郭施亮：上市公司股份回購熱情高漲 回購潮下對市場影響幾何？

　　股份回購無疑成為了近期A股市場熱議的話題，而在股份回購新政影響下，A股上市公司的股份回購熱情得到了驟然升溫，甚至逐漸形成了股份回購的熱潮。

　　股份回購，一般指公司按照一定的程序購回發行或流通在外的本公司股份的行為。實際上，在這些年來，海外成熟市場同樣掀起了一輪上市公司的回購熱潮，且由此引發了市場投資熱情的持續升溫。根據數據統計，以美股市場為例，從金融危機至今，美股上市公司已斥資逾4萬億美元進行回購股票，而回購熱潮下促發了美股市場的長期牛市走勢。

　　如今，回購潮再度在A股市場上演，且今年以來上市公司的回購力度遠超過去年同期的表現，而在股份回購新政的影響下，估計未來將會進一步激發上市公司的股份回購熱情，而股票市場也有望因上市公司掀起回購熱潮而出現持續回暖的表現。

　　根據此次股份回購新政的舉措分析，主要突出幾個亮點，一個是股份回購的決策程序得到了較大程度上的簡化，減少了以往復雜、繁瑣的回購程序；一個是上市公司回購股份適用情形出現大幅增加的現象，有效打破了以往股份回購比較局限的約束。此外，則是對股份回購條件的進一步放寬，利于激發上市公司的股份回購熱情。

　　隨著上市公司股份回購熱情的進一步升溫，給A股市場帶來最直接的影響，莫過于起到穩定市場的作用。與此同時，對于A股市場不少上市公司面臨的股權質押預警乃至平倉問題，將有望因股份回購等積極措施而得到階段性的緩解，這恰恰體現出當下股票市場“防風險、守底線”的真實寫照。

　　在低迷的市場環境下，上市公司敢于積極回購，增強了上市公司自身的底氣。不過，從實際情況分析，對于現金流充沛、基本面持續穩定的上市公司，采取積極股份回購的策略，則更顯誠意，對這類上市公司而言，在股份回購新政下，可以借助政策契機積極回購股份，并進行股份注銷，既可以提升上市公司自身的價值水平，又可以增強上市公司的投資吸引力，可謂一舉多得。

　　但是，在實際情況下，雖然上市公司股份回購熱情持續高漲，但并非所有參與股份回購的上市公司都值得認可。在此期間，仍需要提防部分上市公司打著股份回購的旗號階段性穩定股價，而后并未采取下一步實質性的股份回購舉措，這也是需要投資者注意的問題。此外，對于上市公司股份回購后的后續舉動，同樣頗顯關鍵，更認可上市公司股份回購后的注銷行為，此舉更利于提升上市公司的自身價值水平。至于具有自愿性、持續性股份回購，且本身現金流充沛的上市公司，則更能夠在低迷市場環境下體現出上市公司自身的投資價值，這往往也是優秀上市公司的真實體現。

　　與美股市場的股份回購力度相比，A股市場的回購力度仍然有不少的差距，但這恰恰也是A股市場可挖掘的空間。

　　在實際情況下，市場應該積極支持現金流充沛，且基本面良好的上市公司，尤其是A股市場中的白馬藍籌股做好股份回購注銷的表率，并由此帶動A股上市公司的股份回購積極性，這也是激發股票市場投資活力的具體表現。此外，在上市公司積極采取股份回購的過程中，更需要提升信息披露的規范性、增強對投資者合法權益的保護能力，避免發生股份回購過程中的利益輸送問題。

　　可以預期，在股份回購新政的影響下，相信未來A股市場將會有越來越多的上市公司采取股份回購的策略，甚至引發A股市場上演一輪回購熱潮，并助推A股市場投資環境的持續回暖，進一步提升股票市場的投資吸引力與投資信心。

（文章來源：財富號郭施亮財經評論）

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