第二批3家基金獲轉融通業務資格 開啟國內A股定價新時代

　　日前，上交所公布了第二批獲得轉融通證券出借業務資格的公募基金名單，匯添富、華泰柏瑞、招商等3家基金公司在列。

　　加上此前獲批的華夏、易方達、南方、華安、博時、富國、嘉實等基金公司，當前獲得轉融通證券出借業務資格的基金公司已擴容至10家。

　　對此，有業內人士認為，公募基金特別是指數基金開通轉融通業務對整個資本市場及指數基金的發展具有重大而深遠的影響。

　　第二批3家基金公司獲轉融通業務資格

　　日前，上交所網站更新了獲得轉融通證券出借業務資格的公募基金名單，匯添富基金、華泰柏瑞基金和招商基金榜上有名。

　　根據證監會今年6月21日推出的《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引(試行)》的相關規定，目前可參與轉融通業務的基金包括：處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金；開放式股票指數基金及相關聯接基金；戰略配售基金及證監會認可的其他基金產品。

　　在科創板開市之前，首批基金公司獲得在交易所參與轉融通證券出借業務資格。隨后，7月22日科創板上市首日，易方達、華夏、嘉實、南方、華安等多家基金公司實施了轉融通交易。

　　時隔不到兩周，上交所又審批通過了第二批基金公司的轉融通業務資格。

　　對此，華泰柏瑞指數投資部總監柳軍向記者表示，轉融通證券出借業務的有效開展能夠解決轉融通業務中券源不足的問題，有助于提升市場的定價機制和效率，同時也能部分覆蓋基金運作成本，起到增厚收益的作用，有助于進一步提高公募基金尤其是ETF產品的競爭力，引導更多中長期資金入市。

　　多位基金公司人士表示，公募基金參與轉融通業務進一步豐富了資本市場投資工具，有助于公募基金更好地實現長期投資，同時有望降低市場的波動性。

　　招商基金投資支持與創新部總監姚飛軍分析，公募基金參與轉融通業務，可以為投資者提供更多持續、穩定的券源，緩解過去多年融資、融券業務不對等的問題，促進市場投資策略和交易生態更加多樣化。同時，參與轉融通業務，也有助于公募基金更好地踐行長期投資的投資理念，不僅能賺優秀企業成長的錢，還可通過轉融通出借標的，獲取額外的穩定回報增厚組合收益。另外，公募基金參與轉融通業務還有助于降低市場長期波動性，充分的投資工具可以讓投資者便利地表達不同預期，使市場發展更趨健康穩定。

　　華東一家基金公司相關負責人向記者表示，轉融通業務是一個必選項，公司在積極籌備，盡快提出申請。(證券時報)

　　轉融通第一周，科創板新股成交量井噴

　　上交所公示信息顯示，截至7月25日(26日數據未公示)，科創板開通首周，通過轉融通業務證券出借交易完成320筆，成交總量2.54億股。其中，科創板25只上市新股有24只被融券借出，合計成交255筆，占總成交數的79.69%；成交總量為2.37億股，在總成交量中占比高達93.48%，科創板新股成為轉融通證券出借的主流券種。

　　博時、華夏、易方達、南方、富國、華安等6家基金公司獲得轉融通資格。這6家公募與先行試點的9家券商動態合作，以市場化方式匹配價格、期限、券源品種等。

　　談及轉融通業務開通首周成交量快速放大、市場需求旺盛的現象，華南一位大型公募基金經理介紹，產業資本、公募基金和證券公司另類投資子公司是當前的3類主流出借機構。從供給端分析科創板轉融通業務，出借票源理論上有3種：戰略配售份額、打新獲配的流通股份額、二級市場買入并出借份額。

　　據該基金經理分析，從出借規模上看，獲得戰配的產業資本和公募基金占優；從數量上看，公募基金和證券公司另類投資子公司參與更為積極。總體而言，目前戰略配售份額出借是主流，打新獲配的流通股出借主要帶有試點交易性質；從需求端分析，公募基金主要是從交易券商反饋的出借報價中間接感知。目前市場對沖需求為主，單邊做空需求有限。

　　華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥分析，從市場需求看，轉融通業務需求主要來自個股看空、量化模型組合看空、增加不同交易組合機會等方面。(中國基金報)

　　轉融通業務意義重大

　　轉融通業務未來有望成為指數基金增強收益的一個穩定來源。據華寶證券測算，樂觀情形下，按照30%的上限倉位測算，出借業務將為公募指數基金帶來0.5%左右的收益增厚，在50%的出借上限倉位下，主動權益基金收益增厚在0.75%~1%。但實際情況下主動權益基金和指數基金的出借意愿受到多方面因素的影響，實際出借比例可能低于50%和30%的上限。

　　對于基礎市場而言，轉融通業務也有助于發揮價值發行功能。太平洋證券稱，科創板融資融券制度有望改善“單邊市”等問題。當前滬深市場的融資融券業務已初具規模，但從結構上看，兩融業務嚴重失衡，融資余額占比超過九成，而融券余額占比份額極小。造成“單邊市”的原因眾多，一方面是因為投資者教育不足、個人投資者比例較高不適應專業要求較高的融券業務；另一方面是因為融券券源不足，供給受限。科創板股票自上市首個交易日起可作為融資融券標的，一定程度上可緩解“單邊市”的問題。

　　履行一定的手續之后，更多的基金也將陸續加入到轉融通的隊伍之中。一位基金經理表示，此前只是通知科創板率先開通轉融通，主板開通轉融通的時間并未確定，所以，部分發行科創主題基金的基金公司先行進行轉融通測試，并第一批拿下轉融通資格。目前也有很多的基金公司還在申請轉融通的流程之中，待審批流程順利結束，也會參與轉融通業務。(中國基金報)

　　華安基金許之彥：轉融通開啟了國內A股定價的新時代

　　公募基金特別是指數基金開通轉融通業務對整個資本市場及指數基金的發展具有重大而深遠的影響。

　　第一，轉融通業務的開通，對未來資本市場的發展具有非常重要的意義。隨著科創板的推出，國內資本市場迎來了重大制度改革，包括注冊制、信息披露、投資者適當性、轉融通業務等。就轉融通業務而言，本次開通的不僅僅是科創板的轉融通業務，同時包括主板的轉讓業務。而本次公募基金，特別是指數基金轉融券的開通，對券源的提供，對資本市場的發展，對A股市場個股定價的雙向機制的開通，都是非常有意義的。

　　第二，指數基金作為轉融通的一個重要來源，對指數基金的發展同樣非常有利。一方面從全球的數據來看，指數基金在融券上是一個重要的券源提供方。從海外的數據看，大致40%左右的券源是指數基金提供的。另一方面，指數基金開通轉融通業務和指數基金的投資原理不僅沒有沖突的地方，而且有利于提升基金產品的流動性管理。

　　值得一提的是，我們知道指數基金的管理費要明顯低于主動投資。目前國內主流的管理費大概是0.5%，而主動投資是1%-1.5%。如果指數基金再加上轉融通所獲得的收益，我們初步的測算，指數基金可以借出的規模在30%左右。(新京報)

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