弱市中一枝獨秀 軍工倍受基金青睞

　　在大盤仍然低迷、絕大多數行業板塊表現不振之際，軍工板塊成了9月份的明星。

　　根據Choice數據統計，截至9月17日，軍工指數領漲申萬28個行業指數，上漲2.09%；軍工行業(申萬一級行業，下同)整體流通市值上漲2.95%，僅次于采掘行業同期的表現。

　　軍工行業的迅速反彈，也成全了公募基金市場上的軍工主題基金，權益類基金近1個月業績靠前的產品也大多為軍工主題基金。Choice數據顯示，截至9月17日，28只軍工主題基金在九月份以來全部取得正回報。其中，富國中證軍工B、易方達軍工B、融通中證軍工B這3只分級B基金在同期的回報率均超過了10%。

　　東吳證券指出，上半年軍工產業鏈各環節上市公司業績均增長明顯，元器件、材料等上游領域的需求彈性大。整個軍工產業鏈呈現出高度景氣。

　　從上市公司半年報看，根據安信證券研報，上半年軍工行業整體業績穩健增長，121家軍工企業營業收入同比增長14.78%。其中，二季度環比增長46.95%；歸母凈利潤同比增長28.18%。其中，二季度環比增長130.26%。

　　從目前情況看，軍品訂單增長，回款加快。9月13日，某軍工上市公司董秘向中國證券報記者表示，公司今年上半年軍品訂單同比增長20%，軍品交付總量上升。公司今年整個軍品生產任務非常重，增加新的生產線，加班加點完成訂單。且7-9月份出現淡季不淡的局面。

　　值得注意的是，兵器板塊經營性現金流五年來首次轉負為正，主機廠銷售大增。廣發證券認為，收入方面，剔除資本運作后，航空裝備和電子信息板塊營收分別同比增長12%、19%；凈利潤方面，航空裝備和兵器板塊分別同比增長44%、17%。受軍改影響較大的兵器裝備板塊凈利潤回升，武器裝備交付進入正常周期。

　　安信證券副所長、軍工行業首席分析師馮福章認為，軍工板塊近期上漲主要有三方面原因。一是多家軍工上市公司的半年報數據驗證行業基本面改善，板塊估值處于歷史中低部位置，具備向上空間。目前中證軍工成分板塊對應2018年動態PE為45倍，處于歷史估值中樞中下部位置。

　　二是公募基金持倉處于4年來低位。上半年軍工行業公募基金和主動基金持倉比例分別為3.28%、1.77%，均處于4年以來低位，并高度集中于主機廠和航空產業鏈。

　　三是行業中長期邏輯沒有改變，軍工板塊將呈現階段性行情。2018年以來，軍工行業基本面改善，利潤表呈現逐季好轉態勢。全年行業增長或在18%左右，且2019年-2020年增長相對確定。

　　上述券商軍工分析師認為，今年將是軍工行業的長周期拐點，軍工行業景氣度將持續數年。

　　軍工產業是典型的以內需為主的高科技產業。未來5到10年，軍工行業將成為經濟增長的重要引擎，具備長期穩健成長特性。

　　同時，軍工企業具有較強的核心競爭力和護城河。自主研制的武器裝備已成為作戰力量的重要組成。在諸多新型裝備的研制過程中，軍工產業積累了大量先進技術和經驗。未來軍工技術將進一步加速發展。此外，軍工市場潛力大。軍民融合、軍工國企混改將打開市場空間。

　　上市公司方面，安信證券建議，首選航空裝備產業鏈企業，重點關注中航光電、航天電器、中航機電、航天發展等業績穩步增長的零部件公司，以及中直股份、內蒙一機、中航沈飛等主機廠。(中國證券報)

　　多位基金經理均表示，在經歷了較長期的調整后，軍工行業當前估值已處于歷史底部，且行業景氣度出現明顯回升，目前來看已具備較高的配置價值，未來行情可期。

　　華夏軍工安全基金經理王曉李分析稱，今年上半年，軍工行業的頂層設計、行業政策、微觀基本面等方便都發生了了重大變化，從長期角度看，軍工安全板塊戰略配置的時機已經到來。他表示，國防軍工和信息安全、自主可控領域，與此同時，其科技含量高、產業鏈長，拉動效應巨大，可在經濟承壓階段替代基建、地產成為拉動內需、產業升級的重要引擎。

　　實際上，《證券日報》記者翻閱剛剛披露結束的基金半年報發現，軍工主題的基金經理對于目前軍工行業的配置時機一致看好。如南方軍工改革靈活配置的基金經理魏萌，她表示，目前有業績支撐的上市公司估值已經進入到合理低估的范圍，已經可以買入并持有。另外，該基金經理還預測稱，軍工行業訂單將迎來釋放高峰期，疊加軍改補償性訂單的利好，該行業的基本面將會明顯改善。(證券日報)

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