A股265家公司破凈：錯殺股和“仙股”并存 投資機會或現

2008年以來A股第四次“破凈潮”出現，破凈股數量也創下新高。

　　統計顯示，截至9月13日收盤，滬深兩市共有265只個股跌破每股凈資產(市凈率PB小于1)。其中*ST天馬、廈門國貿、廈門信達市凈率最低，分別為0.432、0.529和0.56。

　　大規模破凈是熊市的一大特征，充分反映了市場的悲觀情緒，但“破凈潮”中往往也醞釀著機遇，比如，金融地產和部分周期行業在過去幾次大底時都有較大比例標的破凈，而其中不乏一些優質資產被錯殺。

　　“大規模破凈也是市場見底的信號之一。”廣東一位私募人士認為，相當一部分破凈的股票都具有投資價值。

　　“破凈潮”再現

　　統計顯示，截至9月13日收盤，剔除市凈率為負后，滬深兩市3527家上市公司中，破凈的公司有265家，占比為7.5%。

　　天風證券統計指出，回顧過去15年A股歷次大底，當前破凈規模已經超過2013年和2016年的底部，距離2005年和2008年還有一定距離。

　　在2005年和2008年兩次“破凈潮”中，銀行股全身而退，而2013年以來的三次“破凈潮”中，銀行股都有超過60%的標的破凈。TMT行業以及醫藥、食品則一般沒有大規模破凈的情況出現。

　　第一財經注意到，截至目前，破凈公司占行業公司數量比重較高的行業有銀行、采掘、地產、鋼鐵和交運等。

　　破凈股高度集中的行業明顯的共性，是重資產屬性。相比輕資產行業，這些行業PB本來就相對較低，在大盤走低、市場情緒悲觀的情況下，受到明顯的沖擊。

　　當投資者對重資產行業尤其是金融、地產和制造業的資產質量、盈利能力擔憂加劇時，會進一步加速“破凈潮”的爆發。

　　從過去幾次“破凈潮”的行業分布來看，重資產的周期行業、地產行業都是重災區。此外，交運在過去幾次也都排在靠前位置。

　　破凈的投資機會

　　分析人士指出，海外風險因素、內部股權質押風險和信用風險仍在，市場反彈的不確定性也較大。不過，在當前的“破凈潮”下，不少基本面較好的優質標的存在被錯殺的現象。因此，可以說部分破凈個股進入了較好的投資區間。

　　萬聯證券認為，“破凈潮”與市場低點具有高度的共振性，每一輪市場底部時都會涌現破凈個股，雖然“破凈潮”并不必然代表底部的到來，但破凈股的配置價值卻在逐漸凸顯。

　　雖然破凈的很多是周期股，但有基金經理也認為，破凈周期股的把握難度依然很大。

　　“周期股處于盈利高峰，后續想要出現超預期的情況并不容易。相對長期來看，根據市凈率選擇個股大概率是賺錢的。不過估值只能作為投資依據之一，但并不是單一的判斷理由。”北京一家公募資深基金經理向第一財經表示。

　　破凈的公司中也存在相當一部分流動性差、業績不佳的標的。

　　星石投資的統計顯示，從規模來看，市值在100億元以上的個股，主要是金融地產和中上游行業，占比約20%，市值在30億元以下的超小盤股占比約50%，反映的是伴隨著A股制度的日益健全，殼價值正在褪去，沒有基本面支撐的中小公司將繼續雙殺，淪為仙股。

　　今年以來市場劇烈調整，A股市場目前已有3只股票跌破面值；價格低于2.99元的股票截至9月13日已有151只，其中屬于風險警示板塊的33只。

　　分類別來看，周期板塊的公司數量占比最高，包括房地產行業的17家、公用事業板塊的15家以及化工行業的14家等。

　　自2001年起至今，A股市場一共發生退市63起，主要退市原因是虧損和私有化，其中15起在退市時跌破面值，但因為跌破面值或成交慘淡而退市的案例尚未有過。

　　“過去，A股制度不完善，加之散戶為主的投資者結構，導致有許多制度漏洞造成投資的非理性行為，比如熱衷于拉抬小盤股、炒ST股等。伴隨著A股市場朝著健康方向變化，許多非理性行為正在被糾正，殼價值褪去，未來A股很有可能港股化，業績不好、市值小的公司開始失去流動性，估值不斷下移，未來成仙股的概率很大。”星石投資組合投資經理袁廣平對第一財經表示。

　　后市研判>>>

　　海通策略荀玉根：A股處在第五次大底的磨底期 估值底已出現

　　投資攻略>>>

　　招商證券：市場筑底過程中的配置思路 聚焦龍頭藍籌

　　長江策略：今年回購股的特征有哪些？關注金融周期行業

　　點擊查看>>>詳解九月投資機會 王牌機構最新解盤  頂尖高手操作攻略

《A股265家公司破凈：錯殺股和“仙股”并存 投資機會或現》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0914/145457.htm