又一家AB股公司登陸港交所！美團點評今日上市 五大看點挨個數

在完成上市制度改革后，港交所很快迎來了又一家同股不同權(AB股)公司。

　　站上移動互聯網的風口，美團點評(03690.HK)靠著“外賣+手機”解決了3.4億的用戶需求，為470萬活躍商家提供了服務，在一輪又一輪“千團大戰”的混戰中走到了上市的節點。

　　2018年9月20日，美團將正式登陸港交所，與此同時，美團期貨及期權也將在上市當日推出，這“待遇”跟小米上市當初如出一轍。

　　看點一：每股定價69港元，募資凈額325.55億港元

　　美團公布了發售價及配發結果公告，公告中稱，每股發售定價為69港元，每手100股，按照每股69港元計算，在扣除承銷費用及傭金和應付全球發售相關的開支外，募資凈額約為325.55億港元，募資凈額將用作以下用途：

　　1、 約35%所得款項凈額(約113.94億港元)用于技術升級和提高研發能力

　　2、 約35%所得款項凈額(約113.94億港元)用于開發新服務及產品，比如為商家提供云端ERP系統及智能支付解決方案，為餐廳提供原材料采購及物流服務等

　　3、 20%所得款項凈額(約65.11億港元)用于尋求收購或投資與公司業務互補或與經營策略一致的資產及業務

　　4、 10%所得款項凈額(約32.56億港元)用作營運資金及一般企業用途

　　看點二：美團估值3839億港元

　　天眼查信息顯示，美團上市前有8輪融資，最新一輪融資是去年10月，融資額為41億美元，估值已經達到300億美元。今年4月美團27億美元收購摩拜單車時，換股時其估值變為390億美元。

　　美團此次定價69港元/股，接近招股價區間上限，若不行使超額配股權，按照發行完成后的總股本55.6億股計算，美團估值約3839億港元。

　　看點三：散戶認購熱情不高

　　香港IPO的通常做法是拿10%股票用于在香港公開發售，類似散戶認購；其余90%用于“國際發售”，主要為機構認購，如果散戶認購情況火爆，會將部分國際發售股票重新分配至香港發售，類似于A股的回撥機制。

　　配售結果顯示，此次美團在香港公開發售數額為2401.35萬股，占全球發售股份總額的5%，公開認購部分獲得約1.5倍認購，僅有1.7萬散戶參與認購，散戶參與熱情不高。此前小米參與認購約11萬人，超額認購10倍，閱文集團參與認購人數約41.81萬人，超額認購600倍。

　　分配給國際發售基石投資者及承配人的最終股票數目為5.28億股，相當于全球發售股份總額的110%。

　　看點四：基石投資者有哪些？

　　基石投資者的引進實際是對公司基本面和發展前景的肯定，猶如IPO的一個穩定劑，也給投資者一個參考， 簡單的說，就是告訴市場，連這么牛的人物都參投了，這公司值得信任。

　　從美團披露的信息來看，主要基石投資者有5家，分別是騰訊、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及華夏基金。

　　騰訊是最早被市場披露的美團點評的基石投資者，此次認購4528萬股，占全球發售初步提呈認購發售股份9.43%。騰訊目前持有美團20.14%股權，為美團第一大股東，對于騰訊來說，美團是其消費互聯網中的重要一環，因此騰訊在微信一級入口給了美團流量支持。

　　Oppenheimer基金是全球長線基金之一，該基金投資的企業包括騰訊、阿里、京東、Netflix、Facebook、愛奇藝等。

　　而Darsana和landowne是相對小規模的對沖基金，Darsana之前做過中國鐵塔的基石，lansdowne此前的成功案例是英國生鮮電商Ocado，這是第一次做香港IPO基石。

　　看點五：美團會破發嗎？

　　港交所網站信息顯示，美團在20日正式掛牌交易的同時，美團期貨及期權也將于20日推出，發行商可于上市當日將美團衍生權證掛牌買賣，美團也在上市當日納入認可賣空指定證券名單。

　　此次“待遇”與小米上市當初一致，貼在身上的標簽同樣是新經濟代表，獨角獸，千億市值，巨大流量，同股不同權，上市當日推出期權等衍生品。目前小米股價已經破發，依然處于虧損狀態的美團表現會如何呢？

　　目前，港股市場整體環境并不樂觀。choice數據顯示，今年以來有156家公司赴港上市，其中上市首日破發的有46只，占比30%，截至今日，有114只個股處于破發狀態，占比超過73%，其中破發幅度在60%以上的有9只，破發幅度50%以上的有26只。

　　一位美團IPO路演的項目方人士向時報君透露，在他看來美團定價過高估值太貴，美團最主要的業務支撐還是外賣業務，但是外賣目前依然處于燒錢階段，而毛利率高的部分也是來自到店及酒旅，再加上競爭對手餓了么也在加大投入貼身肉搏進一步搶占市場份額，外賣行業的競爭格局將進一步白熱化，再次進入“補貼戰”，美團未來也會被動加大投入，其盈利能力長期來看不樂觀。

　　雖說如此，數據顯示，美團點評暗盤開市報69.2港元，收盤報71.5港元，較招股價漲3.62%。

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