銀行加大信貸投放對股市有什么影響

　　最新消息顯示，國有大行對今年的信貸額度進行了一定程度的上調，如工行將今年新增信貸計劃投放從年初的9000億元，上調至1萬億元。

　　聯想到工商銀行最近公布了1000億元優先股的發行預案，我們不難理解這是銀行為擴大信貸投放而做的準備，剛好這1000億元就是工行新增信貸的差額，而在清理表外金融“去杠桿”接近尾聲，優質大行核心資本又不需要大規模補充的情況下，新增信貸資金的可能性很大。從這個角度去分析，這個優先股計劃也許并非壞事。

　　從經營角度分析，工商銀行這1000億優先股相當于一次性增加了1000億低成本可貸資金，畢竟要靠攬儲湊齊這1000億元新增可貸資金成本會比較高，時間消耗也會比較長。目前工商銀行的 ROE 可以達到 13%左右，優先股的分紅率年化大致在2.5%左右，簡單計算就有10%左右的收益差空間。當然，考慮到畢竟有新增股本攤薄收益的因素，對工行的業績正面影響也許沒有那么明顯，但始終不是壞事。

　　從更大一點的視野看，銀行信貸投放的持續擴大，對市場資金面、宏觀經濟增長也有正面影響。目前，適度的“寬貨幣”已成共識，信貸加大投放基建“補短板”以沖抵貿易戰對經濟增長帶來的負面影響，下一步一些大的投資項目肯定會加速，比如通訊5G、核電、高鐵、航空等，這些都是拉動GDP的大頭。經濟復蘇穩健勢頭一旦確定，上市公司業績自然水漲船高，對于股價上漲也是一種強有力的基本面支撐因素。此外，信貸投放加大肯定也會刺激“沉睡”資金的投資欲望，現在正規渠道投資產品無風險收益率在逐步降低，表外回歸的資金需要風險喜好略高一點的產品，在新的投資渠道選擇中，估值處于歷史底部的股市吸引力會越來越大。

　　如果各家銀行效仿，對銀行業整體業績影響也是正面的，畢竟銀行業主要的賺錢手段就是存貸差。而且現在新增的部分信貸投向也是有利可圖的，比如各種“補短板”，其實都是比較穩健的投資方向，很多都是以政府信用背書的基建公用事業，至少比很多制造業要穩健得多，對銀行業的營收增長貢獻會比較大。而向中小微企業的信貸擴張風險也在逐步下降，開始密集出臺政策護航，財政部、稅務總局日前就已經明確在2020年年底前對金融機構向小型企業、微型企業和個體工商戶發放小額貸款取得的利息收入，免征增值稅。因此，新增的信貸投放將對銀行業的業績產生積極影響，部分優質銀行還有可能從此輪信貸擴張中獲取超預期收益。

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