都說A股見底了 看看歷次大底后率先反彈的是哪些板塊？

　　本周，滬綜指在創下2653.11點階段新低之后，出現V型小幅反彈。滬綜指周初的連續兩根大陽線，一方面顯示了2700點關鍵點位的強勁支撐，另一方面也表明了當下估值底、政策底、資金底正被夯實，反彈初現曙光。

　　安信證券首席策略分析師陳果認為，A股市場正在接近底部區域，已經進入可投資階段。那么，哪些板塊值得布局？A股歷史上最近三次見底后，哪些板塊率先擎起反彈的大旗呢？

　　下行周期近尾聲

　　自從2015年6月12日以來，A股進入下行周期已有782個交易日，絕對跌幅接近47%。與2001年6月15日至2005年6月6日持續了956個交易日的下行周期相比，持續時間接近、跌幅也相近。簡單對比的話，或意味著本輪下行周期已經步入尾聲。

　　陳果指出，市場見底反彈的一致特征，從宏觀層面來看，往往伴隨著流動性邊際寬松，政策層面的不斷釋放改革信號，以及宏觀經濟預期的改善。市場層面看，A股在底部會有一些共同特征：如估值中位數處于低位、股票吸引力超過或接近債券、成交量下滑、個股市值萎縮、低價股數量上升、大規模個股破凈、強勢股補跌和低價股的估值修復等。

　　目前市場層面的特征已經基本具備。譬如，據安信證券測算，當前全A平均市盈率已經接近2013年底部區間。如果考慮到當前全部A股10%-15%左右的盈利增速，PE將低于2013年。成交量方面，當前萬得全A換手率為1.50%，已經低于2013年6月時水平，日成交額不足3000億元，約為前期峰值(2015年6月8日為22593.09億元)的12%。當前全部A股破凈率達到7.08%，為2013年市場見底至今的最高水平，中小創破凈率和破凈家數為歷次最高等等。

　　那么宏觀層面的風向是否也出現變化呢？答案是肯定的。

　　流動性層面上，央行副行長朱鶴新21日在國務院政策例行吹風會上表示，下一階段，央行將提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，不折不扣抓好貫徹落實，全力做好金融服務實體經濟的相關工作。一方面要加強統籌協調，既形成政策合力，又防止政策疊加。另一方面，要把握好度，保持戰略定力。把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。平衡好多個目標之間的關系，疏通貨幣政策傳導機制，通過機制創新提高金融服務實體經濟的能力和意愿，切實有效緩解企業融資難融資貴問題。

　　政策層面，華安證券策略組表示，7月末政治局會議強調更加積極的財政政策，已經扭轉了市場關于財政基調偏緊的悲觀預期。“既然政策轉向已十分清晰，短期行情的節奏可根據政策細則的出臺節奏和政策執行效果分階段把握。”華安證券表示。

　　抄底如何布局

　　“目前從政策、資金、市場特征、投資者情緒及估值多個維度看，A股市場基本具備了底部區域的特征。這意味著雖然指數絕對低點無法預測，但市場在接近底部的區域其實已經進入可投資階段。”陳果表示。

　　據媒體報道，目前已有險資試探性布局，產業資本也加大增持力度。數據顯示，按公告日期計算，8月以來產業資本實現凈增持，凈增持額度為18.58億元，創年內第二高。7月整月則凈減持192.96億元。

　　具體增持金額居前的個股如圖：

　　不過，當前市場熱點散亂，板塊輪動較快。資金若有意抄底，哪些板塊將擎起率先反彈的大旗呢？A股歷史上的幾次大底之后，率先反彈的又是哪些板塊呢？

　　一般認為，自2000年以來，A股市場的歷史底部一共出現過3次，分別是2005年6月6日的998.23點、2008年10月28日的1664.93點和2013年6月25日的1849.65點。

　　數據顯示，三次歷史大底之后，漲幅前十行列始終有電氣設備和計算機板塊；國防軍工、傳媒、電子、商業貿易等板塊則兩次上榜。

　　陳果表示，未來一個階段的行情不具備系統性上漲基礎，主要是結構性的。主線將是符合中國產業升級方向和政策戰略支持、景氣能夠向上的新經濟部門，龍頭將是其中的真成長公司，是能夠在基本面如“訂單/收入/利潤”等方面，得到驗證的公司。重點關注的方向應該在新科技、新消費、新服務領域，包括云計算、航空裝備、5G、半導體、新能源汽車等。

　　華安證券則建議配置上堅守三條主線：一是大眾消費類個股，主要是基本面推動的，也是增量資金配置的首選方向，機會具有長期性，建議逢低關注。二是周期股，建議把握政策放松帶來的脈沖性機會，如化工、建材、鋼鐵、養殖等。三是成長股，由于跌幅最大，如電子、5G等，機會主要來自“超跌反彈”。

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