超7000億元養老基金到賬投資運營 養老金入市規模仍有提升空間

　　今年以來，養老基金委托投資提速明顯。據人社部7月25日發布數據顯示，截至6月底，18個委托省(區、市)簽署的8630億元地方基本養老金委托投資合同中已有7062億元到賬投資運營。對比人社部公布的一季度數據來看，截至一季度末，17個委托省(區、市)簽署的8580億元委托投資合同中已有6248.69億元到賬投資運營。這就意味著3個月的時間，養老基金委托投資又新增到賬813億元。

　　基本養老基金委托投資提速明顯，入市規模提升空間大

　　養老金屬于專業的機構投資者，從已經到賬的養老基金委托投資規模來看，占滬深股市總市值規模較小；同時養老基金委托投資運營規模占養老金總量不到20%，由此可以看出，養老金入市規模依然有提升空間。

　　值得關注的是，今年年初，人社部、財政部發文確定河北等9個省份2019年啟動居民養老基金委托投資工作。2020年底前所有省市區全部啟動實施。同時，持續擴大居民養老基金投資規模，確保2017年及之后年度新增結余的80%用于開展委托投資，以實現既定政策目標。

　　根據以上文件，有機構預測，隨著我國金融改革的加快，養老金投資股市的速度也在加快。到今年年底，養老金委托投資到賬規模或新增2000億元至3000億元，若按30%流入股市，則今年養老金入市規模將達600億元至900億元，但目前養老金入市比例僅占10%，保守估計，養老金入市規模為200億元至300億元。

　　“我國養老基金進行委托投資，能夠獲得更高的收益預期，降低存量養老金的貶值水平。研究表明，若以居民消費價格指數(CPI)作為基準，在過去的20年里，中國存量養老金貶值了近千億元。因此通過更為市場化方式管理養老金，探索新的運營方式，并激活存量資金，是及時而有必要的。”葛壽凈說。

　　眾所周知，養老金的安全性大于盈利性，那么在養老基金投資運營中，如何做到安全？葛壽凈分析認為，首先，在投資策略上，應當注重長期的價值投資，選擇產品凈值波動不會太大的股票成分，避免為博短期業績進行投機而放大風險。其次，應當建立嚴格的風控指標和措施。動態跟蹤投資情況，嚴格把握最大回撤區間，確定并執行風控措施。同時，應注意選擇風險較小、價值穩定的實體經濟行業，例如公用事業、傳媒行業、醫藥生物等，從一季度養老金重倉的流向來看，這些行業也確實增長穩定，帶來安全的回報。

　　談及養老金入市的意義，葛壽凈表示，一是對養老金資金池而言，投資股市能夠豐富投資對象，提高養老金收益，對養老金盈余省份而言實現更大程度的增值，養老金存在缺口的省份而言彌補缺口，緩解壓力。

　　二是對資本市場而言，養老金委托投資作為穩健偏好的機構投資者，將為股市注入更為穩定的力量，其較為長線的投資也能減少股市的劇烈波動，使得資金得到更穩定、高效的配置；機構投資者的增長也將逐步削弱散戶比重，有利于國內資本市場走向成熟。

　　三是對上市公司而言，符合政策引導、長期發展受到看好的實業上市公司，或基本面較好、當前估值較低的藍籌股公司將受到青睞，獲得更充足的資金和發展機遇；同時由于養老金投資的機構管理者更為專業化，一定程度上能削弱部分上市公司惡性再融資效果。(證券日報)

　　第五批養老目標基金入市，持續營銷動力不足

　　第五批養老目標基金獲批一個多月后，部分獲批產品已開始入市。自去年8月6日首批養老目標基金獲批以來，已有73只養老目標基金獲批。截至發稿，已有44只養老目標基金成立。由于養老目標基金相關的稅延政策仍未落地，基金公司普遍對存量養老目標基金的持續營銷動力不足。

　　公開信息顯示，第五批15只養老目標基金于6月20日拿到“準生證”，15只基金分屬博時、工銀瑞信、華夏、銀華等12家基金公司。

　　獲批一個多月后，博時基金率先啟動發行，博時頤澤平衡養老目標3年混合FOF于7月29日啟動發售。

　　其它獲批的養老基金何時投入發行，受訪的相關基金公司人士表示，下半年發行計劃比較飽和，養老目標基金還沒有具體的發行安排。

　　統計顯示，已獲批的73只養老目標基金涵蓋目標日期、目標風險兩大策略，多種鎖定期限及低中高不同風險等級的養老目標基金陸續推出，豐富的產品儲備為基金行業服務養老第三支柱奠定了重要基礎。

　　6月份，人社部和財政部牽頭，會同相關部門研究制定養老保險第三支柱政策文件進展順利，擬考慮采取賬戶制，符合規定的銀行理財、商業養老保險、基金等金融產品都可以成為養老保險第三支柱產品。

　　不過，養老目標基金納入稅延范圍的政策遲遲未落地，基金公司對養老目標基金的持續營銷動力不足。

　　北京某大型公募的市場人士告訴記者，公司近期沒有養老目標基金的持續營銷計劃，要等稅延政策有進展后再去安排，現在推動不會有什么效果。北京某中型公募的市場人士表示，公司正在發行新基金，精力有限，顧不上養老目標基金的持續營銷，公司已獲批的養老目標基金也沒有入市進展。

　　北京一位市場人士表示，二季度規模數據顯示，普通FOF的規模整體在縮水，相對而言，養老目標基金情況較好，規模總體上仍在增長。但養老目標基金都有持有期，待一個持有期結束時，持續營銷就將面臨考驗。而一年持有期的養老目標基金，到今年年底就會面臨持營考驗。(證券時報)

　　(云水長和)

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