新能源汽車：9月新能源汽車銷量12.1萬輛 同比+55%

　　事件：

　　2018年10月12日，中國汽車工業協會(中汽協)公布了2018年9月份國內汽車產銷數據。其中，9月份新能源汽車產銷量分別為12.7萬輛和12.1萬輛，分別同比增長64.4%和54.8%。

　　2018年10月12日，全國乘用車市場信息聯席會(乘聯會)公布了2018年9月份的乘用車市場數據。9月份，國內新能源乘用車銷售9.9萬輛，同比增長73%。

　　點評：

　　9月份新能源汽車銷量12.1萬輛，同比+54.8%/環比+19.8%

　　根據中汽協的數據，2018年9月份，國內新能源汽車銷量為12.1萬輛，同比+54.8%，環比+19.8%；國內新能源汽車產量為12.7萬輛，同比+64.4%，環比+27.8%。總體來看，9月份新能源汽車銷量同比增速較快，同比增速達50%以上。全年來看，考慮到市場調節機制愈發成熟以及四季度的搶裝，我們依然維持新能源汽車銷量超100萬輛的預測。

　　9月EV銷量環比穩定增長，PHEV銷量環比小幅下滑

　　根據乘聯會的數據，2018年9月，國內新能源乘用車銷量為9.9萬輛，同比+73%，環比+18.9%；2018年1-9月，國內新能源乘用車銷量累計61.3萬輛，同比+98%。乘用車銷量排名方面，2018年9月，新能源乘用車銷量超過4000輛的車型包括江淮IEV(6745輛)、比亞迪唐混動(5718輛)、奇瑞eQ(5310輛)、華泰EV160(4780輛)、比亞迪元EV(4758輛)、比亞迪e5(4052輛)。

　　9月EV/PHEV乘用車銷量環比+28.1%/-3.3%，新能源商用車銷量環比-15.0%

　　根據中汽協的數據，2018年9月，國內純電動乘用車銷量為8.0萬輛，同比+66.0%，環比+28.1%；插電混動乘用車銷量為2.7萬輛，同比+105.4%，環比-3.3%。2018年1-9月，國內純電動乘用車累計銷量為45.1萬輛，同比+74.7%；插電混動乘用車累計銷量為17.6萬輛，同比+166.3%。總體來看，9月份純電動乘用車銷量環比穩步增長(9月份環比+28.1%/8月份環比24.0%)。

　　2018年9月，國內新能源商用車銷量為1.5萬輛，同比-15.0%，環比+29.9%；2018年1-9月，國內新能源商用車銷量累計9.4萬輛，同比+27.0%。

投資建議新能源乘用車高端化趨勢下，中游電池/材料廠商受益明顯；維持2018年新能源汽車銷量超100萬輛的預測。建議關注：寧德時代、杉杉股份(子公司杉杉能源835930.OC)、璞泰來、新宙邦、芳源環保(839247.OC)等公司。

　　風險提示：

　　(1)新能源汽車政策變化影響行業發展的風險：新能源汽車行業仍在早期發展階段，政策會對行業發展產生較大影響，若監管部門發布相關政策，可能會沖擊行業發展。

　　(2)技術路線變更的風險：技術進步是新能源汽車行業發展的驅動力之一，新產品的產業化可能會對上一代產品產生沖擊，進而替代原有的技術路線。

　　(3)市場競爭加劇的風險：新能源汽車行業擁有很大發展空間，有大量企業參與競爭，行業產能可能在短期內超過需求，從而出現產能過剩的風險。

（文章來源：光大證券）

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