持基策略分化：機構看重防守 個人攻守兼備

　　隨著公募基金2018年半年報披露結束，只在基金年報、半年報中披露的持有人數據全貌浮出水面。數據顯示，繼2017年末機構持基比例下滑至50%以下后，2018年上半年，這一比例再次大幅下降。

　　與此同時，半年報數據亦揭開了機構和個人投資者的操作策略。在上半年大幅震蕩的股市中，機構大舉減持混合基金，增持債券基金，采取“防守”的選基策略，而個人投資者卻更注重“攻守兼備”，在高風險和低風險基金上均有所增持。

　　機構持基比例繼續下降

　　天相投顧數據顯示，截至6月底，在公募12.19萬億份中，機構投資者持有份額達到5.35萬億份，占比43.89%，較2017年末的機構持基比例48.98%下降了5.09個百分點。

　　這意味著，機構持有基金份額再次低于50%。隨著A股逐漸成熟，2015年上半年，機構持基比例首次超過50%，此后，這一比例穩步攀升，并在2016年末達到57.47%的歷史高點，2017年上半年，機構持基比例仍維持在52%左右。直至2017年末，機構持基比例在維持近三年高位后，再次降至50%以下，為48.98%，這在業內人士看來是非常罕見的現象。

　　如今，機構持基比例繼續大幅下降，從側面折射出在不確定性因素仍未消除的背景下，機構對未來股市的態度。有基金分析人士表示，機構持基比例的變化鮮明地反映出A股在通往成熟化過程中存在一定反復，機構與散戶之間博弈激烈，未來機構占比這個指標的變化值得進一步追蹤。

　　持基策略分化

　　機構的上述態度也反映在其對基金的操作策略上，上半年，機構大舉減倉混合基金，增持債券基金、貨幣基金，采取“防守”的選基策略。

　　天相投顧數據顯示，上半年，機構減持混基最為兇猛，持有比例從2017年末的41.17%降至2018年上半年末的31.52%，持有份額從5985.06億份降至4376.69億份，減少了1608.37億份。在風險較高的股票基金中，機構持有比例僅增加了1.78%。

　　與之形成鮮明對比的是，在風險較低的債券基金上，機構加大了增持力度。數據顯示，債券基金的機構持有份額從2017年末的16281.96億份增至21142.04億份，增加了約4860.08億份，持有比例提高了2.12個百分點。

　　再看個人投資者，其在2018年上半年的操作策略更注重“攻守兼備”。數據顯示，個人投資者持有混基的比例從2017年末的58.83%增至2018年上半年的68.48%，增加了9.65個百分點。同時，個人投資者持有貨基份額增加了13040.98億份，成為貨基購買的“主力軍”。而在股票基金、債券基金上，個人投資者持有比例的變動均不大。

《持基策略分化：機構看重防守 個人攻守兼備》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0830/140175.htm