原油產量歷史新高需求平平，油價或不宜過分看漲

周五(9月14日)紐市盤中，布倫特原油一度跌逾1%，刷新日內低點至77.37美元/桶，創近三日新低。從基本面來看，歐佩克8月原油產量增加27.8萬桶/日至3256萬桶/日，表明其他增產超過了伊朗減產的量；當前美國成品油庫存依然高企，且美國汽油消費即將開始逐漸進入淡季，煉廠的檢修產能隨之增加，此外近期新興市場危機風險不斷，OPEC與IEA均對未來石油需求增長表示擔憂，油價后市上漲空間或有限，短期維持偏弱震蕩概率大。

全球原油日產量首破1億桶，伊朗委內瑞拉斷供不足為懼

9月12日歐佩克月報進一步削減其2019年全球石油需求增長，并表示經濟遠景有下行的風險，增加了該集團明年供給市場的一項新挑戰。在月度報告中，歐佩克表示明年全球石油每日需求將增長141萬桶，在預測中連續第二次下調，比上月減少2000桶/天。報告進一步表明，幫助歐佩克及其盟友擺脫供應過剩的石油需求迅速增長，將在2019年放緩。這意味著，隨著美國重新實施制裁，在彌補委內瑞拉和伊朗的供應損失方面，其他產油國的壓力將會減少。

國際能源組織(IEA)發布的月報顯示，全球原油供給量在8月再度創出了歷史新高，所有每日石油產量之和有史以來首次超過了1億桶大關。IEA月報指出，盡管伊朗和委內瑞拉因為各種不可抗因素發生減產，但OPEC原油總產量仍在8月增加到了3263萬桶，同時，在美國頁巖油增產的背景下，非OPEC產油量比起2017年同期也大幅上升了260萬桶/日，升幅遠超預期。


周三俄羅斯能源部長表示，全球主要產油國仍有著充足的后備增產潛力，而在必要時，這部分產能就能得到動用，并且各國若攜手合作，將足以生產出可以填補伊朗出口損失份額的原油來供給全球市場。雖然他也坦言，伊朗的出局會讓全球石油市場變得更加脆弱。

OPEC及聯盟產油國將在下周一召開技術會議，進一步重新分配原油產能份額，此后將在9月22-23日舉行部長級特別會議，并料宣布“減產”措施的終結

原油需求增長風險增加

在供給旺盛的同時，需求前景卻堪憂。IEA預計，2018年第四季度全球原油需求為1.0029億桶/日，2019年第一季度為9927萬桶/日；2019年全球原油需求增速預期為140萬桶/日，此前為149萬桶/日，雖然美國本土需求仍將旺盛，但是來自一些新興市場的需求增長則可能因為經濟增速放緩和本幣貶值的影響而受到遏制；這一報告大大平抑了此前市場投資者對于供給短缺的擔憂。

統計局公布的數據顯示，8月份規模以上工業原油加工量5031萬噸，同比增長5.6%，增速比上月回落6.0個百分點；日均加工162.3萬噸，環比減少1.4萬噸；8月原油加工率下降至去年12月以來最低水平，因油價上漲侵蝕到民營煉廠的利潤率，促使他們延長了停產時間。


今年以來，一些地區原油需求出現了疲軟的跡象：由于油價上漲，美國汽油需求停滯不前；5月到7月期間歐洲需求持續低于去年同期水平；在日本盡管氣溫很高，最近受到自然災害的影響，原油需求低迷。進入2019年，預計風險可能出現在一些關鍵的新興經濟體，特別是兌美元的貨幣貶值增加了進口能源的成本；此外，貿易爭端升級也增加了能源需求增長風險。

美國成品油庫存高企，汽油消費即將開始逐漸進入淡季

美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，美國截至9月7日當周汽油庫存增加125萬桶，預期增加30萬桶，前值增加184.5萬桶；精煉油庫存增加616.3萬桶，預期增加175萬桶，精煉油庫存變化值創1月5日當周(36周)以來新高；單周需求中，美國石油需求總量日均2057萬桶，比前一周低109.2萬桶；其中美國汽油日需求量964.9萬桶，比前一周低8.4萬桶；餾分油日均需求量328.8萬桶，比前一周日均低100.3萬桶。美國勞工節已經結束，油廠將季節性檢修，汽油需求也將季節性下降，這將進一步制約油價上漲空間。


法國興業銀行表示，預計布倫特原油前月期貨價格2018年第四季度為78美元/桶，2019年第一季度料為73美元/桶；預計未來12個月將交投于65-83美元/桶區間；預計WTI原油價格2018年第四季度為73美元/桶，2018-19年料均為68美元/桶；預計WTI原油價格2019年第一季度為68美元/桶，未來12個月料將交投于60-78美元/桶區間；預計沙特將繼續設法向原油市場供應原油，以設法將布倫特原油價格維持在它們所渴望的70-80美元/桶區間。

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