量化對沖基金成弱市避風港

　　今年以來，量化對沖基金的表現成為下行市場中的一抹亮色，多只對沖策略公募基金取得正收益。在近期的調整行情中，對沖策略的優勢進一步體現，這類產品也越來越受到投資者的關注。從私募發行的情況來看，量化對沖產品也成為一些私募關注的重點。

　　調整市對沖策略表現突出

　　Choice數據顯示，在今年的震蕩調整市場中，多只量化對沖型公募基金取得了正收益。截至10月12日，海富通阿爾法對沖基金收益率達到7.33%，匯添富絕對收益基金的收益率達到4.33%，華泰柏瑞量化對沖、華泰柏瑞量化絕對收益、富國絕對收益多策略等基金也取得了3%以上的收益率。截至10月12日，納入統計的21只量化對沖型公募基金(A/C份額分開計算)中，今年以來平均收益率為-0.08%。

　　在上周的大幅調整行情下，這類產品的優勢再次凸顯。數據顯示，上周上證指數下跌7.60%，滬深300跌幅為7.80%，中小板指和創業板指跌幅更是高達11.32%和10.13%，而量化對沖基金凈值基本保持穩定。海富通阿爾法對沖混合基金經理、海富通量化投資部總監杜曉海介紹，10月11日各股指期貨的下跌幅度均高于現貨下跌幅度，這使得以股指期貨進行套保的對沖策略型基金反而能從股指期貨上獲得一定的正收益，海富通阿爾法當日漲幅達到0.42%。

　　私募基金的情況同樣如此。今年以來，私募業績整體表現不佳，但套利、阿爾法等市場中性策略表現居前。不過也有基金經理表示，在目前泥沙俱下的行情中，要獲取超越基準指數的阿爾法收益也并非易事，只能說這類風險暴露程度較低的產品更契合當前的市場。

　　弱市受關注度提升

　　由于量化對沖產品在今年的調整行情中優勢凸顯，更容易受到投資者認可，一些私募基金加強了這類產品的籌備和發行。數據顯示，今年6月以來，私募基金發行降至冰點，月度發行數量跌破1000只，6月到9月的發行數量分別為998只、877只、789只、430只。除去普通股票型產品外，從近幾個月來的發行情況看，市場中性、套利等對沖型產品成為一些私募布局的方向。從銷售情況來看，當前這類包含對沖策略的產品也更受投資者歡迎。

　　一些基金經理的操作也較往年更為積極。談到今年以來量化對沖基金的操作，上海一位基金經理表示，量化對沖基金的收益主要來源于股票組合超越基準指數的超額收益和股指期貨基差波動形成的對沖成本兩方面。2017年以來股指期貨交易兩次松綁，期指流動性明顯改善，深度貼水局面逐步收斂，對沖成本對因子收益率擠占效應逐步減弱。因此，不少量化對沖基金在操作上趨于積極，提高了組合的股票倉位。業界普遍預期，如果未來能恢復股指期貨常態化交易，采用市場中性策略的量化對沖基金的吸引力將更加突出。

　　不過，不少業內人士也認為，量化對沖產品重回發展快車道還需要過程。首先，這類產品的規模擴展速度得視股指期貨進一步松綁的進程而定；第二，需要市場交易活躍度的配合，2015年上半年之前量化對沖策略的繁榮，也得益于當時市場交易的活躍度。

（文章來源：中國證券報）

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