計算機：券商對金融科技的投入不斷加碼 四維度篩選優質個股

原標題：【川財研究所*深度報告】計算機：國際投行金融科技轉型啟示錄

　　核心觀點

　　全能型投行：全面金融科技轉型先鋒

　　大型全能投行密切關注金融科技各個細分領域的新興技術，通過投資、并購方式快速獲得相應技術，加速技術落地、轉變成生產力，從而獲得投資收益。摩根大通每年科技投入約占公司營業收入的10%，凈利潤的40%。摩根士丹利借助金融科技在財富管理領域建立強大護城河。2016年開始，高盛開始運用金融科技實現業務轉型，慢慢開展零售銀行業務，應對業績下滑，盈利壓力。

　　特色精品投行：引領特定金融領域技術轉型

　　特色精品投行通過特定金融領域的技術創新提升細分領域的競爭力。貝萊德作為一家金融機構同時也向外輸出技術，科技業務收入占比逐年提升，公司目標是讓基于阿拉丁的解決方案業務在2022年前占公司總收入的30%。嘉信理財是美國領先的網絡折扣券商，世界上最大的網上理財交易公司，善于把握行業發展機會和技術的動向，率先突破，形成首發效應。

　　國內金融機構：科技賦能金融速度加快

　　相較于國外投行，我國券商基金行業科技運用相對落后，技術資金投入中基礎IT建設為主的非前沿技術占比較高，自主可控率較低，近年來，部分頭部金融機構科技賦能金融的速度加快，不同于大部分券商通過合作開發或者外包開發進行IT建設，華泰證券堅持研發先行，自主進行IT系統開發建設。相比傳統券商，的研發投入占比處于領先地位， 2018年研發投入占營業總收入比重約為8%，遠高于傳統券商。高額的研發投入確保公司強大的研發能力。

　　國際投行金融科技轉型啟示

　　金融開放的背景下，未來中國金融機構面臨的將是國際競爭，在國際投行紛紛加大金融科技的投資力度時，國內券商對金融科技的投入也在不斷加碼。對比國外，國內券商研發投入占比、技術人員占比較低，發展空間巨大。目前國內券商IT投入的重點是在維持現狀的基礎上的改善性科技投入，未來我們應該用“前沿技術應用投入占所有投入比”來衡量公司金融科技發展水平，而證券行業的市場格局也會因券商金融科技的能力高低而發生新的變化。

　　投資建議：看好率先布局金融科技的傳統金融機構：華泰證券、平安證券等。另外，以下三類金融科技公司也值得關注：(1)為金融機構提供科技解決方案的優質企業：恒生電子、中科軟、潤和軟件等；(2)采用創新方式進入金融領域的顛覆者：等。(3)憑借流量和技術優勢實現流量變現的互聯網金融公司：螞蟻金服等。

　　風險提示：1)宏觀經濟不確定性對金融市場產生影響；2)監管政策面臨的不確定性；3)海外市場擴張不及預期；4)金融科技研發投入不及預期。

（文章來源：川財證券）

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