郭施亮：今年近千點的調整行情是否已經告一段落？

　　自今年1月底以來，今年A股市場展開了近八個月的深度調整行情。為何稱為深度調整，一方面在于此次股市調整的幅度較深，且在短短八個月的時間內完成，市場累計最大跌幅近30%；另一方面則在于一輪深度調整之后，A股市場平均市盈率大幅降低，甚至步入歷史低估值區域附近，而個股的累計跌幅更是非常顯著，不少個股的價格水平已經跌破了前一輪熊市的低點位置，甚至非常接近十年前的價格水平。由此可見，對于今年這一輪的調整行情，確實頗具力度，可以用深度調整來描述。

　　近八個月的時間，滬市近千點的下跌空間，這無疑成為了2016年以來A股市場跌幅最明顯的一段調整行情。不過，值得一提的是，滬市近期卻于2644.30點出現止跌，并未擊穿2016年1月27日創出的2638.30低點。但是，換一種角度思考，若剔除了權重股的護盤影響，實際上滬市指數已經跌破了2638.30低點，而這一市場點位的價值卻已經大打折扣。與此同時，對于深證成指、中小創業板指數早已創出了本輪調整行情的新低位置。

　　不過，經過了近八個月時間的調整，步入9月中下旬，A股市場卻似乎出現了一些轉機，而市場中也逐漸展現出一定穩定的信號。

　　其中，滬市創出了本輪調整行情以來的最低單日量能水平，單日最低僅有870億元，滬深兩市合計僅有2000億元左右的量能水平。

　　再者，滬市繼今年7月份之后，又一次真正意義上站穩了30日線生命線位置，且市場指數首次挑戰站在了3587高點的連線高點壓力位置附近，這也是今年股市調整以來的一個比較積極的市場信號。

　　此外，外資資金持續呈現出凈流入的狀態，而公募私募基金倉位的持續調整，部分基金倉位甚至步入近年來的低位水平。換一種角度分析，作為市場重要參與者，且對市場構成不少影響的基金機構，當其平均倉位達到一個相對低位的水平時，實際上再往下調整倉位的空間已經非常有限，緊隨其后的，則需要考慮到重新布局提升倉位的問題了。

　　2638.30點，被市場認為是一個非常敏感的心理防區。換言之，若市場有效擊穿了2638.30低點，恐怕恐慌盤會集中釋放，市場會步入一個非理性的下跌狀態，而這已然不是經濟基本面、盈利能力等因素可以影響的事情。

　　但是，在2638.30點即將受到考驗之際，A股市場卻提前走出反彈的走勢，也體現出2638.30點的心理防區還是具有一定的影響作用。與此同時，在股市政策環境有所回暖的背景下，卻促發了短期股市的反彈走勢，上演了市場期待已久的反彈行情。

　　實際上，縱觀過去八年時間內，在國慶長假后的首個交易周，A股市場均呈現出穩步上漲的走勢，節后首周收周陽線的概率非常高，但上漲幅度卻要看市場環境與政策環境的配合力度。然而，需要注意的是，在中秋節前的市場消息面來看，或多或少給了節后股市一定的補漲底氣，而從最新的IPO核發情況來看，也僅僅核發1家IPO批文，融資額不超過6億元，這也是過去很長一段時期內比較罕見的IPO核發數量以及融資規模。

　　從現階段股市的政策環境以及市場環境來看，料9月底至10月上旬期間，A股市場應該不會產生太多的利空因素，而偏暖的政策環境與市場環境，卻利于資金面環境的逐步回升，并或多或少激發了股票市場的賺錢效應，對這一時期內的股票市場，反彈回升的概率還是比較高的。但是，這一輪超跌反彈后，市場會否延續探底的走勢，仍需要看屆時的政策環境、市場環境以及資金面環境的變化程度，若當市場步入反彈強阻力區域，而資金面環境、市場賺錢效應卻逐漸步入瓶頸期，那么政策環境與外部環境稍有利空因素的出現，那么股市的階段反彈行情也可能會提前結束。

　　今年的6月19日，A股市場以3%以上的單日跌幅有效擊穿了3000點的整數關口，且留下了一個較大的跳空缺口位置，而對于這一位置，也可以認為是本輪市場反彈的強阻力區域，或許可以把它認為是本輪反彈行情的目標位置。

　　3000點，曾被市場認為是A股市場的政策底部，而股市也在3000點附近區域展開了一輪較長時間的震蕩走勢，3000點政策底部以及3000點價值運行中樞的概念還是深入人心的。然而，經過了幾個月的深度調整，原本的強支撐，如今卻成為了強阻力，這對市場來說，要想重返3000點整數關口也并不容易、并不輕松。

　　或許，對于股市反彈力度的大小，仍然要看政策環境以及資金面環境的支撐持續性，這恰恰也是A股政策市場的真實寫照。但，在IPO發行常態化以及金融市場去杠桿化持續延續的環境下，實際上股市回升的力度仍然需要理性看待，在股市沒有實質性重要利好出爐之前，市場的上漲行情仍只能夠定義為超跌后的修復反彈性質或吃飯行情性質，至于股市反轉的看法，或許時機仍然顯得不夠成熟。

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