外資涌入A股熱情依然高漲 年內2313億元外資抄底A股

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　　近期外資涌入A股熱情依然高漲。據《證券日報》記者統計，今年以來截至昨日，滬深港通北上資金累計凈流入2312.53 億元。其中，自8月1日以來截至昨日，北上資金累計凈流入387.29億元。

　　事實上，自今年4月份以來，境外資金借助滬股通、深股通等渠道進入A股市場，呈現出加速趨勢。數據顯示，自4月份以來截至昨日，滬深港通北上資金累計凈流入1799.32億元。

　　如是金融研究院宏觀策略與資產配置研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，與全球主要資本市場相比較來看，目前A股市場估值處于歷史底部，遠遠低于海外主要資本市場，這對于看重基本面分析、看中上市公司業績的外資來說，具備較大的投資吸引力。此外，A股市場對外開放程度的不斷加大，也為外資的進入提供了一定的便利。總的來看，當前A股市場中長期投資價值越發凸顯，對海外資金的投資吸引力明顯增強。

　　一位不愿具名的券商策略分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體上看，雖然近兩個月A股市場始終維持震蕩整理態勢，但從其運行而言，目前政策預期和流動性等因素已出現積極變化，半年報也顯示出上市公司盈利能力穩定，預計在經濟基本面保持韌性的背景下，將有更多的長期資金入市。

　　但也有分析人士指出，目前還有三大因素制約A股“反彈”：一是美國處于縮表周期，新興市場資金流向上承壓；二是外圍因素仍帶有較大的不確定性；三是在國內經濟景氣度平淡，控房價決心不減且大多企業融資難、融資貴的背景下，預計A 股三季報盈利預期不樂觀；因此，若以上因素持續存在，將對A股風險偏好的提升產生影響。

　　在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，一些注重中長期投資機會的長線資金開始逐步入場，如外資、險資、養老金等在今年逆勢加倉。如果把時間維度拉長到3年至5年來看，很多個股已經具備了明顯的投資價值。

　　滬倫通疊加“入富”臨近 外資長線布局

　　隨著“滬倫通”有望于年內落地，A股納入富時指數的可能性進一步提高。與此同時，QFII等長線外資持續布局。不少外資均表示，未來將進一步提升配置A股需求。分析人士表示，一系列舉措將加快A股融入全球資本市場的步伐，引導A股向成熟市場發展，但滬倫通等舉措對A股產生的實際影響需通過長期時間印證。

　　更關注長期影響

　　近期，證監會就“滬倫通”監管細則公開征求意見。據了解，目前，上交所在中國證監會的部署下，已完成滬倫通業務方案制定，相關業務規則和業務安排正在準備。

　　對此，一位外資基金經理表示，“需看滬倫通的具體安排，不過可以確定的是，富時的權重股會受影響，并且可以肯定的是受到積極影響，未來至少有增量資金進來。”“雖然滬倫通的開通，短期內使部分機構產生新股發行分流資金的擔憂，但從中長期看，滬倫通的實現標志著A股對外開放更進一步，國際化水平進一步提高，形成長期利好。”某公募基金研究員表示。

　　上述基金經理表示，滬倫通對A股產生的實際影響需要長期時間印證，短期來看并不顯著。一方面，滬倫通的細則還沒有完全落地；另一方面，英國目前處于脫歐狀態，相關匯率不穩定和貨幣政策加息等因素都存在不確定性。但總體而言，目前A股市場擴大對外開放，每一步推進傳遞的信號都有一定利好。

　　一位外資機構中國市場策略師表示，隨著中國金融市場的逐步對外開放，其所在機構對A股的戰略配置亦在穩步推進。他尤其關注A股的估值吸引力。此前，中金公司建議關注“滬倫通”受益標的，部分金融機構，尤其是有望成為存托人、托管人的商行和跨境轉換機構的券商，將受益于滬倫通業務開展。此外，上交所和倫交所上市的大盤藍籌也有望受益。

　　A股配置需求提升

　　中信建投最新策略報告指出，滬倫通不斷升溫，首批試點企業很可能選擇富時100指數，分布行業主要是石油、銀行、天然氣這些優質行業和傳統強勢行業。英國倫敦交易所旗下全資公司富時羅素指數此前亦公開表示將納入中國內地股票，且對中國內地股票的權重可能高于其競爭對手MSCI公司。“肯定是利好。但由于富時羅素國際指數帶動的相關資金規模較MSCI要小，因此對A股未來納入富時羅素國際指數帶來的短期影響也不宜有過高期望。”北京某公募研究員指出。

　　談到“入富”的可能性，一位外資機構中國市場策略師表示，“因為此前納入MSCI的效果不錯，富時那邊可能也會考慮這個機會。不過，我們公司還是關注MSCI更多些。”

　　上述公募研究員進一步表示，實際上，A股加入MSCI和“入富”的最大利好不僅在于增量資金的到來，更重要的是意味著A股的開放程度和國際化受到國際主流機構的認可，引導A股向成熟市場發展，從這個角度看，A股值得被長期看好，這也是外資敢于長線積極布局的原因。

　　此前，廣發證券戴康亦表示，A股若納入富時指數，預計給A股帶來的短期資金流或與納入MSCI相當，亦將進一步加快A股融入全球資本市場步伐。不過，追蹤富時全球及新興市場指數的基金規模小于追蹤MSCI指數的基金規模。

　　針對A股市場進一步對外開放，記者采訪的多家外資機構均表示將有進一步配置A股需求。其中一位外資機構人士表示，若全球經濟保持穩定，未來A股將有配置需求，目前關注新興市場較多，若新興市場出問題，A股亦會受到一定沖擊。

　　談到A股目前及未來走勢時，上述外資機構中國市場策略師表示，未來A股方面主要關注的仍是以消費、新經濟、金融和保險類為主的頭部公司，并強調估值和流動性都將是重要考慮因素。一家大型外資資管首席策略師表示，針對A股，從金融市場來看，他的看法并沒有市場悲觀，未來可能會有一定反彈，但需在背后催化因素和部分條件更明朗的情況下。

　　QFII買入熱情不減

　　外資機構不僅僅是口頭表現出對A股的熱情，從統計數據來看也有所印證。據數據統計，從上市公司二季報看，QFII二季度末共持有272只個股，總持股量達100.24億股，比一季末大幅增加約18.77億股，增幅達23%。持股市值方面，雖然二季度大盤下行明顯，但QFII持股市值達922.93億元，比一季末增加83.15億元，增幅9.90%。

　　從持股分布上看，QFII二季末持股總體較為分散，272只個股中，僅有68只個股被兩家及以上的QFII機構持有。其中，持有工業富聯的QFII機構最多，達6家；其次是寶鈦股份，被5家QFII持有。

　　從持股市值看，銀行和大消費受到青睞。北京銀行、貴州茅臺、寧波銀行位列前三甲，持股市值分別達到150.12億元、139.26億元和112.43億元。從持有數量占流通股比例看，持股比例最高的是寧波銀行，占比達15.37%；對南京銀行、飛科電器等個股的持股比例也都超過10%。在QFII二季度增持的股票中，南京銀行增持金額最多，達20.00億元，其次是包鋼股份和寧德時代。

　　值得注意的是，7月以來大盤下行明顯，不少個股三季度表現不佳，近期股價已明顯低于二季度區間價，這或許意味著不少QFII持倉在目前行情下同樣出現浮虧。不過，數據顯示，截至9月5日，北上資金近3個月凈流入額達827.08億元，累計流入5701.41億元，不改持續流入的整體態勢。“目前A股處于估值底部區間是比較明確的，QFII作為長線資金一直在買入，并不在意短期的波動”某大型公募基金策略分析師對此表示，“與此類似的還有國內的保險資金，目前也在持續積極布局。”（來源：中國證券報）

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