主動權益基金近十年平均收益為大盤指數3倍 多家公司旗下翻倍基金占比超7成

　　買基金就是要選好的基金經理、好的基金管理人，通過長期投資來收獲回報，那么哪些基金公司能在一個較長期限里跑贏大盤，甚至創造大幅的超額收益呢？

　　基金君盤點了近十年主動權益基金的業績，數據顯示，近十年主動權益基金收益率排行中，富國、興全、國泰、嘉實等公司旗下產品長期業績喜人，翻倍基金占比皆在7成以上。而從少數長期業績滯漲或虧損的基金看，配置結構失誤和基金經理頻繁變更則是主要原因。

　　超8成主動權益基金跑贏大盤

　　雖然A股市場波動劇烈，但不少公募基金的長期投資優勢突出。

　　數據顯示，截至2019年1月18日收盤，A股上證綜指近十年漲幅為32.8%，從2009年1月熊市底部的1971點震蕩攀升至2596點，但不少主動權益基金卻在震蕩中抓住機遇，跑出超越市場的收益。

　　數據顯示，截至1月18日收盤，近十年有可比數據的277只主動權益基金平均收益率為97.9%，約為大盤指數漲幅的3倍，大幅跑贏了大盤指數。

　　其中，收益率最高的匯添富成長焦點，近十年收益率為288.41%，為同期大盤漲幅的8.8倍。主動權益基金收益率實現翻倍的基金數量多達121只，在主動權益基金中占比高達43.68%；基金收益率超過同期大盤32.8%的漲幅的基金數量更是多達235只。這說明，如果從十年前的主動權益基金中任選一只，跑贏大盤的概率將高達85%。

　　基金君在采訪中，多次聽到行業人士提到公募基金在長期投資方面的優勢，從近十年基金的收益率來看，主動權益基金確實在阿爾法獲取能力上技高一籌。

　　表1:近十年收益率超200%的主動權益基金

　　富國、國泰、嘉實位居前三甲

　　翻倍基金在7成以上

　　分公司來看，有十年以上主動權益基金的公募有59家，基金君按照公募旗下十年以上主動權益基金總數量、近十年超過大盤漲幅的基金數量占比、近十年收益率超過100%基金數量占比，統計出旗下績優基金占比較高的公募基金。

　　當然，旗下公募基金數量越多，這一統計數據就越能體現公司的主動投資能力，但從當前可統計數據看，近十年主動權益基金數量超過10只的，也只有華夏、南方、易方達三家大型公募，他們旗下超額收益的基金數量占比都在80%以上，但在收益率翻倍的基金數量占比上，華夏以53.85%的比例位居首位，南方、易方達基金旗下翻倍基金占比也在30%以上。

　　若剔除基金數量在5只以下的公司，近十年主動權益基金收益率排行中，富國、國泰、嘉實基金等公司旗下產品位居前三甲，翻倍基金占比皆在7成以上。國聯安、華安、銀華、大成、景順長城、華夏、鵬華等7家公募旗下主動權益的翻倍基金數量也在5成以上。

　　這也意味著，十年前如果投資了這幾家公募的股票或混合基金，拿到今天有過半的概率可以獲得翻倍的收益。

　　表2:多樣本下基金管理人旗下基金表現(數據來源：wind)

　　除了樣本數量較多的公司外，富國基金、興全基金、銀河基金等3家公募旗下近十年主動權益基金都是悉數翻倍，基金數量也皆在4只以上，體現了較強的主動管理能力。

　　東方、匯豐晉信、華商、新華、中歐、農銀匯理等6家公募旗下基金也悉數翻倍，但這些公司基金樣本均在3只以下。

　　表3:基金管理人旗下基金數量和翻倍基金占比(數據來源：wind)

　　配置結構失誤導致虧損嚴重

　　當然，在看到公募基金長期收益能力的同時，近十年也有少數基金未能獲得正收益。

　　雖然9只負收益基金在277只基金中占比并不高，但分析它們為何滯漲甚至虧損，對基金投資也有借鑒意義。

　　表4:近十年虧損的主動權益基金排行(數據來源：wind)

　　數據顯示，東吳行業輪動以-33.68%的收益率在近十年主動權益基金排名中墊底，從東吳行業輪動基金的歷史表現看，該只基金收益率在2009-2012年間一度超越基準和大盤指數，體現了不錯的賺錢效應，但是在2012-2015年跌幅加速、漲幅滯后，開始落后于大盤，2018年以來股市調整，東吳行業輪動跌幅加深，當年年度跌幅高達41.71%，讓基金在近十年收益率排名墊底。

　　而從該只基金的投資風格分析看，該只基金的持股風格“基如其名”——行業的輪動配置特征明顯，但跟蹤行業輪動的效果卻不如人意。

　　在2012-2015年小盤股風格的市場中，該只基金持有較大比例的大盤成長風格股，錯失了小盤成長股的行情；而在2017-2018年的大盤價值股行情中，該只基金則持有較大比例的小盤成長股，在錯失大盤股行情的同時，小盤股繼續殺估值也加劇了基金的跌幅。

　　東吳基金旗下另一只基金——東吳價值成長，歷史業績還算差強人意，但2018年也以37%的年度跌幅將以往收益優勢損失殆盡，而從業績歸因上看，高配成長股也是基金遭遇大幅下跌的重要原因之一。

　　該只基金2018年1-4季報的前十大重倉股數據顯示，4個季報40只前十大重倉股中，中小創股票數量達到26只，在全部重倉股中持有市值占比達65.33%。

　　與之相類似，金元順安成長動力、泰信優質生活等基金皆資產配置失誤在2018年出現較大跌幅。由此看來，做行業輪動、跟蹤市場風格難度還是比較大，一旦做錯了方向，不僅無法收獲收益，還可能加深凈值的跌幅。

　　基金經理頻繁變更

　　業績排名落后

　　海富通風格優勢基金則是出現基金經理頻繁變更的現象。

　　該只基金自2006年成立以來，13年間基金經理歷經9任，人均任職期限不足2年，自2014年后，任職的基金經理同類排名靠后，也未能超越業績基準，基金凈值不斷下行。

　　與之相類似，益民紅利成長同樣面臨基金經理更迭頻繁的困擾，從基金成立至今歷任6位基金經理，人均任職年限不足2.6年，而自2007年后的5任基金經理皆未能超越基準回報，業績排名也位居同類基金尾部。

（文章來源：中國基金報）

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