軍工板塊逆市走強 金牌分析師三大理由唱反彈

近來，在A股各大指數持續震蕩下行的行情中，軍工板塊一枝獨秀，走出一波反彈行情。受益于板塊反彈，軍工主題基金凈值也水漲船高。分析人士表示，中報驗證軍工板塊基本面改善，長期來看確定處于底部區間，軍工股的整體估值向下空間有限，向上彈性巨大。

　　軍工板塊逆市走強

　　從申萬國防軍工指數的歷史表現來看，軍工板塊過去幾年來表現一直弱于大盤。自2015年6月指數達到3365.93點的歷史高位后，便進入漫漫的下行通道。

　　今年2月至4月，該板塊出現持續上漲，累計漲幅最高超過25%，但隨后迎來明顯回調，到今年6月下旬到達的925.21點的階段性低點，較歷史最高點跌幅已超過7成。

　　不過，自8月份以來，軍工板塊反彈勢頭明顯。過去1個月，國防軍工行業逆勢上漲，漲幅居首，期間漲幅一度超過8%。上周國防軍工行業漲幅再次居首，漲幅超過了4%。不過，昨日受大盤整體調整影響，該板塊的跌幅超過2%。

　　從個股表現來看，自8月底上市的新興裝備自上市以來累計漲幅已超過150%，9月初上市的天奧電子自上市以來累計漲幅已超過75%，至今尚未打開漲停板。

　　此外，耐威科技、中航電子等8月的階段性低位反彈以來，最高漲幅已超過15%，最高超過20%。此外，景嘉微、振芯科技、中國重工自8月的階段性低位反彈以來，最高漲幅已超過10%，不過最近兩個交易日跟隨大盤出現調整。

(中國基金報)

　　金牌分析師給出三大理由

　　對于軍工板塊的上漲，素有“軍工皇帝”之稱的金牌分析師——安信證券副所長、軍工行業首席分析師馮福章列出了軍工板塊上漲的“三大理由”：

　　其一，九月軍工股反彈，長期看更加確定處于底部區間。即，多家軍工上市公司的中報數據驗證行業基本面改善，板塊估值處于歷史中低部位置、具備向上空間，長期來看更加處于底部區間。目前中證軍工成分板塊對應2018年動態PE為45倍，處于歷史估值中樞中下部位置。

　　其二，公募基金持倉處于4年來低位。2018年上半年軍工行業公募基金和主動基金持倉比例分別為3.28%、1.77%，均處于4年以來低位，并高度集中于主機廠和航空產業鏈。

　　其三，行業中長期邏輯并沒有改變，軍工板塊將呈現階段性行情。2018年軍工行業基本面改善，利潤表呈現逐季好轉態勢，全年行業增長或在18%左右，且2019-2020年行業增長仍相對確定。

　　另外，有其他分析師認為，“軍工股最安全”。即，從另一個角度來看，當前部分行業受社保、稅收、股權質押和商譽減值的影響，存在不同程度的景氣度高點回落的擔憂。考慮到經濟內部和外部的眾多潛在因素影響，基本面的不確定性逐漸增加，資本市場要求的風險溢價同步擴大。

　　而國防軍工行業基本面相對穩定，與宏觀經濟的關聯性較小，受到市場沖擊有限。向下有訂單業績支撐，向上有政策改革期待，軍工股的整體估值向下空間有限，向上彈性巨大。(中國證券網)

　　9月軍工主題基金一枝獨秀

　　申萬行業指數數據顯示，截至9月12日，9月以來國防軍工行業指數上漲5.18%，在申萬28個一級行業中排名第一，且是唯一上漲的行業板塊，呈現一枝獨秀的態勢。

　　數據顯示，包含“軍工”或者“國防”、“安全”一類的基金產品共有43只(各類份額分開統計，包含被動型產品)。這類軍工主題基金，截至9月11日，9月以來的7個交易日內，凈值平均上漲超過3.47%。細分來看，43只產品中有38只產品創出正收益。

　　這些軍工主題基金多以被動型指數基金為主，收益靠前的則大多為軍工分級基金的B類份額與軍工ETF。例如富國中證軍工B、鵬華中證國防B、易方達軍工B、融通中證軍工B，這幾只產品9月以來回報為11%-16%，可謂不俗。但業內人士提示，分級基金B類份額對普通投資者而言有一定隱含杠桿效應，需謹慎對待。

　　從ETF來看，國泰中證軍工ETF、華寶中證軍工ETF、廣發中證軍工ETF、易方達中證軍工ETF等產品9月以來短期內均有超過4%的業績回報，這與同期全市場基金產品相比，也是十分亮眼。

　　與此同時，軍工主題的靈活配置型產品亦表現優異，如國投瑞銀安全、長信國防軍工，同期回報分別為5.55%與4.37%。

　　查詢融通中證軍工的半年報持倉發現，其前十大重倉股在截至9月12日的近10個交易日內，其股價表現全面飄紅。其中，中國動力、衛士通、海格通信、中直股份近10個交易日內上漲超過5%，在近期A股的調整行情中顯得格外亮眼。(中國證券報)

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