7.19今日鐵礦石價格行情走勢：上方壓力仍為緩解鐵礦繼續窄幅整理

鐵礦：匯率貶值帶動礦價向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于465.5元/噸，較前一交易日上漲0.11%。京唐港61.5%澳洲粉礦報463元/噸，較前一個交易日持平，唐山66%鐵精粉(干基)報650-660元/噸，較前一個交易日持平上漲5元/噸。

觀點：昨日人民幣匯率繼續調貶，離岸人民幣兌美元跌破6.75關口，創一年新低，在岸人民幣兌美元跌破6.72關口。匯率貶值對礦價有一定支撐，預計人民幣每貶0.01將對礦價有約0.6-0.7元提振。不過在燒結限產和粉礦充裕情況下，鐵礦供大于求的局面或會加劇，建議盤面上暫時觀望，現貨商可多塊礦空盤面期現套利，也可考慮低波動率預期下賣出跨式期權。

策略：暫時觀望。套利方面：逢低做多材礦比。期現方面，做多塊礦溢價。

風險：環保檢查不及預期

限產繼續加劇 鐵礦低位運行

行情展望及操作建議:唐山限產在度升級，18-21 日燒結機、豎爐全部停產，而在此次限產結束前唐山鋼廠將要根據前期通知進行停限產。藍天保衛戰背景下，國內限產環保限產力度較強，對鐵礦需求產生極大影響，高爐開工率回落，鋼廠進口燒結礦庫銷比偏高，使其補庫意愿大幅降低，多數鋼廠維持較低庫存，而高利潤下品種間的問題繼續演繹，卡粉因溢價過高需求放緩，PB 粉需求回升，價格較為堅挺，但由于港口澳粉供給充裕，使價格抬升空間受限，對盤面影響有限，鋼材需求不佳，漲勢放緩，短期看，限產壓制下，鐵礦低位震蕩，而人民幣上破前低，繼續支撐鐵礦成本，1809 合約下方支撐 450 元，上方壓力 480 元，建議偏空操作，同時關注 9-1 正套及 1-5 反套。

行業重要信息：

1. 央行周三進行 600 億元 7 天期、200 億元 14 天期逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放 800 億元。

2. 中國二季度 GDP 同比增長 6.7%，預期 6.7%，一季度增速為 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增長目標設為 6.5%左右。

3. 中國上半年固定資產投資同比增長 6.0%，預期 6.0%，1-5 月增速為 6.1%。

4. 中國上半年房地產開發投資同比增長 9.7%，1-5 月增速為 10.2%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 1.15%，報 67.93 美元/桶，結束兩日連跌走勢。

6. 中國 6 月規模以上工業增加值同比增長 6%，預期 6.5%，前值 6.8%。上半年工業增加值增長 6.7%，增速較 1-5 月回落 0.2 個百分點。

7. 1-6 月份，房地產開發企業到位資金 79287 億元，同比增長 4.6%，增速比 1-5 月份回落 0.5 個百分點。

觀點：澳洲中品供應寬裕 上方壓力仍大

信息分析：

(1)港口現貨平穩運行，青島港 PB 粉維持 454 元/濕噸，折合盤面 502 元/噸。金布巴粉維持 418 元/濕噸，折合盤面 481 元/噸。普氏指數漲 0.05 至 63.75 美元。

(2)澳洲鐵礦石發貨總量為 1484.6 萬噸，環比增加 181.8 萬噸，發往中國的量 1240.8 萬噸增加197.1 萬噸。巴西鐵礦石發貨總量為 730.7 萬噸，環比減少 31.9 萬噸。

(3)2018 年第二季度 BHP 鐵礦石產量創歷年單季度新高，金布巴和紐曼礦區產量均創新高。鐵路運輸改善后，年化產能達 2.89 億噸。2019 財年計劃總產量在 2.73-2.83 億噸。

邏輯：BHP 二季報顯示，金布巴和紐曼礦區產量均創歷史新高，澳洲中品礦供應仍維持寬裕格局。礦價下方支撐雖然明顯，但上方壓力仍未緩解，延續窄幅整理格局。

操作建議：區間操作。

風險因素：鋼材、焦炭現貨大幅下跌。

FMG 本周發貨量依然處于往期低位，但是兩拓發貨量增幅較為明顯，澳洲鐵礦石發貨量回升至前兩年同期水平，隨著檢修情況緩解，預計海外礦山發貨量將繼續回升。而唐山限產在即，基本抵消了徐州復產的影響，環保限產趨嚴的情況下，鋼廠對鐵礦石的需求較難改善。鐵礦石基本面維持弱勢。不過環保限產推高鋼廠利潤，對鐵礦石價格有一定提振作用，并且塊礦溢價偏高導致以PB 粉為代表的主流粉礦性價比有所提升，鋼廠對粉礦的需求有所回暖，對鐵礦石價格形成一定利好。綜合看，連鐵基本面驅動不足，走勢跟隨成材為主，大概率仍將在 445-480 之間的震蕩區間。建議單邊區間操作為主;或者繼續輕倉持有買 RB1810-賣 I1809 套利組合。策略上，輕倉持有買 RB1810-賣 I1809*0.7 套利組合，倉位：5%，入場價差：8.50-8.55，目標價差：9.10-9.15，止損區間：8.20-8.25。

供應壓力階段緩解，鐵礦存補漲機會

7月中下旬到貨量將階段回落，供應壓力有望減輕，港口高品占比回落;需求端徐州地區復產提振需求，中小型、大中型鋼廠進口礦可用天數有所回落，存在一定補庫空間;進口利潤倒掛，貿易商惜售;前十凈持倉空頭亦有轉多跡象;關注環保端利空。技術上鐵礦震蕩走勢逐步收斂，短期有向上突破跡象。操作建議：短多1809持有(成本464，止損454，目標位490以上，時間段7月中下旬)