中金固收：未來CPI仍有一定上漲壓力

　　中金固收9月10日發布報告顯示，8月，食品、旅游價格上漲共同帶動CPI同比漲幅超預期，房租上漲對CPI的拉動不大。未來CPI仍有一定上漲壓力，PPI同比回落趨勢料延續。

　　從食品分項來看，報告認為，蔬菜價格環比上漲是因主要蔬菜產區受災，周邊地區蔬菜價格上漲明顯。豬肉價格環比上漲，則主要是因局部地區出現疫情，疊加高溫導致生長遲緩。雞蛋價格環比上漲為受到臨近中秋、需求增加影響。

　　非食品價格方面，報告顯示，增幅低于預期。分項來看，房租上漲拉動的居住價格上漲低于預期，或因重點城市的房租占全國比重不高，更為廣泛的二三線城市居住價格漲幅有限。8月仍舊處于暑期，因此旅游價格同比漲幅進一步上升。此外，受近期國內成品油調價影響，汽油和柴油價格繼續上漲，不過油價推動因素逐漸消退。醫療保健分項同比繼續減速，對非食品分項影響繼續減弱。

　　報告認為，未來需關注節假日因素的錯位帶來9月食品和旅游需求的影響，疊加豬瘟、自然災害等短期供給側影響可能短期將繼續推高食品通脹，衣著分項由于面臨原材料上漲壓力，價格上漲或于10月啟動。豬周期帶動下，明年春節后食品通脹將繼續上行。

　　PPI方面，據報告介紹，8月PPI同比漲幅略高于市場預期，一是由于近期大宗商品漲價明顯，二是穩增長后貨幣較為寬松，疊加嚴格的房地產調控政策和股市較為低迷，商品市場流動性整體較為充裕，三是游資炒作也導致部分品種價格暴漲。

　　展望未來，報告中預計，在財政政策明確加大基礎設施領域補短板力度的背景下，下半年基建投資有所好轉。供給收縮和需求擴張短期內將繼續推動黑色系整體價格上漲；有色系需求偏弱；油價環比不出現明顯大漲的情況下，同比會從高位逐步回落。相比之下，去年8-10月份在供給側改革推動下，PPI環比上漲幅度較大，盡管近期工業品、化工品等也開始上漲，但環比漲幅難以達到去年那么高的水平，因此后續PPI同比增速將高位回落。

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