宏觀因素多重利好 白銀價格反彈已成必然

根據最近一份CFTC報告，11月27日止當周COMEX白銀凈空頭頭寸小幅增加37噸，這主要是由于空頭回補(559噸 )的影響被多頭平倉(596噸)所抵消。盡管11月以來空頭陸續平倉，但多頭缺乏重新建倉的意愿。因此，投機活動對白銀價格產生了凈負面的影響。

有意思的是，白銀價格自12月初以來顯著反彈，漲幅略高于3%，在貴金屬中領跑。本月迄今未平倉合約數量的減少表明空頭回補推動了金價回升。但是，需要多頭拿起指揮棒，開始建立敞口，以確保白銀價格反彈勢頭持續下去。

分析師Boris Mikanikrezai認為，目前尚處在投機性持倉水平正常化過程的初期階段。如果有新的利好白銀的價格的買盤重新出現，則將顯示投機情緒最終轉向積極的一面。

另一方面，Fastmarkets的數據顯示，在11月23日至30日的最近一份報告期內，ETF投資者加速拋售白銀，賣出 108噸，創9月以來最大單周賣出規模。流出主要集中在SLV(104噸)。

顯然，那些清算白銀持倉的ETF投資者挑了個錯誤的時候，因為之后一周白銀的價格跳漲3%。如果他們繳械投降的話，或將標志著白銀價格終于見底。

此外，美聯儲主席鮑威爾11月末發表的鴿派言論促使市場降低了對2019年進一步收緊政策的預期，加大了美元和美國實際利率的下行壓力。這種宏觀環境有利于白銀價格走強。

綜上，隨著宏觀環境越來越有利于貴金屬，加上頭寸調整，白銀買盤或將重新浮現。Mikanikrezai預計未來數 月白銀價格將會走高。

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