黃金白銀走勢現分歧，金銀比升至逾20年新高

周三（9月12日）亞市盤中，現貨白銀震蕩交投于14.12美元水平附近，現貨黃金則在接近1200美元后再次掉頭向下。相比銀價不斷刷新兩年半新低，而金價則仍未跌破2017年年初的低點支撐，金銀比大幅攀升至逾20年高位。

金銀比升至85上方，刷新1993年9月以來最高水平

白銀表現不佳導致金銀比升至85上方，刷新1993年9月以來最高水平。金銀比衡量多少盎司白銀相當于一盎司黃金的價格。這一比值的歷史平均水平在50附近。

金銀比被廣泛用于識別金銀市場中的超買與超賣：每當比值走高的時候，往往白銀相對黃金的價值被低估。過高或者過低的金銀比都是不可持續的，所以金銀比過高會回落，過低會回升。

通常而言，金銀比達到80一般會被視作進入超買的極端區域。在進入該區域后，該比值將有較高概率出現高位回落，一般會被人們視作買入白銀的良機。

白銀何時會再次“發光”？

RJO Futures資深市場分析師Phillip Streible認為，銅價正施壓銀價，因白銀不僅僅是貴金屬，而且有許多工業應用，有時也會與銅一起被視作工業金屬。由于擔心貿易緊張局勢日益加劇導致全球經濟增長放緩，銅價繼續維持在近一年低位。

盡管白銀表現繼續顯著差于黃金市場，Streible認為，白銀有潛力最終再次“發光”。“如果中美貿易談判得以解決，你會看到銅和白銀開始反彈。黃金并沒有多少動能，價格在1200美元/盎司附近掙扎。如果全球經濟增長提速，沒有人愿意將黃金作為避險場所，白銀表現將開始優于黃金。”

然而，其它分析師并不這么認為。Blue Line Futures總裁Bill Baruch表示，黃金似乎在1200美元附近筑底。盡管白銀的跌勢有限，目前市場對白銀的興趣并不高。Baruch認為，黃金在近期是更安全的選擇。“黃金建設性地維持在1200美元/盎司附近，而白銀卻經歷了幾次重大慘敗。”

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali把白銀描述為最不受歡迎的貴金屬。但他補充表示，白銀正看到一絲希望。他解釋稱，商品期貨交易委員會（Commodities Futures Trading Commission）最近的交易數據顯示，基金經理的看跌投機倉位創歷史新高。他還指出，數據顯示，傳統上做空市場的商業投資者如今多年來首次持有凈多頭頭寸。

受極為震蕩的美元指數走勢影響，白銀周二V型反彈。不過，金融市場目前對白銀的看跌情緒并沒有改變，且空頭持倉依舊持于較高水平，因此銀價目前下跌風險仍較大。

下圖為三月至今金價（白線、右軸）和銀價（黃線、左軸）走勢圖：

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