高盛：美股大跌源于經濟增長的重新定價

　　高盛認為近期美股回調的主要原因是美國經濟增長的重新定價。而這一定價圍繞著上周貨幣政策和原油供應這兩個負面沖擊。這兩個沖擊足以令市場因經濟增長擔憂和風險規避而出現拋售，但是當時并沒有出現相應的反應。

　　因此，高盛認為，近期對于美國經濟增長的重新定價是對上周沖擊的延遲反應。

　　高盛利用宏觀經濟因素將資產回報分解為潛在的經濟驅動。據此分析最近的價格走勢，高盛發現，股市(尤其是美股)最大的拖累因素是美國經濟，接著是全球風險偏好。有趣的是，模型顯示，本周對于貨幣政策和原油供應的沖擊的擔憂相對平靜，這與本周油價大跌并不矛盾，高盛將其歸因于增長的重新定價。

　　高盛指出，投資者可能低估了上周市場變動發出的宏觀信號。尤其是2年期美國國債利率漲幅不大導致投資者低估市場對于貨幣政策的擔憂程度。

　　此外，高盛認為，投機者的極端持倉可能是美股大跌的驅動因素之一。

　　總而言之，高盛認為，基于其宏觀因素分析，可以證明本周美股大跌的原因在于滯后的增長重新定價。

　　此外，高盛表示美國利率曲線突然趨于陡峭，但是隨著美聯儲正進一步收緊貨幣政策，長期利率突破關鍵技術水平僅僅只能暫時阻止利率倒掛。

　　高盛預期美國利率曲線將在2019年倒掛，并預測2年期利率將在明年第二季度末突破10年期利率。

（文章來源：圖表家）

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