減稅有望挑起財政政策“更加積極”的大梁

　　7月23日國務院常務會議提出，積極財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要松緊適度。然而相較與之前積極的財政政策，轉變為更加積極的原因是什么，如何把握更加積極的尺度，從哪方面發力合適等問題亟待解答。對此，中國經濟時報記者專訪了中資國信資產管理有限公司首席經濟學家鄭后成。鄭后成認為，減稅有望挑起財政政策“更加積極”的大梁。

　　中國經濟時報：國務院常務會議提出“財政政策要更加積極”應該如何理解？

　　鄭后成：國務院常務會議之所以要求財政政策要“更加積極”，可能的原因有以下三點。一是下半年財政政策有“更加積極”的發力空間。上半年公共財政收入累計同比為10.6%，是2013年以來同期的最高值，其中，稅收收入累計同比為14.4%，是2012年以來同期的最高值，反觀公共財政支出累計同比為7.8%，是1992年以來同期的最低值。

　　二是目前貨幣政策騰挪空間較小。“保持幣值穩定”是貨幣政策的最終目標之一，目前人民幣對美元匯率突破6.8，如果貨幣政策大幅寬松，則人民幣匯率大概率“破7”，將創近10年新低，可能引起金融市場的惡性循環。

　　三是貨幣政策是總量政策，而財政政策是結構性政策。目前我國宏觀經濟更多體現為結構性問題。受外部因素影響，下半年外需大概率下行，而基建投資屢創新低。面對結構性問題，財政政策是相對貨幣政策更優的政策選擇。

　　中國經濟時報：國務院常務會議聚焦減稅降費意味著將來減稅力度會繼續加大？

　　鄭后成：在“積極財政政策要更加積極”的對策里，會議提到“聚焦減稅降費”，并提出若干減稅降費的具體舉措，著墨甚多。甚至在貨幣政策部分，也提到“把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免征增值稅等政策抓緊落實到位”。在前期一系列減稅降費措施的基礎上，疊加考慮美國所掀起的減稅浪潮，預計減稅將成為財政政策“更加積極”的方向，目前的稅率有望進一步下調，尤其是前期已經下調的稅種，這有利于降低企業經營成本，是供給側結構性改革“降成本”的具體體現，也有利于增厚企業利潤，助力宏觀經濟企穩。

　　中國經濟時報：更加積極的財政政策怎么詮釋，如何把握積極的尺度？

　　鄭后成：把握財政政策“更加積極”的尺度有兩個標準。第一個標準是“相對標準”，即相對上半年“積極”的財政政策，下半年“更加積極”的財政政策意味著在上半年財政政策的基礎上，進一步加大“積極”的力度。體現在收入端方面是，下半年財政收入增速低于上半年，在支出端方面是下半年財政支出增速高于上半年。與此同時，擴大財政政策惠及的領域與程度。

　　第二個標準是“底線標準”，本次會議提出“保持經濟運行在合理區間”。此前政府工作報告提出GDP增速目標區間是6.5%左右，而本次會議召開的背景是宏觀經濟壓力加大，雖然上半年GDP增速為6.8%，持平于前值，但二季度GDP增速僅為6.7%，是2009年一季度以來的最低值。財政政策應遵守“保持宏觀政策穩定，堅持不搞‘大水漫灌’式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性”的總體要求。據此可推測，2018年GDP增速有望保持在6.8%左右，大概率較前值下行0.1個百分點。

　　中國經濟時報：財政政策從哪些方面發力更合適？

　　鄭后成：針對財政政策如何才能“更加積極”，本次會議提出了總體原則，即“支持擴內需調結構促進實體經濟發展；確定圍繞補短板、增后勁、惠民生推動有效投資的措施”。具體而言，可以分為發力領域與發力方式兩部分。在發力領域方面，新舊動能轉換背景下消費將成為宏觀經濟的“壓艙石”，而高端制造有望成為宏觀經濟的“加速器”，這兩個應該是發力的重要領域。在基建投資增速創下歷史新低，成為宏觀經濟企穩最大短板的背景下，“推動在建基礎設施項目上早見成效”有望收到“補短板”的事半功倍之效。在發力方式方面，“聚焦減稅降費”表明減稅將成為“更加積極”財政政策的最佳抓手，此外，加快“政府專項債券發行和使用進度”則是另外一個重要抓手。

《減稅有望挑起財政政策“更加積極”的大梁》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0726/124415.htm