上半年制造業上市公司利潤稅負80% 為近五年來新低！

　　我國全面施行“營改增”稅收改革政策已兩年有余，這項重大稅制改革旨在降低企業的重復征稅。理論上，營業稅改增值稅會使得企業增值稅進項稅額抵扣項目增加，有效降低企業的應納稅所得額，從而減小企業的稅負壓力。

　　上半年A股制造業利潤稅負為近年來最低

　　根據數據寶對A股制造業企業近五年的統計數據顯示，2016年5月“營改增”稅制改革施行后制造業企業的收入稅負水平與歷史同期基本持平，利潤稅負有較明顯的下降。其中，收入稅負=(支付的各項稅費-收到的稅收返還)/營業收入，利潤稅負=(支付的各項稅費-收到的稅收返還)/凈利潤。

　　2018年上半年A股制造業企業的總收入稅負水平為5.56%，較去年同期略有上升。從近五年年報披露的數據來看，制造業企業的收入稅負水平基本維持在4.4%至4.7%之間，相對穩定，2017年年末該值為4.43%，比2016年下降了24bp，為近五年最低。

　　相比于收入稅負的穩定走勢，A股制造業企業的利潤稅負水平在近三年的下滑趨勢明顯。今年上半年A股制造業的利潤稅負水平為79.98%，連續5期同比下滑，比上年同期下降了4.4個百分點，比五年前同期下降了36.5個百分點。

　　從年報披露的數據來看，2017年A股制造業企業的利潤稅負水平為70.36%，比2016年減少了15個百分點，稅負水平五年來首次降到80%以下。在2016年“營改增”稅制改革實施的當年，制造業企業的整體利潤稅負水平即比上年下降了20個百分點。

　　近幾年A股制造業企業利潤稅負水平的下滑一方面與稅收政策的變動有關，另一方面與企業經營效率的提升有關。企業的收入成本比上升，帶動利潤增速超過收入增速，從而使得利潤稅負水平的降幅顯著高于收入稅負水平。

　　國企稅負水平高于民企

　　2018年上半年A股民營制造業企業的收入稅負水平為5.04%，分別比中央國企和地方國企低了42bp和180bp。民營企業的利潤稅負水平為60.31%，而中央國企和地方國企的這一水平分別為109.78%和93.96%，國企和民營企業的差別巨大。

　　國企相對于民企的高稅負水平一方面源于國企整體盈利狀況更好，虧損企業的占比低，所得稅應納稅所得額在收入中的比例比民營企業更高，另一方面源于國有企業普遍納稅更為規范，在稅收籌劃上所做的投入不及民營企業多。

　　個股層面，在制造業收入稅負水平排在前15名的企業中，中小板和創業板企業占了四位，白酒企業占比過半。天龍光電的收入稅負比例超過了100%，華資實業、貴州茅臺、中國海防、博聞科技、口子窖和華東數控的首付稅負比例均超過了50%。

　　在這15家企業中，天龍光電、華資實業、華東數控、天和防務和*ST皇臺5家為虧損企業，中國海防、山西汾酒和迎駕貢酒的利潤稅負水平超過了200%。

　　杠桿資金大幅加倉6股

　　數據寶統計顯示，截至9月6日，滬市兩融余額5196.38億元，較前一交易日增加2.16億元；深市兩融余額3371.7億元，較前一交易日減少0.93億元；兩市兩融余額合計8568.09億元，較前一交易日增加1.23億元。

　　分行業看，申萬所屬的28個一級行業中，融資余額增加的行業有13個，增加金額最多的行業是食品飲料，融資余額增加2.15億元；其次是家用電器、國防軍工行業，融資余額分別增加1.52億元、1.4億元。

　　具體到個股來看，融資余額出現增長的標的股有380只，占比40.04%，其中，6股融資余額增幅超過5% 。融資余額增幅最大的是海特高新，該股最新融資余額10.11億元，較前一交易日增幅達7.92%；股價表現上，該股當日上漲5.54%，表現強于滬指；融資余額增幅較多的還有分眾傳媒、樂普醫療，融資余額增幅分別為6.89%、6.85%。

　　融資余額增幅前20只個股中，市場表現來看，平均上漲0.06%，漲幅居前的有號百控股、思源電氣、航天科技，漲幅分別為10.04%、8.08%、7.86%。跌幅居前的有重慶啤酒、洋河股份、分眾傳媒，跌幅分別為5.85%、4.99%、4.65%。

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