黃金價格加速下跌 日內跌逾10美元

周一(12月2日)歐盤時間，國際現貨黃金加速下跌，今日黃金價格在早些時候失守1460關口后，繼續下挫，目前已經跌落1455美元，日內跌逾10美元。

當前全球市場處在幾個極度不確定的環境，但我們應該在復雜的背景下做出完全理性的決定——那么，我們如何應對未知呢？

當前世界不僅有許多已知的未知數，同樣也有許多未知的未知數。換句話說，問題不在于風險。風險的概念意味著我們可以計算概率。這是主流經濟學家的假設：我們知道概率，所以每個問題都有一個優化的解決方案。但真正的問題是我們不知道概率，因為我們甚至不知道世界是如何運轉的。你看，概率適用于賭場，但不適用于現實世界。你肯定知道輪盤賭或天氣預報與新發明的范圍或戰爭、選舉或資產價格之間的巨大差異。正如凱恩斯所寫(至少一次我們同意他的觀點)，“在這些問題上，沒有科學依據來形成任何可計算的概率。我們根本不知道。”

那么我們如何應對未知呢？英國央行(BOE)前行長Mervyn King在其有趣的著作《煉金術的終結》中給出了答案。根據他的觀點，應對策略包括三個要素——問題的分類、一套處理后一類問題的經驗法則或啟發法，后者是關鍵。

我們將黃金其定義為“一個故事，它整合了最重要的信息，為選擇啟發式和決策動機提供了基礎。當我們不能寫出一個已知概率的數學模型時，我們仍然可以遵循一些敘述。”

當然，King提供了其中的兩個。第一個是鮮為人知的1914年金融危機，當時認為戰爭是不可想象的說法被認為戰爭就在眼前的說法所取代。其次，更現代、更廣為人知的是2008年的經濟危機，當時認為家庭支出和房地產市場趨勢是可持續的說法，被認為是不可持續的說法所取代。結果，房地產泡沫破裂，大蕭條爆發。是的，故事的變化可能是痛苦的。

很好，但是這和投資有什么關系呢？這種說法在金融市場上非常重要。正如King所指出的，“在極端不確定的情況下，市場價格不是由客觀的基本面因素決定的，而是由對基本面因素的描述決定的。這是一個強有力的聲明！然而，我們不確信從長遠來看是否真的是這樣，但作為對短期或中期的描述，這聽起來很有說服力。”

這并不意味著貴金屬不存在基本面因素——確實存在，且我們多次為美元或實際利率的重要性提供了證據。但它們通過敘述或市場情緒影響黃金市場(這也是我們的交易警報如此相關的原因)。

當美元因避險需求增加而走強時(目前的情況似乎就是如此)，它符合不確定性上升的說法，這對黃金是有利的。前兩輪量化寬松對黃金是積極的，因為主流的說法是，經濟狀況糟糕，往好了說，量化寬松不會改變它，往壞了說，它會導致高通脹。但在QE3出臺后，情況發生了變化，人們不再擔心通脹，開始相信經濟復蘇，認為美聯儲重新控制了經濟。因此，黃金價格開始下跌。

如今，有關經濟、央行和黃金的情況似乎又在改變。經濟正在放緩，人們擔心經濟衰退。全球債券市場充斥著負收益率。美聯儲放棄了其緊縮周期。金價飆升至1400美元/盎司上方，目前正于1455美元/盎司附近徘徊。在這樣的環境下，人們很有可能會改變對黃金的看法，尤其是如果投資者開始擔心高額公共債務的可持續性和美元的真正強勢。如果出現這種情況，黃金可能會開啟新一輪牛市。

市場關注即將到來的密集歐美系列PMI數據表現，可能會影響市場人氣，從而造成相關資產的波動。金價短期內看上去處于區間波動態勢。在跌破1460美元/盎司之后，現貨金可能會測試1440美元/盎司，然后自這一水平反彈。

黃金行情中心顯示，北京時間17:07，今日黃金現貨價格報1455.40美元/盎司。

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