今年匯改路線圖已浮現 QFII額度將穩增百億美元

　　近日，央行副行長、外匯管理局局長潘功勝撰寫的有關外匯管理改革發展的長文引發了市場的廣泛關注。筆者認為，潘功勝此文可以看作是今年外匯改革的路線圖，在穩妥有序推動人民幣資本項目開放的過程中，改革QFII等合格境外機構投資者的外匯管理制度則是首當其沖的。從歷史經驗來看，在QFII總額度擴容之后將會迎來新增獲批額度的大爆發。

　　在任何一個經濟體，對于資本項目可兌換都會秉持謹慎態度、選擇漸進思路。在人民幣實現經常項目可兌換后，穩妥有序推進資本項目開放的工作就一直在進行。

　　近幾年來，我國資本項目可兌換程度持續提升，這與QFII、RQFII、QDII、RQDII等制度的改革完善分不開，滬港通、深港通、債券通也直接促進了可兌換程度的提高。據統計，滬港通、深港通自開通以來雙向累計交易額已超過14萬億元人民幣，2018年累計凈流入2254億元人民幣；債券通2017年開通以來，累計交易額近1萬億元人民幣，累計凈流入1715億元人民幣。

　　在去年4月份召開的博鰲亞洲論壇上，央行行長易綱在宣布進一步擴大金融業對外開放的具體措施和時間表之前，特別強調了三條原則，其中第二條就是“金融業對外開放將與匯率形成機制改革和資本項目可兌換進程相互配合，共同推進”。現在回過頭來看，易綱宣布的11項開放舉措都已落地且收到了成效。其中就包括滬股通、深股通和港股通的擴容以及松綁QFII等境外機構的外匯管理。

　　去年的6月12日，為了完善合格境外機構投資者境內證券投資相關管理，進一步便利跨境證券投資，外匯管理局、央行宣布對QFII、RQFII實施新一輪外匯管理改革。主要政策措施包括取消QFII資金匯出20%比例要求，QFII可委托托管人辦理相關資金匯出；取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，QFII、RQFII可根據投資情況匯出本金；以及允許QFII、RQFII開展外匯套期保值等。

　　2018年QFII取得新增獲批投資額度38.97億美元的好成績，就與這些外匯改革措施的實施分不開。這些外匯管理改革舉措，極大便利了境外投資者通過QFII等渠道投資境內金融市場，表明我國金融市場的雙向開放不會停步。業界預計，未來這方面的開放力度會越來越大，終極目標是取消QFII和RQFII的額度審批制度。

　　今年1月14日，外匯管理局發布消息稱，經國務院批準，QFII總額度由1500億美元增加至3000億美元。市場人士對此非常看好，認為可以讓更多優質境外長線資金進入境內資本市場，有利于我國資本市場長遠健康發展。

　　QFII總額度每一次擴容帶來的都是新批額度的大幅增長，比較典型的有兩次：一次是2012年增至800億美元，2013年全年新增獲批額度達到了122.58億美元； 另一次是2013年上調至1500億美元，2014年新增獲批額度實現了創紀錄的336.22億美元。現在QFII總額度升至3000億美元，業界預計今年其新增獲批額度將會妥妥的超過100億美元。

　　筆者認為，下一步，外匯管理部門將繼續按照“成熟一項、推出一項”的思路逐步擴大開放，視國內資本市場發展需要，繼續松綁對QFII等境外機構的外匯限制，堅持交易環節和匯兌環節聯動，提高可兌換項目的便利化程度，以促進金融市場的雙向開放。

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（文章來源：證券日報）

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