特高壓建設未來三年市場空間超千億 關注核心企業(附股)

　　事件

　　特高壓首批招標項目即將開標

　　2018年9月能源局開啟新一輪特高壓建設后，審批核準與招標工作順利進行，目前第一批招標項目即將開標。

　　簡評

　　核準與招標進度符合預期

　　2018年9月能源局印發新一輪特高壓建設通知；10月下旬發改委核準青海-河南特高壓直流工程，此工程已于11月7日開工；11月底，河北發改委核準張北-雄安特高壓交流工程，河南發改委核準駐馬店-南陽特高壓交流工程。招標工作自11月中旬起陸續啟動，目前國網已經開始青海-河南、陜北-武漢、張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓的招標工作，這一進度符合預期。此批招標的開標日期分別為1月7日、14日和21日，目前開標在即。首批開標設備包括1000kV變壓器、直流隔離開關、1000kV可控電抗器、1000kV組合電器等設備，主要用于張北-雄安、駐馬店-南陽線路，首批評標結果將為后續競標帶來師范效應。

　　特高壓建設步入新周期

　　此輪規劃建設5條特高壓直流輸電線路以及7條特高壓交流輸電線路，項目建設期2-3年，合計輸電能力57GW。上一輪12條特高壓通道規劃時間為2014年5月，至2017年12月27日，該批通道全部竣工。就發展速度而言，特高壓線路建設周期性顯著，自2014年能源局下發通知，2014-2016年間年均核準特高壓線路5-6條，隨著這些線路的完工，特高壓建設明顯放緩，2017年僅核準2條，2018年上半年核準2條。此次規劃的印發意味著特高壓建設進入新的周期。

　　未來三年市場空間超千億，重點關注核心企業

　　以一般特高壓工程投資額度計算，平均每條特高壓投資約200億元，本次規劃12條特高壓輸電線路，預計未來三年特高壓建設整體投資規模在2400億，特高壓輸電系統主設備投資規模預計達300億。特高壓主設備產品技術門檻高，設備供應廠商集中，產品毛利率高，國內主要生產特高壓設備產品的企業包括許繼電氣、平高電氣、中國西電、國電南瑞，在本輪特高壓建設中均有望收獲超40億訂單。

　　推薦標的：許繼電氣、平高電氣、國電南瑞、中國西電。

　　風險提示：1)特高壓核準及建設進度不及預期；2)市場競爭加劇導致價格下降。

（文章來源：中信建投）

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