大摩：不再持有美股 預計于今年12月見頂

摩根士丹利在最近的報告中指出，已經將美股配置下調至+0%，并正在消除自2017年4月以來對美股的正面觀點。

　　該投行的策略師預期今年美股的回報有限，部分原因在于市場擔心每股收益增長率的頂部即將出現，以及近期防御性股票領漲市場。

　　此外美股近期相較非美股票，以及其他風險資產來說異常強勢。

　　在未來2-3個月中，市場存在重大的潛在風險事件，包括美聯儲議息以及美國中期選舉等。

　　摩根士丹利擔心以下三個關鍵的長期趨勢將會增加市場風險：

　　1。周期指標轉向將降低美股的預期回報率。

　　2。實際利率走高以及金融環境收緊：若美國利率上升，但是增長/生產率未能提升，則將壓縮美股和新興市場之間的風險溢價。

　　3。利潤/每股收益的見頂信號：摩根士丹利預期美股的每股收益將于今年3季度見頂。

　　若信用利差在今年2月初形成周期性的波谷，則平均的美國股市峰值將滯后10個月，也是就是今年12月出現，利率峰值已經在7個月后(也就是9月)見頂。

　　綜上，摩根士丹利不再持有美股，從每股收益等指標來看，美國股市或將于今年12月見頂。

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