基金周報：A股延續震蕩行情 國防軍工強勢反彈

　　據統計，本期(20180831-20180906)可統計的產品中債券型基金平均收益率相對最高，為-0.04%；其次是保本型基金，收益率為-0.16%；股票主動型基金收益率最低，為-1.46%。

　　基金投資策略：(1)偏股型基金：我們判斷，市場的估值底已經形成，8月份出現市場底的概率也是較大的，結構性行情會不斷產生，繼續重點投資優質選股型基金，有望獲得超額收益，關注安信價值精選、中歐價值發現、易方達新興成長等。

　　(2)債券型基金：貨幣政策穩健中性未變，市場流動性和資金面將繼續保持緊平衡，M2增速再創歷史新低，金融去杠桿溫和推進，債市繼續保持中性觀點，優質基金繼續持有。

　　(3)QDII基金：美國兩市繼續高位震蕩，主要關注亞太市場基金，如嘉實滬港深、寶盈醫療健康滬港深。黃金價格持續波動，暫未形成趨勢性機會，對該類資產仍保持定投參與的策略。國際形勢緊張會加大原油價格波動，關注華寶標普油氣。

　　(4)貨幣基金及短期理財：受益于金融去杠桿，市場資金利率中樞抬升，貨幣基金收益率維持高位，貨幣基金投資價值提升，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。可關注眾祿現金寶、廣發貨幣等。證券市場

　　本周，兩市指數呈現震蕩磨底局面，周一周二小幅上漲，周三周四震蕩回調，周五企穩，整體波動幅度下降。上證指數收2702點，周下跌0.84%，創業板指收1425點，周下跌0.69%，上證指數縮量一成，創業板放量一成。

　　本周，航空、供氣供熱、石油板塊領漲，日用化工、家居用品、釀酒板塊領跌。

　　薛掌柜基金組合研究院觀點：我們判斷，本周市場呈現出震蕩磨底的特征。超跌板塊形成了連續上漲。入場資金逐漸增多，A股環境在漸漸轉暖，上證指數2750點以下我們認為是一個超跌區域，當前可以逢低緩緩布局，有望迎來一波反彈行情。

　　(1)股票市場方面，本周A股各大主要指數全部下跌，創業板指數跌幅最少，下跌幅度為-0.86%；而上證50下跌最多，下跌幅度為-2.36%。周四市場有傳言稱美國8月底經過6天的聽證會以后依然決定對中國2000億美元產品征收關稅，但一直未得到主流媒體的證實。晚間爆出中國商務部的回應，目前來看應該是屬于事實。這一點也如我們所料，八月初中美副部級談判無疾而終之后中美之間再與溝通，因此中美沖突一直壓制股市風險偏好，即便近期公布的上市公司半年報相比一季度有所上漲，然而市場依然毫無氣色，我們認為雖然目前股市市盈率處于底部，但是短期仍無強勁的反轉動力。

　　(2)債券方面，中證轉債漲幅最大，按漲幅從大到小排列：中證企業債>金融債>國債。

　　當前國內債券市場對外開放程度日漸提高，投資渠道擴大，國內經濟穩健，而人民幣債券可提供相對穩定而較高的回報，對境外資金具有吸引力。同時，國際資金也正為內地債券被納入國際債券指數做準備。海外市場

　　道瓊斯指數上漲靠前，上漲幅度分別為0.12%；恒生指數下跌最多，幅度為-3.28%。內地近來對去杠桿之政策取態有所改變，但貿易問題因素仍困擾大市，亦尚有升溫可能，我們認為貿易相關問題若不解決，港股難現強勁反彈。以阿根廷和土耳其為代表的新興市場爆發的貨幣危機，吸引了全球的目光。然而，還有一個風險不應該忽視，那就是正處于牛市的美國股市。當前，美股的“狂歡”令華爾街的謹慎情緒不斷增強，高盛與花旗紛紛警告標普500指數“亮紅燈”。截至2018年8月27日，經通脹調整后的標普500指數市盈率是33.29，已經超過了 1929 年 9 月的32.54的高位，就市盈率而言，美國標普500指數的估值達到了歷史第二高位。投資者需警惕美股回調風險。下周預測

　　下周主要關注周初是否有貿易相關消息出現，若消息緩和，很有可能市場會轉向反彈，近四周的震蕩尋底有望結束，下周初市場不創新低的情況下是可以增持偏股型基金的。在反彈的初期，量化基金由于持股分散、行業輪動的特點，具有相對較好的配置價值。

　　我們判斷，本周市場呈現出震蕩磨底的特征。超跌板塊形成了連續上漲。入場資金逐漸增多，A股環境在漸漸轉暖，上證指數2750點以下我們認為是一個超跌區域，若貿易相關消息緩和，即迎來一個布局機會，有望迎來一波反彈行情。

　　根據薛掌柜指數預測系統，下周上證指數波動區間為2740-2665，阻力區間2785-2740，支撐區間在2665-2635，市場重心小幅下跌至2710(上周2740)，震級3級。

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