18年第9批推廣目錄點評：低能量密度車型幾乎被淘汰 乘用車高續航比例進一步提升

　　2018 年第 9 批推廣目錄車型數量眾多：2018 年 9 月，《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄(2018 年第 9 批)》相關車型及主要參數發布，共有 108 家車企 288 款車型入選。18 年第 9 批推廣目錄中，新能源乘用車 51 款，占比 17.71%；客車 127 款，占比 44.10%；專用車 110 款，占比 38.19%。純電動車型有 269 款，插電式混合動力車型有 9 款，燃料電池車型 10 款。低能量密度車型被淘汰，乘用車 120wh/kg 以下的；客車、專用車 115wh/kg 以下的車型均被淘汰。

　　新能源乘用車：共有 30 家車企，51 款車型入圍。純電動車型 44 款，插電式混合動力 7 款。純電動車型中，38 款車型能量密度大于等于140Wh/kg，占比達到 86.37%，此外，有 6 款車型能量密度達到 160wh/kg，占比 13.64%，高能量密度趨勢顯著。配套電池類型看，43 款車型配套三元鋰電池，在乘用車中占比 84.31%，依然為主力電池類型，2 款車型配套磷酸鐵鋰電池。

　　純電動乘用車續航里程大多在 300km 以上：我們統計了純電動乘用車的續駛里程，共計 44 款，沒有車型續駛里程在 150-200km(補貼 1.5 萬)，200-250km(補貼 2.4 萬)的車型為 2 款，僅占比 4.55%；250-300km 為5 款(補貼 3.4 萬)，占比 11.36%；300-400km 為 29 款(補貼 4.5 萬)，占比為 65.91%；400km 以上的為 8 款(補貼 5 萬)，占比 18.18%，續航300km 以上車型占比達 84.09%，比第八批的 57.9%提高 26.19 個百分點，高續航比例進一步提升。

　　新能源客車：共有 42 家車企，127 款車型入圍，其中鄭州宇通(12 款)、申龍(23 款)占比較多。純電動車型 118 款，插電式混合動力 2 款。在純電車型中，113 款車型能量密度高于 135Wh/kg，占比達到 95.76%，可獲得 1.1 倍補貼。配套電池類型看，102 款配套磷酸鐵鋰電池，在新能源客車中占比高達 80.31%。

　　投資建議：行業在持續邊際改善，上周鈷價止跌企穩，MB 價格連續反彈；從行業基本面看，我們認為目前行業內庫存不高，專用車預計 9 月開始起量、客車 10 月開始起量、乘用車逐月穩步增長，因此我們預計三、四季度需求均較旺，9-11 月將為高峰，節奏有所推遲，我們繼續看好電動車反轉行情，中游龍頭有望引領反轉行情！繼續推薦鋰電中游的優質龍頭(星源材質、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、天賜材料、當升科技、創新股份)，核心零部件(匯川技術、宏發股份)、電池龍頭(寧德時代、億緯鋰能、比亞迪)；上游優質資源鈷和鋰(天齊鋰業和華友鈷業)。

　　風險提示：投資增速下滑，政策不達預期，價格競爭超預期。

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