上市整車企業“增收不增利” 行業集中度進一步提升(附股)

　　截至目前，A股和B股合計23家整車上市公司均已曬出上半年“成績單”。證券時報記者注意到，今年上半年，23家整車公司整體呈現“增收不增利”的狀態，且從財務數據看，這些公司業績分化明顯，行業集中度進一步提升。

　　具體而言，上半年營收排名前五的公司，營收之和占23家整車公司總營收的比例，已從上年同期的79.78%提升至81.99%；凈利潤排名前五的公司，凈利潤之和占23家整車公司總凈利潤的比例，也從上年同期的91.42%提升至98.95%。

　　此外，23家整車上市公司上半年研發費用總和為192.84億元，同比增長11.25%。上市公司普遍表示，公司的研發費用包括了對新能源汽車的投入。

　　“增收不增利”

　　行業集中度提升

　　據統計數據，今年上半年，23家整車上市公司(含22家A股上市公司及凱馬B)共計實現營業收入7812.24億元，同比增長13.12%；其中有14家公司營收出現同比增長。但與此對應的是，23家整車公司上半年合計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤321.54億元，同比下降4.88%；其中有5家公司上半年出現虧損，較去年同期新增3家，且今年上半年凈利潤同比下滑和虧損額加重的有13家，占據一半之多。

　　從扣除非經常性損益后的凈利潤看，整車上市公司上半年“增收不增利”的特點更加明顯，23家公司扣非后凈利潤合計為265.62億元，同比降幅達10.12%，且從該指標看，上半年虧損公司達8家。

　　值得一提的是，上半年23家整車上市公司的平均銷售毛利率為13.37%，較上年同期的13.62%下降0.25%；其中，上半年銷售毛利率出現同比下滑或者毛利率為負值的有14家。

　　舉例而言，福田汽車上半年實現營收216.63億元，同比下降5.54%；凈利潤虧損9.01億元，較上一年同期1.02億元的凈利潤，出現盈轉虧，且該虧損額在23家整車上市公司中居首。

　　福田汽車表示，上半年公司銷售汽車27.87萬輛，較去年同期下降8.05%，主要是奧鈴輕卡、時代微卡、大中型客車下滑幅度較大。具體而言，該公司乘用車板塊上半年增虧5.1億元，其中，銷量下降影響利潤1.5億元；為了提升銷量，增加銷售費用2.3億元；無形資產攤銷增加進而減利0.55億元。另外，福田汽車上半年政府補助金額同比下降1.1億元。

　　除福田汽車之外，上半年同樣出現盈轉虧的還有凱馬B和海馬汽車。5家虧損公司中，安凱客車和一汽夏利則延續了去年同期的虧損狀態。根據這5家虧損公司的半年報，汽車及其他產品銷量下滑或者產品產銷規模小、盈利弱是這些公司上半年經營情況的共同特點。例如，凱馬B上半年實現載貨汽車銷量2.82萬輛，同比下降4.21%；發動機產品銷量11.82萬臺，同比減少10.65%。

　　一汽夏利在半年報中表示，公司已向市場推出了駿派A50三廂轎車、駿派CX65跨界車，上半年共生產“威志”和“駿派”品牌轎車16907輛，同比增長22.22%；銷售13007輛，同比增長12.73%。但受產品升級和結構調整尚未完成等因素影響，目前該公司整體的產銷規模較小，產品盈利能力較弱，產能未得到充分利用。數據顯示，上半年一汽夏利虧損6.37億元，較去年同期6.86億元的虧損額實現減虧。

　　記者發現，23家整車上市公司中，上汽集團、比亞迪、長城汽車、廣汽集團、長安汽車上半年營收排名靠前，且5家公司上半年實現營收合計6405.24億元，占23家整車公司總營收的81.99%。在去年上半年，營收排名前五的同樣是前述5家公司，彼時這5家公司實現的營收占23家整車公司總營收的79.78%。

　　另外，上半年凈利潤排名前五的公司為上汽集團、廣汽集團、長城汽車、長安汽車、宇通客車，且這5家公司上半年合計實現凈利潤318.17億元，占23家整車公司總凈利潤的98.95%；而在去年同期，凈利潤排名前五的公司為上汽集團、廣汽集團、長安汽車、長城汽車、比亞迪，這5家公司實現的凈利潤總和占23家整車公司總凈利潤的91.42%。

　　研發投入增加

　　多家“押注”新能源

　　值得注意的是，在整車上市公司整體增收不增利的背景下，23家公司研發投入增長明顯。數據顯示，23家公司上半年研發費用總和為192.84億元，同比增長11.25%。其中，上汽集團上半年研發投入為61.65億元，居23家整車上市公司之首；另外，上半年研發投入同比增幅超過100%的眾泰汽車、小康股份，研發投入分別為2.71億元、4.92億元，同比增幅分別為201.29%、114.92%。

　　這些公司普遍表示，公司的研發費用包括了對新能源汽車的投入。據悉，今年汽車行業增速放緩，銷售結構進一步調整，其中新能源汽車總體規模雖然較小，但產銷量增速最快。

　　數據顯示，今年前7個月，我國新能源汽車產銷分別完成50.4萬輛和49.6萬輛，比上年同期分別增長85%和97.1%。其中，7月新能源汽車產銷分別完成9萬輛和8.4萬輛，比上年同期分別增長53.6%和47.7%。與此對應的是，7月我國汽車產銷比上月和比上年同期均呈現下降，當月汽車產銷分別完成204.3萬輛和188.9萬輛，產銷量比上月分別下降10.8%和16.9%，比上年同期分別下降0.7%和4%，為今年以來的第二個同比下降的月份。

　　上汽集團表示，將進一步增加自主品牌產品和新能源等技術的研發投入。從上汽集團半年報看，該公司上半年共銷售新能源乘用車和新能源商用車5.7萬輛，同比增長275%，且新能源乘用車從5月份起月銷量邁過萬輛級臺階。

　　另外，長安汽車此前針對新能源板塊提出了香格里拉計劃，明確了乘用車新能源產品發展規劃，制定了2020年進入行業第一梯隊(35萬輛)、2025年實現中國品牌數一數二(116萬輛)的兩步走策略，且在2020年前完成三大新能源車專用平臺。

　　小康股份則表示，上半年研發費用增幅較大，主要是因為智能電動汽車項目研發投入持續增加。資料顯示，小康股份近兩年在新能源汽車方面加大了投入，采用了中美雙基地、跨國造車模式，其中，該公司于2016年在美國硅谷注冊設立了SF MOTORS公司，專注于研發及生產電動汽車整車。

　　眾泰汽車的布局中，新能源汽車同樣是一個重要領域。該公司表示，將繼續推進與福特汽車公司電動汽車項目合作，同時布局新燃料汽車開發，完善新能源產品譜系。資料顯示，眾泰汽車及公司全資二級子公司眾泰制造公司與福特亞太汽車控股有限公司、福特汽車(中國)有限公司于去年11月簽署協議，各方擬在浙江共同組建一家合營公司。

　　同樣，和外資車企合作布局新能源汽車的還有長城汽車。在今年7月，長城汽車與寶馬汽車簽署了協議，雙方擬合資成立光束汽車有限公司，投資總額51億元，注冊資金17億元，該合資公司規劃了標準年產能16萬輛的國際先進整車工廠，這也是寶馬汽車在全球范圍內首個純電動車合資項目。

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