5年“新起步” 保險系基金發展參差不齊

　　經過5年的發展，保險系基金公司已成為公募行業不容忽視的生力軍。2018年債券市場走牛，保險系基金順勢擴張。不過，強大的股東后盾和適宜的基礎環境都僅是保險系公募發展的外在因素。起步較好的公司未來如何繼續做大做強，發展緩慢的公司如何在同質化競爭越來越嚴重的公募行業生存發展，是保險系公司進入發展新階段的新課題。

　　發展狀況參差不齊

　　天相投顧投資研究中心投研總監賈志認為，保險系公募整體發展狀況一般，仍無法與銀行系、券商系基金抗衡。諾亞研究工作坊二級市場研究員褚志朋表示，中國人保資管依靠貨幣基金在成立的第二年就實現規模和排名快速上升，而華泰保興成立兩年多表現依然平庸。

　　“大家關注公募基金的派系，或者說股東的類別，實際上是在關注擁有這些背景的基金公司所獲得募資渠道、投研支持和系統支持。”好買財富研究中心總監曾令華分析，從投研支持角度來看，拿到公募牌照的券商資管、保險資管和私募派公司的特點非常鮮明，往往是“一套體系、兩個團隊”，在公募基金管理過程中，基本能延續已有的成熟投研體系，或參考集團組織架構，過去的經驗在公司開展公募業務時就成了大家口中的“背靠大樹好乘涼”。

　　“短短五年時間，大型保險機構幾乎都入場了，后面還有安邦人壽、華夏人壽等在排隊。不過保險機構在公募領域的布局畢竟還處于起步階段。”曾令華認為，險資股東相比銀行在渠道能力上要弱一些，在投資能力和知名度上則不及證券公司。所以依照自身較強的固收投資能力，依靠固收業務先站穩腳跟是穩妥的選擇。未來還是要在非固收類別和多產品線上謀求突破。

　　短板明顯有待補足

　　保險系公募的優勢在固定收益投資領域。險資基金未來如何跳出“舒適圈”，如何在主動權益市場領域內發力，完成在投資上的“兩條腿”走路，是未來發展的重要課題。

　　“保險系公司在固收領域有傳統優勢，主要得益于股東的支持。”賈志表示。

　　“各家公司做大做強的方式不太一樣。平安基金是整個集團做了戰略轉移，國聯安也在慢慢做大，最近產品規模提升很快。”有基金公司人士分析，股東方的更多支持，對保險系基金公司的發展至關重要。

　　曾令華認為，保險機構是除了銀行之外的委外大戶，拿到公募牌照之后，不僅委外方面會更加順利，也能解決保險投資人業績不透明的問題，又可以提升保險機構的品牌與知名度。

　　“如果公募基金保險化，保險又是以固定收益見長，那么類委外定制產品可能有違公募發展的初衷。如果保險公募只是為自家機構服務，那跟公募本身發展的定位就不太一樣。”有基金公司人士分析。

　　目前保險系基金公司仍有明顯短板，如渠道建設緩慢，產品線不夠豐富等，急需加強。

　　賈志分析，保險系公募受制于股東在固收領域的長期偏愛，對于豐富產品線有一定的制約。未來還是要補足短板，加強權益類產品的投研投入，同時加強渠道建設，提高綜合實力。

　　在褚志朋看來，保險系基金公司應該充分發揮保險資管穩健投資、以絕對收益和資產配置見長的投資特長。不必盲目跟風熱門投資領域。另外，也可以將公募基金與保險產品結合起來，應用到一些場景，創設一些新產品。

　　曾令華認為，當下正有兩大有利于保險系公募的發展方向——FOF與養老基金。“母公司的大類配置經驗是保險系公募的一大優勢，公募FOF或許是屬于保險系公募的一次彎道超車機會。”同時他也認為，作為重要第三支柱的個人養老保險2018年已率先在保險公司落地遞延稅的試點，到今年5月1日，公募養老FOF大概率也將受益于稅收優惠制度，保險系公募在養老保險管理上的經驗或許會在養老FOF上體現出優勢。

（文章來源：中國基金報）

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