7.19今日黃金價格行情走勢：美元沖高回落金價弱勢行情延續

維持貴金屬上行風險逐漸增大的判斷

昨日發達經濟體公布了6月通脹數據，短期內市場通脹壓力依然偏低——英國核心CPI同比增速降至17年3月以來低位+1.9%，歐元區核心調和CPI同比+0.9%，低于預期。而美國在繼續維持經濟增長信心(褐皮書報告顯示，美國經濟繼續以適度增長的速度擴張，雖然制造商擔心關稅的影響)的情況下，美聯儲認為通脹目前仍偏低，貨幣政策從正常化到中性依然存在距離。總量意義上而言，非美地區通脹的低預期狀態料將增加短期美元維持偏強的預期，雖然偏強的美元對于美國跨國公司利潤帶來損失。從地產市場來看，6月美國營建許可和新屋開工短期呈現走弱的格局，增加了未來強美元的修正需求。我們維持貴金屬上行風險逐漸增大的判斷。

策略：維持戰術性多頭，或中線期貨空頭疊加期權多頭

風險點：美股繼續上漲

美國褐皮書篇各拍

昨日美元高位小幅回落，金價反彈。鮑威爾在眾議院聽證會上釋放鴿派信號，表示貿易爭端增加經濟風險。美國褐皮書表示，6-7 月初美國經濟繼續擴張，貿易擔憂擴散，制造商擔心關稅問題。但目前來看，美元及美債收益率仍處于高位，黃金吸引力下降，金價在周二創下年內新低，不過空頭或將獲利了結，給予金價反彈機會。今日關注澳大利亞失業率，金價或將偏強震蕩。

觀點： 英國 通脹趨緩 8 月加息預期回落 ，貴金屬 弱勢 震蕩

信息分析：

(1)美國 6 月新屋開工和營建許可戶數均降至九個月低位。

(2)美國 7 月紐約聯儲制造業指數 22.6，預期 21，前值 25。

(3)美國 6 月營建許可 127.3 萬戶，創九個月新低，預期 133 萬戶，前值 130.1 萬戶。美國 6 月營建許可環比 -2.2%，預期 2.2%，前值 -4.6%。

(4)美國 6 月工業產出環比 0.6%，預期 0.5%，前值 -0.1%修正為 -0.5%。美國 6 月制造業產出環比 0.8%，增速創四個月新高，預期 0.7%，前值由 -0.7%修正為 -1%。美國 6 月設備使用率 78%，預期 78.3%，前值由 77.9%修正為 77.7%。

(5)英國截至 5 月的三個月 ILO 就業人數上升 13.7 萬人，失業率維持在 4.2%，繼續保持在1975 年以來的最低水平。

(6)英國 6 月 CPI 環比 0%，預期 0.2%，前值 0.4%。英國 6 月 CPI 同比 2.4%，預期 2.6%，前值 2.4%。英國 6 月核心 CPI 同比 1.9%，創 2017 年 3 月來最低，預期 2.1%，前值 2.1%。

邏輯：英國 6 月 CPI 增長不及預期，英國央行 8 月加息概率回落。前期盡管英國就業率創下紀錄，但工人的薪酬增長率為 6 個月來低點，令 8 月第二次加息預期蒙上陰影。此外由于英國脫歐問題，通脹和商業具有不確定性，恐對經濟增長不利。美國工業產出好于預期，以及昨日穩固的零售銷售數據，美國經濟增長的預期增強。然而不及預期的失業率數據和平淡的美聯儲紀要，整體上對貴金屬較為有利。薪資仍然是勞動力市場中最薄弱環節，薪資增速遲遲沒有亮點出現，令市場懷疑整體經濟的擴張態勢是否能保持良好勢頭。疊加美國經濟前景受到貿易保護主義影響，遠期經濟不確定性增強，貨幣政策的加速調整，恐將危及實體經濟，促使美聯儲更加堅定平穩而緩慢加息路徑。

操作建議：觀望

風險因素：中美貿易摩擦激化，美國遠期利率曲線β上揚

美元沖高回落，金銀反彈關注破位有效性

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收1233.1，漲0.01%，日線收星仍處于去年12月低點以及2015年以來低點連線之下，下行弱勢未改，支撐1215，壓力1250;COMEX銀報收15.600，跌0.16%，日線收下影小陰仍處去年12月低點之下，周均線空頭發散，支撐15.0，壓力16.1。

消息面：美國6月新屋開工117.3萬戶，創九個月新低，預期132萬戶，前值133.7萬戶。美國6月營建許可127.3萬戶，創九個月新低，預期133萬戶，前值130.1萬戶。美聯儲主席鮑威爾國會眾議院聽證會，美國通脹仍然偏低，這讓人略微更加擔心。美聯儲褐皮書，盡管貿易擔憂擴散，但美經濟依然溫和擴張。

【基金持倉】黃金ETF持倉794.01噸，較上日持平;白銀ETF持倉量10164.59噸，較上日減少0.33%。

【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金高開小漲，昨日對6月低點破位有效性未得到確認，但周日線弱勢維持;滬銀昨晚平開回漲，但暫未能重返之前震蕩平臺，周日線弱勢維持，短線屬技術反抽。基本面上，美聯儲主席鮑威爾證詞鷹派，強化下半加息預期;澳洲聯儲委員會同意如果經濟如預期改善，下次調整利率的方向很可能是上調。全球貨幣政策傾向不利于金銀。其他方面，地緣政治支持有限，基金持倉興趣低迷。基本面總體偏空。短線來看，因昨晚美國數據略遜于預期，美元沖高回落，金銀借機弱勢修正。AU1812支撐267，壓力271;AG1812支撐3580，壓力3710。

【操作策略】滬金周線震蕩偏空，日線震蕩下行，AU1812以271為盈損保護繼續持空;銀周線弱勢加重，日線區間下破，AG1812以3710為盈損位持空或反彈輕空。

美聯儲看好美經濟前景 金銀承壓加劇

昨日，美聯儲主席鮑威爾的講話令市場持續看好美國經濟前景，因此，金銀承壓加劇，內外盤黃金以及外盤白銀價格均創年內新低。隨后，由于美元指數沖高回落，因此，給金銀提供了喘息的機會，但目前基本面上看，金銀依然偏空。

ETF 持倉方面，SPDR 黃金 ET 持倉保持不變，為 794.01 噸;SLV 白銀 ETF 持倉昨日減少了 33.65 噸至 10164.59 噸。加息方面，據 CME“美聯儲觀察”，美聯儲 9 月加息 25 個基點至 2%-2.25%區間的概率為 86.1%;12 月至該區間的概率為 35.1%。

昨日，美聯儲主席鮑威爾參加美國眾議院金融服務委員會的半年度聽證會，證詞與前日相似。鮑威爾稱，美聯儲看好現階段美國經濟和就業市場，認為通脹沒有失控的跡象，重申當前最佳途徑是漸進加息，并稱很難預料貿易政策對經濟前景的影響。美聯儲昨日發布的褐皮書報告則指出，盡管美國經濟繼續以適度增長的速度擴張，但美聯儲制造商都擔心關稅的影響。并且許多地區報告稱，新的貿易政策導致物價上漲和供應中斷。進口關稅提高了燃料、金屬和其他商品的價格，一些地區報告的生產成本上升。

對美國經濟前景的樂觀令金銀價格繼續承壓，而關稅問題是否會對美國經濟前景造成較大影響目前尚未能明確，所以金銀并未能從全球貿易風險不斷加劇的背景下，獲得支撐。若一旦有跡象表明美國關稅問題或將阻礙美國經濟，令美國經濟大幅下滑的話，屆時投資者的目光或將轉向金銀市場，但在目前在美國經濟向好的預期下，市場更青睞美元資產。目前，金銀將繼續測試下方支撐，但當金銀價格跌至一定低點之后，或將吸引投資者逢低買入，因此建議關注黃金 ETF 持倉變化，若有企穩跡象，則說明看空情緒或已釋放，后市存在反轉機會。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內盤受匯率影響，下方支撐較強，預計區間內震蕩概率較大。

市場關注

1. 政治事件(特朗普、貿易問題、地緣政治等相關事件);2. 美國經濟數據、美聯儲官員講話等;

今日觀點

外盤金銀已經跌破支撐，內盤受匯率影響，目前處于區間下方支撐。基本面依然偏空，短線可以回調做空，但不建議追空。

黃金低位震蕩，空單繼續持有

行情回顧，周三夜盤黃金期貨主力合約1812收盤2769.9，最高269.95，最低269.2.

消息面，北京時間7月19日訊，據彭博消息，美聯儲的一項調查顯示，6月份到7月初的美國經濟繼續擴張，并且勞動力市場收緊，盡管關稅加劇了一些制造商的擔憂，并提高了部分生產者價格。根據12家地區聯儲銀行截至7月9日收集的信息，美聯儲的褐皮書報告稱，其中10個地區報告“溫和至緩和”的經濟增長。“所有地區的制造商都表達了對關稅的擔憂，許多地區報告說，歸因于新的貿易政策，出現價格攀升和供應中斷現象，”根據周三在華盛頓發布的該報告，“所有地區都報告勞動力市場緊俏，許多地區表示無法找到可用的工人限制其增長。”木材和金屬價格上漲，不過只有“輕微到溫和”的成本轉嫁給了消費者。

盤面分析，周三夜盤黃金期貨繼續下挫，收盤269.9，繼續維持弱勢走勢，黃金距離新低距離已經很接近，此位置有希望出現短線反彈行情，但中線走勢依舊偏空，操作上可于反彈中繼續介入空單。

美元高位回落 金銀止跌反彈

周三COMEX金銀走勢企穩：紐約金主力8月合約上漲0.6美元至1227.9美元，紐約銀主力9月合約下跌0.043美元至15.574美元。滬市金銀夜盤回升：AU1812高開高走，暫時收于269.9元;AG1812低開高走，暫時收于3683。周三美聯儲主席鮑威爾在美眾院聽證會發言，重申了周二的立場，美聯儲處于其正常加息的軌道上，但對市場的沖擊力減弱許多。美國6月新屋和營建許可均錄得去年9月以來新低，美元因此回落，金銀得以收回部分失地。

操作建議：觀望。

COMEX黃金下跌0.1美元，至1227.3美元，跌幅0.01%。COMEX白銀下跌0.020美元。

鮑威爾在昨晚的證詞中重申了首日聽證立場，美聯儲處于其正常加息的軌道上，預計資產負債表恢復正常需要3-4年。同時他還認為長期關稅更高不是美國政府宣稱想要的結果，也會損害美國經濟動能。隨后美元走強，黃金走低，美債變化不大。鮑威爾還認為加密貨幣不是貨幣，應該受到合理監管，美聯儲不考慮發行官方數字貨幣。美聯儲周三發布的褐皮書報告則稱，美聯儲12個地區的制造商都擔心關稅的影響，不過，美國經濟繼續以適度增長的速度擴張。美國6月新屋開工總數年化為117.3萬戶，低于前值135萬戶及預期132萬戶;美國6月營建許可總數為127.3萬戶，也低于前值130.1萬戶及預期133萬戶。兩者均錄得自去年9月以來的新低。同時跌幅創2016年11月來最大;營建許可也錄得連續第三個月的下滑，數據表明美國樓市房源短缺問題仍在持續。美元昨日沖高回落，繼續維持95點上方震蕩，貴金屬低位震蕩，短期預計繼續維持弱勢。

美經濟數據偏弱，美元回落黃金跌勢趨緩

行情回顧

1.周三美黃金08合約下跌0.1美元，跌幅0.01%，報收于1227.3美元

2.周三美白銀09合約下跌0.02美元，跌幅0.13%，報收于15.570美元

3.周三滬金1812合約下跌2.50元，跌幅0.92%，報收于269.05元

4.周三滬銀1812合約下跌48元，跌幅1.29%，報收3635元

財經要聞

1. 美聯儲經濟狀況褐皮書：制造商對關稅感到擔憂;輸入價格進一步上漲;多個地區報告，因進口關稅推高了燃料、金屬等產品價格，造成投入成本上升;所有地區的物價“溫和”上漲;美國經濟最近幾周繼續擴張;勞動力市場緊俏，技術工人出現短缺，但薪資仍保持溫和至適度增長。

2. 美聯儲主席鮑威爾：美國經濟強勁，美聯儲正漸進加息;無意提前結束縮表;預計資產負債表恢復正常需要3-4年;美聯儲正在了解何為縮表之后的資產負債表常態;當前貨幣政策路徑是合適的;預計勞動力市場將繼續強勁;如果關稅推高通脹、同時妨礙經濟活動，那貿易問題可能會構成重大挑戰。

3. 美國6月新屋開工117.3萬戶，創9個月新低，預期132萬戶，前值由135萬戶修正為133.7萬戶;6月新屋開工環比降12.3%，預期降2.2%，前值由增5%修正為增4.8%。

4. 歐洲央行管委維勒魯瓦：歐洲央行可能最早在明年夏季加息，首次加息時間取決于通脹。

5. 歐元區6月調和CPI終值同比升2%，預期升2%，前值升1.9%;環比升0.1%，預期升0.1%，前值升0.5%。6月核心調和CPI終值同比升0.9%，預期升1%，前值升1.1%。

操作建議

黃金近期主要受美元指數影響。昨日美國公布的地產市場數據普遍偏弱，同時美聯儲白皮書一定程度表示對關稅感到擔憂，輸入價格上漲可能會推高通脹。受此影響，美元指數沖高回落。近期重點關注美元指數能否突破前期高點95.3，這將影響近期黃金價格是否繼續保持弱勢。操作上，滬金前期空單部分離場，關注美元表現。