美股牛市即將終結 投資者要不要離場？

　　上一次經濟衰退恰逢史上最大熊市。從2007年10月頂峰到2009年3月谷底，標普500指數暴跌56%，全球股民眼睜睜地看著股市縮水11萬億美元。

　　然而，如果你在思考下次熊市是什么時候，記住這一點：大部分十年前離場的投資者都后悔了。如果在股市下跌時離場，意味著你要決定什么時候返場，才能抓住股市恢復的好時機。能準確判斷熊市起止時間的投資者連一輛小貨車都裝不滿，大部分人都判斷不好這個時間點，這也是為什么大部分個人投資者跑不贏市場。

　　最近晨星(Morningstar)的一項研究犀利地討論了這個問題。從1997年到2017年，標普500的年均回報率為7.2%。但如果你在市場表現最好的30天里離場了，不論是什么原因，你的股票年均收入就是-0.9%，而30天是這21年期間5217個交易日中非常小的一部分。

　　簡單地說：過去一個世紀，市場上漲的年份是下跌年份的三倍，在這期間，只要買定不離場，一般情況下都能贏利。然而，即使是樂觀主義者也會說，現在可以做些調整，以減輕股災時的痛苦。

　　研究表明，除非是擁有超自然能力，在2007至2009年股災期間離場的投資者收益遠不如那些堅持下來的人。

　　恢復平衡

　　很多投資者都根據自己的財務目標和風險承受能力進行資產配置，比如以50%的美股、25%的國際股票和25%的債券為目標。但是因為美股最近收益遠超其他產品，上述配比對于很多人來說就不合適了，美國公司在他們的股票配置中占了一大部分。如果美元升值，考慮賣掉一些美股，買入外國股票。哪怕出現影響全球市場的經濟放緩，“你也能花最少的錢得到最大的效果。”Stifel的市場戰略師巴瑞·巴尼斯特說。

　　哪怕是在你的美股中，進行重新配置也是十分必要的：科技股表現強勁，加上其他領域股價的大幅下跌，你現在持有的硅谷股票可能有點太多了。摩根士丹利(50.9， 0.15， 0.30%)的首席美國證券戰略師麥克·威爾遜說，在經濟循環的這個階段，公用事業、電信、必需消費品等行業的股票表現良好。

　　對債券要精挑細選

　　貝萊德的伊莎貝拉·瑪蒂爾西·拉果說，幾乎零風險的美國國債憑借其穩定上升的回報率，“極大地威脅了其它風險更高的債券”。因此減少購買高回報率的“垃圾”債券是明智之選，這種債券之所以回報率高，是因為發行公司的情況已經岌岌可危；也不要購買長期債券，因為如果經濟形勢出現不穩定，這些債券的價格會大幅下跌。哪怕是不起眼的貨幣市場也有2%的收益率，因此威爾遜說，短期債券是個“不錯的選擇”。

　　什么時候該穩妥行事

　　然而，有一種投資者應該無視“不要放棄股票”的原則。福斯特集團(Foster Group)的首席投資官肯特·克萊默建議，臨近退休的人士要迅速行動，賣出股票，在貨幣市場里存上一兩年的生活費或者買一兩年的國債。克萊默解釋道，你一定不想等到股票下跌的時候才被迫拋售，大衰退期間很多人的養老儲備金就是這樣蒸發的。即便如此，這條建議不能算是“選擇最佳時機交易”，而是在市場前景看起來一片大好時的明智之舉。

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