白馬股不是真的白馬股”；當被問到她執掌的格力電器是否存在爆雷風險時，董明珠直言：“100%不會。”

　　“其實，趨同就是最大的風險。雖然核心資產仍是很多基金經理的心頭愛，但證在減倉的基金經理也是有很多的，基金經理并非完全沒有嗅到風險。”某資深公募基金從業人士向《華夏時報》記者坦言。

　　上述華南某公募基金經理進一步稱，以前是增量經濟，高估值也可以隨著業績增長消化掉；現在是存量經濟時代，核心是現金流問題，自從包商銀行信用風險爆發后，企業可能會出現信用的斷崖，從而造成市場的恐慌。

　　“茅臺我也看不懂，我不會配置。”談及A股第一高價股時，他這樣表示。數據顯示，截至2018年末，共有534只公募基金持有貴州茅臺，而到了2019年二季度，持有貴州茅臺的公募基金攀升至1117只。

（文章來源：華夏時報）

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