期權成聯系新客戶“敲門磚” 促進期貨公司產品創新

在9月9日舉行的2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇“期權分論壇”上，長江期貨股份有限公司董事長譚顯榮表示，對于期貨公司來說，以商品場外期權為首的場外衍生品亦成為期貨公司聯系新客戶的“敲門磚”，其豐富了期貨公司的“武器庫”，從而更好地服務客戶。對于不同的客戶、不同的行情、不同的政策環境，商品期貨，場內期權、場外期權包括“保險加期貨”各有優勢，在不同情況下各有用武之地，很多時候亦通過它們的相互搭配更好地控制客戶的風險或增強收益，提升盈利空間。

聯系新客戶的“敲門磚”

一個新品種上市，對期貨公司來說意味著拓展了新的客戶群體或是產業渠道，而新交易機制的推出則可能引起期貨公司經營思路的改變，這種轉變甚至可以成為期貨公司一種新的謀生手段。

期權的推出對于期貨公司來說是機遇，自去年以來，不僅場內期權市場發展如火如荼，以商品期權為首的場外期權市場發展同樣迅猛。在包括鄭商所在內的各大交易所的引導與支持下，場外期權市場在2017年迎來爆炸式發展。越來越多的實體企業通過“場外期權試點”“保險+期貨”等方式參與到場外期權市場之中。

據了解，我國商品場外期權在2014年以試點模式逐步展開，只有少數企業參與；2015年成交規模有所增加，成交額50億元；2016年市場熱度明顯提升，成交額150億元；2017年場外業務飛速發展，成交額2700億元；2018年據不完全統計，上半年成交額已接近2000億元。

伴隨著上證50ETF，白糖、豆粕期貨期權的上市，期權再次成為業內最熱話題之一，同時也推動了場外期權加快發展。如果說場內期權標準合約是服務于大多數投資者的共性需求，則場外期權的非標準合約是服務于各類型投資者的個性化需求。

記者了解到，場外期權業務近三年發展趨勢良好。至2018年2月底，初始名義本金累計新增規模已達1.47萬億元，存量規模為2063億元，增長速度較快。2018年2月底存量規模較2016年年末增長近5倍。

譚顯榮介紹，在全球場外期權市場中，商品場外期權一直處于平穩發展狀態，其在國際上占比較為穩定，在我國占比則不斷攀升。多家期貨公司風險管理公司最近幾年陸續開展的商品場外期權業務，為實體企業的價格風險保駕護航，不斷創新產品更好服務于客戶。目前我國各大期貨品種的場外期權都具備一定的規模，其中黑色、有色、化工等板塊交易量較大，風險管理公司會根據客戶的需求靈活設計不同種類的期權產品。

促進期貨公司產品創新

“近年來，涉及期權的資管產品發展迅速，多家期貨公司發行了以期權策略為主的自主管理資管產品，品種與策略多元發展，涉及各類方向性、套利性的主觀與量化策略。”譚顯榮介紹，場內期權市場逐步完善，各類商品、金融類期權正式上市交易；場外期權市場服務更多實體企業，奇異期權或成為場外市場符號；更多期權類資管產品上市，為投資者提供更為豐富的資管選擇。

事實上，期權推出后，中國資產管理行業已發生顯著變化。作為現代金融市場的基石，期權增加了風險對沖工具種類，期權類風險轉移工具因為具有收益和風險不對稱性，能夠滿足不同投資者需求。另一方面，其對我國的商品現貨市場、金融現貨市場以及其他金融衍生品市場的發展也有提振作用。

譚顯榮認為，借助期權工具，期貨公司資管團隊可以更有效地利用自己專業的能力進行資管產品創新和業務創新，滿足投資者的相關投資需求，進一步提升投資機構的核心競爭力。未來我國期權發展大有可為，其將進一步增加期貨公司為客戶提供的服務種類，除了場內期權經紀業務、做市商業務和場外期權業務，涉及期權的資管業務也會快速發展，更進一步推動我國期貨及衍生品市場進入真正的“對沖基金時代”。

“金融衍生品是期貨公司的專長，期貨、期權本身具有對沖功能，資管業務有必要在商品、衍生品一端，尤其是期權產品上努力，緊密與實體產業結合，提高主動管理能力。”譚顯榮認為，商品場外期權是一項較為復雜的產品，由于商品種類繁多平時其價格易受各因素影響，因此更加需要期貨公司及其風險管理公司來維護市場的穩定。當前，各金融機構及公司都在不斷提升自己的專業水平及風險管理水平，大力發展創新場外期權的業務模式，豐富場外期權的產品類型，促進場外期權市場的發展。

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