明年全球經濟預計增長2.5%衰退可能性較低 美元料走軟

投行瑞信周一稱，盡管投資者在2020年可能面臨預料之外的突發事件和市場波動，但全球經濟與風險資產有望展現彈性;該行預測，明年全球經濟將緩慢增長2.5%，衰退的可能性較低。

該行發表的《瑞信2020年投資展望》并預期，由于美元的利率優勢減弱，2020年美元可能會走軟，至于中國當局可能會盡量避免人民幣大幅貶值，而人民幣升值將取決于關稅下調的范圍與步伐。

該行指出，美國總統大選兩極分化、利潤率承壓、企業債臺高筑、主要央行放慢降息步伐，以及突發的政治事件，這些因素均可能于2020年考驗投資者的膽識。即便中美貿易戰緩和、英國脫歐的不確定性減弱，但2020年投資者須配置多元化投資組合，側重于能提供超額收益的領域。

瑞信預計，經濟將緩慢增長，流動性環境寬松，地緣政治緊張局勢緩解。隨著中美貿易戰趨緩，商業情緒應得到改善，從而利好成長型行業和股票。

“在亞太地區，由于中國貿易疲軟，較發達的北亞前景持續低迷，增長率僅略高于2%。目前，我們預計中國股票將跑贏全球新興市場綜合指數。中美貿易戰降溫將顯著利好與中國供應鏈緊密相連的或地區。更為重要的是中國的國內需求演變及其對該地區出口的影響。”瑞信亞太區首席投資總監伍澤恩(John Woods)表示。

該行預測，2020年美國國內生產總值(GDP)增長將放緩至1.8%，并伴隨著核心通脹上升。美元將繼續受到支撐，但由于該貨幣相對大多數其他G10貨幣具有的利率優勢減弱，美元年內可能會走軟。

中國內地方面，該行估計中國政府可能將GDP增長目標定于5.9%，低于2019年的水平。除非貿易戰升級(并非該行的基礎假設情境)，否則中國當局可能會盡量避免人民幣大幅貶值。人民幣升值將取決于關稅下調的范圍與步伐。

在英國方面，瑞信表示，假設“脫歐”進程順利，其核心預期是英國2020年的經濟增長將高于2019年。在英國脫歐問題得到解決的情況下，英鎊將大幅升值。同時，歐元區的財政刺激與英國脫歐不確定性的消退，應能支持歐元。

在固定收益方面，該行估計許多優質債券極有可能在2020年及之后錄得負回報。不過，一些中等品質的債券預計將提供合理回報。大多數新興市場硬貨幣債券也將實現穩固回報。

由于收益率較低且收益率曲線仍舊相當平坦，全球投資級債券和政府債券收益率可能上升，從而將在2020年產生資本損失。長期債券受到的此等影響更加嚴重。

該行預計亞洲投資級債券在未來12個月將錄得3.0%的總回報。對于尋求收益率的投資者，其認為隨著亞洲信貸前景改善，該地區存續期較短的高收益(7%)債券仍非常有吸引力。至于亞洲高收益公司債將受到更加寬松政策的支撐。

相對發達市場債券而言，7%以上的亞洲高收益債券仍舊具有吸引力，同時較之其10年均值水準，估值也不偏高。瑞信預計，亞洲高收益債券將在未來12個月錄得6.0%的總回報。

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