15股腳踩退市紅線 上市公司自救“各顯神通”

　　7月以來，不到3個月的時間，A股有15家上市企業發布被暫停上市的風險提示公告。

　　面對退市風險，部分上市公司展開“自救”，方式包括資產重組、重整負債、變賣資產等。目前，上述措施已有見效，如易世達(300125.SZ)在上半年實現扭虧，西部牧業(300106.SZ)預計在三季度實現盈利。

　　“對于處在退市邊緣的公司來說，主營業務肯定有所萎縮，尋求并購重組是第一招，比較有效。有資產的公司也在變賣資產，短期盈利比較快，但從長期來看，銷售盈利才是最主要的。” 9月18日，一家上市公司董秘向21世紀經濟報道記者表示。

　　不過，對于上市公司來說，如何快速渡過眼前的難關來得更為重要。

　　退市邊緣“眾生相”

　　21世紀經濟報道記者統計公告發現，7月至今，已有15家企業發布被暫停上市的風險提示公告，包括GQY視訊(300076.SZ)、易世達、西部牧業、騰信股份(300392.SZ)、*ST百特(002323.SZ)、樂視網(300104.SZ)等。

　　“遭遇”退市風險警告的公司，大多數是因為業績連虧。GQY視訊2016年、2017年分別虧損2170萬元和1.05億元。近年財報顯示，GQY視訊面臨的主要問題在于大屏拼接行業產能過剩以及應收賬款金額較高。

　　與GQY視訊一樣兩連虧的還有易世達、西部牧業、騰信股份，主板的ST華澤已連續三年虧損。

　　而ST百特、三維絲(300056)則因公司涉嫌信息披露違法被立案調查，至今尚未結案。

　　存在“非標”問題的亦不在少數。樂視網、天龍集團(300063.SZ)、千山藥機(300216.SZ)、寶德股份(300023.SZ)2017年度財務會計報告被會計師事務所出具“無法表示意見”的審計報告，若2018年度審計報告同樣被出具無法表示意見，存在被暫停上市風險。

　　9月18日，一家上市公司證券部人士向21世紀經濟報道記者表示，“‘非標意見’對上市公司來說比較難辦，這反映了上市公司在財務報表和內部控制層面存在的問題相對較多，可能是長期存在的，體現出對未來持續經營能力的判斷。”

　　就會計事務所無法表示意見的部分，6月14日寶德股份公告稱，公司采取了一些措施，消除了2017年度審計報告中無法表示意見所涉及事項的影響，相關會計事務所出具了影響消除的專項說明。9月4日之后，公司沒有繼續發布暫停上市的風險公告。

　　隨著重大違法采取強制退市的新規出現，那些涉嫌信披違規被立案調查的企業面臨的退市風險也在增大。

　　但上述證券部人士認為，“如果整改措施到位，認真履行信息披露義務，由證監會出具證明，也可以避免退市。”

　　自救各出奇招

　　從長遠考慮，放在上市公司面前最迫切的問題，還是如何改善業績，實現持續經營。

　　上文的上市公司董秘向21世紀經濟報道記者分析，“對有退市風險的企業來說，第一招是尋求并購重組，或者是引入戰略投資者。其次，是變賣資產，這種方法盈利來得快，但是不可持續。另外，還有對外債務重組，如通過債轉股的方式，但審批時間比較長。最后，只剩下破產重整這條路。”

　　如停牌一年多的*ST建峰以注入重藥控股(000950.SZ)的醫藥資產后的全新形象重新登陸資本市場；千山藥機表示，公司一直在籌劃資產重組，包括債轉股或處置部分資產變現還債等；*ST釩鈦于2016年8月份推出了重整方案，剝離了近90億元的虧損資產，2017年，公司凈利潤達到8.63億元，同比增長114%，順利摘帽。

　　轉型迫在眉睫。9月18日，易世達證券部人士向21世紀經濟報道記者坦言：“公司連續兩年虧損，尋找到長期支撐業績的業務是關鍵。管理層一直在努力，今年也在拓展新項目，但現在還沒有好的結果，轉型要有所成效是比較漫長的過程。現在經濟形勢不好，最主要的是把這個時期渡過。”

　　上述證券部人士告訴記者，目前公司采取兩步走戰略，一是穩住現在的發展情況，二是開拓新的市場，豐富盈利模式。

　　9月18日的公告顯示，易世達與中兵北斗共同出資設立上海聆感中兵科技有限公司。易世達稱，公司通過子公司的對外投資，拓展互聯網和物聯網的建設和相關領域的研發制造服務及銷售。

　　“此舉也可理解為公司對外拓展的一小步。”上述證券部人士說，“實際上，公司一直在轉型，只是還沒有特別明顯的成果。目前主營業務并不明朗，我們未來肯定會逐漸再確定核心力量，走多元化的道路。”

　　此外，易世達也在著力解決困擾多年的歷史遺留問題。據悉，公司與當地管委達成對“易世達科技園”項目的回購意向，如按期完成，將對公司資金面、運營效率以及整體轉型發展等形成積極影響。

　　不過，要想在短期內改善業績，最為“簡單粗暴”的方式還是變賣固定資產以獲得及時的現金流。

　　上半年，GQY視訊實現凈利 3598萬元，主要原因便是全資子公司寧波洲際機器人有限公司出售了寧波環城西路南段 88號房產，對當期損益的影響約為4270萬元。

　　西部牧業則在上半年一口氣出手了16家全資及聯營公司股權，這部分轉讓涉及6000萬元。其8月28日發布的第三季度業績預告顯示，公司三季度將會扭虧為盈，盈利2200萬元到2700萬元。

　　不過，西部牧業證券部人士也向記者表示，除了通過轉讓資產回籠資金、降低企業負債，也有公司戰略方面的考量，通過把上游產業托管給關聯方，是為了集中發展下游乳制品產業。

　　ST華澤也在期待土地拍賣獲取一筆大額收益。此前，關聯方土地拍賣款因流拍而落空。據悉，華澤于9月14日啟動第二次拍賣，目前已經達成意向。如果順利，公司將獲取一筆大的款項，公司狀況會有比較大的改善。

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