黃金價格千二得而復失 下周金價前景展望分析

本周黃金價格整體走勢較為震蕩，但金價跌幅已較此前縮減，三日上漲，兩日下跌，千二關口得而復失，上半周走勢較強，下半周轉弱，最高觸及1212.65美元/盎司，最低下探至1187.21美元/盎司。美元本周則整體偏弱，美元指數連跌四日，至周五才上漲，已運行在95關口下方。

本周市場整體也經歷了一定的震蕩，首先是英國脫歐進展較為樂觀，歐盟首席脫歐談判官巴尼耶最新表示，在6-8周達成脫歐協議是現實的，這令市場樂觀情緒迅速抬頭，英鎊大漲令美元承壓從而支撐黃金漲勢。

其次，三大央行都有行動，歐洲央行及英國央行均宣布維持利率不變，但土耳其央行則實施了暴力加息625個基點至24%，遠超市場預期的21%。

第三，本周公布的美國數據也有“意外”發生，周二及周三公布的美國的通脹指數生產者PPI及CPI均不及預期，8月份PPI下跌0.1％；CPI僅增長0.2％，核心指數CPI僅上漲0.1％，錄得自4月份以來的最小漲幅。對美元加息預期有一定的削減，美元也因此承壓，現貨黃金則借機大漲。不過周五公布的美國消費者信心指數爆棚，升至14年新高，對美元形成提振，黃金的價格應聲下跌。

針對現貨黃金下周走勢，市場仍較為樂觀，Kitco 周五(9月14日)發布的每周黃金調查顯示，在對下周的黃金價格方向上，多數華爾街專業人士和普通投資者一致看多，看漲人數已過半。在針對華爾街專業人士的調查中，有17人參與了調查，有10人，或59%認為下周黃金將會上漲，有1人即6%認為下周黃金將會下跌，6人或35%認為黃金將會盤整。在針對普通投資者的調查中，有485人參與了調查，有250人，或52%認為下周黃金將上漲，有158人即33%認為下周黃金將會下跌，77人或16%認為黃金將會盤整。

國際現貨黃金9月16日當周累計收跌2.05美元，跌幅0.17%，收報1193.31美元/盎司，最高上探1212.65美元/盎司，最低下探1187.21美元/盎司。

當周要聞盤點：

現貨黃金價格周一(9月10日)溫和上漲，美市盤中最高上探至1198.50美元/盎司，金價短線較為震蕩，隔夜跌幅有所收窄，但金價仍運行在1200關口下方。在一則有關英國脫歐消息的刺激下，英鎊/美元短線大幅拉升逾100點，攻破1.30，最高升至1.3051。歐盟首席脫歐談判官巴尼耶最新表示，在6-8周達成脫歐協議是現實的，這令市場樂觀情緒迅速抬頭。隨著英鎊攀升，美元下跌對黃金構成了一定的支撐。

現貨黃金周二(9月11日)V型反彈，止跌轉漲，美市盤中最高上探至1199.38美元/盎司，短線較為震蕩，金價仍運行在1200關口下方。美元周二溫和上漲，美元指數最高上探至95.35。日內公布的美國7月JOLTS職位空缺為693.9萬人，創歷史新高，遠超預期的667.5萬人，自主離職率從2.3%漲至2.4%，創2001年以來的十七年最高，顯示出勞動力市場需求強勁，也意味著美國雇主難以找到技術匹配的員工。美國7月批發庫存月率為0.6%，低于前值和預期0.7%；美國7月批發銷售月率為0%，高于前值-0.1%但低于預期0.3%。經濟學家們預計，庫存的積累將在第三季度顯著促進GDP增長。

現貨黃金周三(9月12日)大幅上漲，美市盤中最高上探至1208.48美元/盎司，金價觸及了8月以來的高位；重返1200關口上方。美元周三下跌，美元指數已跌破95關口。日內公布的8月份美國生產者通脹指數PPI低于預期，意外錄得下滑，暗示通脹將放緩，一定程度削弱了美聯儲加息的預期，美元因此受到壓制。之后公布的美聯儲褐皮書多次提及關稅問題，對金價形成進一步支撐，褐皮書公布后黃金擴大漲幅。

現貨黃金周四(9月13日)如乘過山車，金價在觸及日內高點1212.65美元盎司后，出現倒V反轉，直線跳水，美市盤中最低下探至1199.63美元/盎司，走勢跌宕起伏。美元周四繼續下挫，美元指數已運行在95關口下方。

周四市場迎來數據波，日內公布的重磅數據美國8月CPI不及預期，核心CPI創4月以來最小增幅，經季節調整后增長0.2％。消費物價指數的核心指數上漲0.1％。周四公布的美國至9月8日當周初請失業金人數為20.4萬人，略高于前值但低于預期，降至近49年低位。

現貨黃金周五(9月14日)擴大跌幅，金價在觸及日內高點1208.58美元/盎司后跳水，抹去早間的漲幅，美市盤中最低下探至1192.70美元/盎司，金價再度下破1200關口。美元周五轉漲，但美元指數仍運行在95關口下方。日內公布的數據有喜有憂，但整體對美元有提振作用。數據顯示，美國零售數據表現出廣泛的疲軟態勢，繼7月份修正后的0.7％上漲后，8月份僅上漲0.1％。經濟學家預計將增長0.4％。

與此同時，核心零售額低于預期增長0.3％，顯示美國消費者在經歷了強勁的夏季消費季節后削減開支。美國密歇根大學9月消費者信心指數初值為100.8創半年來新高，高于市場預期值96.6和8月終值96.2，僅次于今年3月所創逾十四年最高值101.4。

下周市場展望

Kitco 周五(9月14日)發布的每周黃金調查顯示，在對下周的黃金價格方向上，多數華爾街專業人士和普通投資者一致看多，看漲人數已過半。在針對華爾街專業人士的調查中，有17人參與了調查，有10人，或59%認為下周黃金將會上漲，有1人即6%認為下周黃金將會下跌，6人或35%認為黃金將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在針對普通投資者的調查中，有485人參與了調查，有250人，或52%認為下周黃金將上漲，有158人即33%認為下周黃金將會下跌，77人或16%認為黃金將會盤整。

德國商業銀行引用了幾個看漲黃金的因素，包括美國通脹報告略微疲軟，低于預期；歐洲央行在解除寬松的貨幣政策方面有些“謹慎”；以及土耳其的加息提振了該國的貨幣，從而使其該國的黃金價格降低。

看多黃金的人士認為，黃金目前有重拾升勢的趨勢，而美元也面臨高位回調，因此黃金在下周還有可能挑戰新高。

Morrison市場通訊編輯肯·莫里森(Ken Morrison)認為黃金價格有突破1220美元/盎司的可能性。

“1220美元已被證明是黃金的顯著阻力，但在1195美元的良好支撐和美元的損失，我預計黃金將在未來一周突破1220美元，穿透短期趨勢阻力線連接7月下旬的高點，”莫里森說。 “下周1225美元/盎司是一個現實的上行目標。”

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff認為黃金價格穩中有升。他說：“價格處于剛剛起步的上升趨勢中。”

價格期貨集團(Price Futures Group)資深市場分析師Phil Flynn也看到了更多漲幅。

Flynn說：“貿易戰談判以及一些人擔心美聯儲可能在9月加息后暫停的事實正在給予我們一些支持。” “平坦的收益率曲線可能會刺激更多買盤。”

SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski下周對黃金持樂觀態度。

“我們正在進入黃金季節性時段最強勁的時期，與此同時，我認為美元上漲的逆風可能會在短期內緩解。本周早些時候現貨金重回1200美元并擺脫疲軟，我認為這將支撐黃金后來的上漲。”

盡管黃金市場存在很多厄運和悲觀情緒，但一些基金經理開始看到貴金屬的價值。

在一個罕見的投資理念中，摩根士丹利財富管理公司財富管理資源主管Lisa Shalett建議投資者出售部分股票頭寸，以建立3％至5％的黃金頭寸。雖然她沒有看到黃金的長期潛力，但她認為黃金的潛力是一種戰術資產。

在一項罕見的貿易投資建議中，摩根士丹利財富管理公司財富管理資源主管Lisa Shalett建議投資者從部分股票中獲利，并用它來建立3％至5％的黃金頭寸。“盡管我們認為黃金不是長期持有，但我們認為它可以在戰略上用作股票市場調整的潛在對沖和/或美元和實際利率的逆轉，”她在本周發布的一份報告中說。 “我們很少在資產配置中使用黃金，但偶爾會有機會，目前我們看到其中一個。”

Shalett強調的一個重要威脅是與中國的持續貿易爭端。她說，如果美國政府再增加2000億美元中國進口產品的關稅，明年可能會拖累全球GDP下降0.5％。“今年和過去十年美國資產的相對表現現在處于極端狀態。雖然僅靠這一點并不是對趨勢持久性提出質疑的理由，但自滿是，”她說。 “我們的分析表明，當前的市場定位并未足以抵消當前增長強勁的趨勢中斷，美聯儲被認為是溫和的，接近其加息周期的結束。雖然這些條件可能實際上仍然存在，但黃金可能會從重新評估前景中受益。”

雖然Shalett在今年剩余時間里看到了一些黃金潛力，但她表示，她并不認為這是一項長期投資。“自2013年以來，全球投資委員會不再將黃金視為戰略資產類別，因為它不提供任何利息或收益 - 而實物黃金則存在成本。從資產配置的角度來看，黃金與股票和債券的相關性是不穩定的，并且受到危機和恐懼時期的大量情緒波動的影響，”她說。 “更重要的是，黃金并未被證明是一種良好的通脹對沖，因為它幾乎沒有產生通脹的長期財富。”

也有部分分析師預測，9月26日美聯儲議息會議前夕黃金是受到壓制的，據CME聯邦觀察工具，市場預期加息是非常有可能的。美國經濟雖然不是那么強勁，但至少不會崩潰，表現也強過其他經濟體。美聯儲今年再度實施兩次加息是有可能的。

此外，債券收益率的上漲對金價也有影響，目前債券收益率上漲至測試阻力位的水平，美10年期國債收益率在3%左右，是一個多月來的最高水平。高利率不僅提高了黃金的機會成本，而且它們也與金屬的避風港吸引力競爭。如果地緣政治的不確定性在短期內開始上升，投資者可能更傾向于投資美元和國債而不是黃金。

CMC Markets的市場分析師David Madden是對黃金下周走勢看跌。他表示“我不希望現在看到很多黃金運動，但如果我不得不選擇一方，我認為你必須向下看。”

也有分析人士認為黃金下周將維持盤整走勢，因目前做多做空的理由都不是那么充分。

鳳凰期貨和期權公司總裁Kevin Grady表示他是中立的。 “現在有很多新聞正在推動市場，因此我認為較少的人傾向于在這些水平上做空，”他說。

Walsh Trading商業對沖主管肖恩·拉斯克(Sean Lusk)看到了橫盤整理的市場。

“無論出于何種原因，市場都無法延伸，”Lusk說。 “股票可能會傷害它。沒有避險買盤......我們必須得到催化劑才能走高。空頭回補或建立多是需要有理由的。”

目前從技術上講，黃金空頭仍具有穩固的整體近期技術優勢。黃金多頭在1200大關得而復失，漲勢受到壓制。1200再度轉化為多頭的阻力位，接下來是本周高點是1212.65美元/盎司。第一個支撐位在1195，其次是上周低點1191.07美元，然后是8月份低點1184.35美元。

下周重點關注

展望下周，市場進入美聯儲9月26日決議前的噤聲期，美國方面無重要數據公布，可適當關注美國住房建設和銷售數據，以及9月Markit制造業、服務業PMI初值。其他地區方面，英國方面將迎來系列數據，包括英國8月PPI、CPI和零售物價指數等。歐元區將公布8月CPI、9月制造業PMI初值等。

央行動態方面，下周日本央行將在周三公布利率決議及政策聲明。據彭博調查顯示，受訪經濟學家均預測日本央行將在9月18-19日的會議上保持貨幣政策不變。多數受訪者指出，央行將按兵不動直到明年上調消費稅之后。

在51位受訪經濟學家中，約有57%預計下一次政策轉變最可能的時間是在2020年或之后，絕大多數受訪者預計下一步行動是緊縮而不是放松。該調查在9月5日至11日進行。

此外，澳洲聯儲將在周二公布9月貨幣政策會議紀要。本月初，澳洲聯儲宣布將利率維持在1.5%不變，并稱低利率為經濟提供支撐。

至于官員講話方面，下周歐洲央行行長德拉基將兩度發表講話。

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