汽車行業：乘用車全年銷量承壓 新能源汽車風景獨好

　　一、市場回顧：本周汽車板塊上漲0.17%

　　本周汽車(申萬)板塊上漲0.17%，同期滬深300下跌1.08%，板塊跑贏大盤0.93個百分點。本周漲幅居前的個股是貴航股份、猛獅科技和特力A。跌幅居前的個股是長鷹信質、斯太爾和聯誠精密。

　　二、本周行業動態

　　1、8月乘用車銷量情況公布：

　　根據中汽協銷量數據顯示，8月國內汽車銷量210萬輛，同比下降3.8%，1-8月累計銷量1809萬輛，同比增長3.53%；8月乘用車銷量179萬輛，同比下降4.6%，1-8月乘用車累計銷量1519萬輛，同比增長2.6%。8月SUV銷量約71.6萬輛，同比下降8.5%，1-8月累計604萬輛，增長2.8%。

　　8月，國內汽車銷量持續同比下降，乘用車銷量下滑明顯，今年汽車銷量增速持續放緩。根據乘聯會最新數據顯示，進入“金九銀十”后第一周零售端數據環比情況并未出現好轉，由于去年高基數原因同比仍然出現下滑。我們認為今年國內汽車銷量仍將繼續放緩，行業整體盈利能力承壓。

　　2、新能源汽車銷量情況公布：8月新能源汽車銷售10.1萬輛，同比增長49.5%，1-8月銷量60.1萬輛，同比增長21.2%。乘聯會數據顯示，8月新能源狹義乘用車批發銷售8.4萬臺，同比增長59.7%；1-8月累計銷售50.7萬輛，同比增長99.5%。新能源汽車銷量分廠家來看，比亞迪和上汽榮威銷量穩居前列，吉利、奇瑞和廣汽新能源汽車銷量同比增速也均在100%以上，優于行業平均增速。

　　新版補貼政策推動下，目前自主品牌新推出車型續航里程普遍在300公里以上，實用性顯著提升，疊加新能源汽車每公里成本明顯優于傳統汽車，對新能源汽車消費的市場驅動力正持續增強。我們認為新能源汽車仍是汽車行業中擁有較強確定性的細分行業，滲透率提升帶來的規模效應將提升行業盈利能力，未來新能源汽車銷量將保持高增長。

　　3、吉利收購盛寶銀行51.5%股份：9月14日，盛寶銀行正式對外宣布，吉利控股集團和芬蘭的保險公司Sampo收購盛寶銀行股份的所有必要監管審核文件都已被批準。吉利控股集團持有盛寶銀行51.5%的股份，成為該銀行的控股股東，芬蘭保險公司Sampo占股19.9%，盛寶銀行的聯合創始人繼續持有25.7%的股份。浙江吉利控股集團常務副總裁兼CFO李東輝任盛寶銀行董事長。至此，盛寶銀行交割工作全部完成。

　　吉利正圍繞著自有金融和未來汽車生態鏈布局，通過此次收購交易，吉利獲得盛寶銀行專業技術，可以快速布局海外汽車金融，將會對其汽車業務帶來一定的有利影響。增強自身融資能力的同時，本次交易能夠推動吉利汽車金融。

　　三、本周公司動態

　　1、中國重汽：公司發布2018年8月份產銷情況的自愿性信息披露公告，公司8月重卡產量5,500輛，銷量9,396輛；前8月產量89,566輛，同比增長3.79%，銷量100,722輛，同比增長12.2%。

　　2、力帆股份：公司發布關于2018年8月份產銷數據快報，公司8月份摩托車銷量總計69,104臺，同比上升29.75%；產量71,401臺，同比上升20.98%。2018年1-8月，銷量總計469,344臺，同比上升16.23%；產量469,375臺，同比上升20.13%。

　　3、一汽夏利：公司發布關于2018年8月份產銷數據快報，公司8月份銷量總計1,182臺，去年同期2,475臺；產量706臺，去年同期1,682臺。2018年1-8月，銷量總計15,371 臺，去年同期16,002臺；產量18,395臺，去年同期18,024臺。

　　4、小康股份：公司發布關于2018年8月份產銷數據快報，公司8月份銷量總計37,005臺，同比上升0.78%；產量35,066臺，同比上升10.42%。2018年1-8月，銷量總計386,294臺，同比上升6.87%；產量390,158臺，同比上升6.97%。

　　5、猛獅科技：公司發布關于籌劃重大資產重組的提示性公告，廣東猛獅新能源科技股份有限公司與中建材蚌埠玻璃工業設計研究院有限公司于2018年9月11日簽署了《資產購買框架協議》，公司擬向中建材蚌埠及其關聯方發行股份購買其擁有的從事綠色能源科技產品的應用研究與生產以及光伏發電站運營維護等相關業務公司的股權及與之相關的全部權益。

　　四、投資建議

　　國內整車銷量增速放緩，車企競爭加劇，行業仍處于去庫存狀態，車企分化逐步趨于顯著，我們建議持續關注產品結構好、新產品周期強及核心技術優勢大的整車企業，在市場增量走弱的情況下龍頭企業優勢將進一步凸顯。我們持續推薦：上汽集團、吉利汽車H、廣汽集團H、比亞迪、三花智控、當升科技、杉杉股份、一汽富維、星宇股份、旭升股份。

　　五、風險提示

　　新能源汽車推廣不及預期，宏觀經濟波動風險。

《汽車行業：乘用車全年銷量承壓 新能源汽車風景獨好》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0920/147337.htm