7.19今日瀝青價格行情走勢：油價偏弱震蕩瀝青承壓運行

瀝青期價繼續盤整

觀點概述：瀝青期價繼續盤整走勢，瀝青期貨主力1812合約7月18日下午收盤價3220元/噸，較前一日結算上漲6元/噸，漲幅0.19%，持倉427094手，減少9290手，成交201362手，減少304820手。瀝青仍處于利潤修復的過程，維持我們此前關于華東雨季結束后，價格進一步走低的概率相對較小的判斷。

現貨市場本周價格保持穩定，中石化煉廠在本輪調價周期維持現貨結算價穩定，供給方希望在淡季結束之前(7月底)保持價格堅挺。華東梅雨季節結束后，需求預計將有所恢復。根據卓創資訊的報道，京津冀一帶部分道路項目已動工，瀝青需求有所好轉，當地煉廠出貨量較前期增加。在供給端保持低位，市場期待需求旺季到來的階段，現貨價格預計保持堅挺。

值得注意的是市場主要矛盾的轉移，此前進口短缺、馬瑞油短缺、原油價格高企到之后的供給短缺再到需求恢復，雖整體看多遠月合約，但利多因素的權重及組成是在不斷調整之中。

策略建議及分析：

建議：短期區間震蕩走勢，逢低做多1812合約。

風險：委內瑞拉局勢沖擊油價 減產聯盟恢復原油產量

昨日國內瀝青現貨價格持穩。持續降雨以及環保因素限制終端需求。長三角地區整體出貨緩慢，部分煉廠加大優惠力度，但庫存消耗并不明顯。西北地區疆外需求優于疆內需求，主力煉廠維持較低開工率，庫存小幅下滑。東北地區道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整體庫存仍在中高水平。山東地區貿易商采購積極性較低，部分煉廠采用優惠價格以刺激出貨，下游需求釋放有限。華南西南地區受天氣影響下游需求，部分煉廠出口分流資源。盤面上，瀝青主力 1812合約今日小幅上漲，整體下游需求并未有明顯好轉，關注下方均線附近支撐表現。

觀點：I WTI 下跌帶動盤面加工利潤回歸， 關注 現貨價格變化

(1) 7.11 國內瀝青廠裝置開工率 45%，環比上周上漲 1%，在利潤惡化的情況下，煉廠開工率處在相對低位。7.11 日國內瀝青廠總庫存水平 41%，環比上周下降 2%，開工較低、庫存持續消耗。7.10 日公布的產量數據來看，6 月份瀝青總產量 212.54 萬噸，環比 5 月下降 7%。

(2)7.18 華東-主力合約價差 65 元/噸，山東-主力合約價差-60 元/噸;17 日期貨合約 9-12 月差-74元/噸。7.17 日瀝青對 WTI 價差為-0.71 美元/桶，新加坡、泰國 7 月裝船的進口瀝青價格分別上調 15 和 5 美金/噸，人民幣貶值與外盤調價導致內外盤價差進一步擴大。

(4)根據中燃馬瑞油的貼水報價來看，代理費加貼水約 4-5 美金，反映了馬瑞油供應緊張，更加劇了煉廠加工利潤的惡化。

邏輯：供應端開工率目前處于歷史性地位，利潤雖有所修復但不足以讓煉廠恢復高開工狀態，瀝青與焦化料的價差較小，不足以驅使煉廠轉產焦化，國外燃料油偏強中國進口燃料油的數量同比去年減少。原油下跌帶來的利潤修復使得部分因利潤惡化準備停工的煉廠繼續開工，預計開工率維持在相對低位的水平，因此近期瀝青還是受原油驅動。

操作策 略：多瀝青對 WTI 價差，空 09-12 合約價差

風險因素 ：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續時間長的大范圍降雨

原油低位反彈，瀝青低位震蕩

盤面情況：7月18號瀝青1812合約低位震蕩，開盤3230，最高3232，最低3208，收盤3220，下跌0.06%，持倉減少9290手至42.7萬手。

周三外盤美原油指數低位反彈，主力合約8月地位反彈，收于68.98。

現貨價格：現貨價格：東北地區報價在2750元/噸，持平;華東地區報價2800元/噸，持平;華北地區報價2800元/噸，持平;山東地區報2850/噸，持平。

觀點總結：整體看，北方市場瀝青需求將逐步顯現，南方市場需求或有望繼續擴大，瀝青將迎來消費旺季，但是上漲動能存疑。北方限產消息引發漲停，技術上，原油獲利回吐，最近瀝青跟隨原油波動。建議觀望為主，原油繼續下跌，瀝青需求預期支撐期價。短線可以根據5日線做空。

油價偏弱震蕩令瀝青承壓，供應方面，受到馬瑞油供應減少以及前期利潤虧損的影響，瀝青供應有所縮量，需求方面，華東華南雨季結束，需求逐步回歸，瀝青遠期需求依然偏樂觀，建議瀝青逢回調做多

美國原油期貨周三連續第二日收高，盡管數據顯示上周美國原油庫存大幅增加。NYMEX 8月原油期貨收盤上漲0.68美元，或1%，報每桶68.76美元。布倫特原油期貨上漲0.74美元，或1%，收報每桶72.90美元，盤中觸及4月17日以來最低71.19美元。瀝青夜盤期價探底回升，一度跌至3190元一線，但隨著國際油價走高，商品市場集體反彈，瀝青期價也企穩回升，重回3200元關口。目前期價依然處于低位震蕩區間，今日關注能否突破3240元一線，如能成功突破該阻力位，則期價有望結束持續的調整態勢，重回強勢格局。

國際原油高位震蕩給瀝青帶來成本推動，由于地方煉廠虧損，生產積極性降低，雖然近期國內瀝青利潤有所改善，但相較于燃料油仍較低，煉廠生產積極性不佳使得部分區域庫存處于低位。同時，進口瀝青到貨減少且價格上漲，港口庫存偏低。需求方面，瀝青價格上漲帶來需求的恢復。近期上海瀝青1812 合約建議采取逢回調買入操作。