機構投資重視“好公司”

　　展望金秋行情，多數機構均認為，A股市場承受的壓力較前期有望減弱。鑒于A股行業集中度延續提升態勢，以及長線投資者占比提升對于市場風格的長遠影響，配置上會更重視業績具有確定性和可持續性的優質“好公司”，尤其是各行業的龍頭公司。

　　機構延續優質龍頭策略

　　從機構目前的選股策略來看，其仍十分強調精選各行業中擁有核心競爭優勢、具備一定安全邊際并且業績可持續增長的龍頭公司。

　　長信基金表示，盡管短期市場仍然存在一定的不確定性，但中長期來看，市場底部正是布局良機。挖掘業績確定性高、具有增長潛力的優質品種進行投資，是取得長期穩健收益的有效途徑。從已披露完畢的中報看，出現不少估值水平并不高的優質公司，這也意味著市場可能并沒有充分挖掘這些企業的投資價值。

　　“投資中真正的風險不是價格風險，而是質地風險。以合理甚至偏高的價格買入好公司，可以通過一段時間的內生增長消化估值。但如果買入一個質地很差的公司，最終投資可能會歸零。”長信基金副總經理安昀進一步強調挖掘“好公司”的重要性。他更愿以合理價格買入具有較強現金流創造能力的優質公司，因此投資組合的主倉位是白馬股。

　　交銀施羅德基金經理陳孜鐸也表示，長遠來看，目前整個A股估值水平或處于歷史底部區域，而整合使得很多行業的格局大幅改善，其中優質企業有望保持盈利能力和增長壁壘，或迎來布局良機。

　　廣發證券首席策略分析師戴康認為，金融業擴大對外開放將在中長期內使A股從運行機制、投資理念、估值體系等多維度與全球資本市場接軌，從而引導A股延續“以龍為首”的特征。

　　一村投資投資經理趙晨曦也表示，看好能夠適應中國經濟從高速增長轉向高質量增長新形勢、受益于經濟轉型新周期、具有核心競爭力的行業龍頭企業。

　　業績或成下階段主要矛盾

　　在愈加注重基本面的投資氛圍中，精選“好公司”的同時，機構也十分重視對于投資標的業績的跟蹤，嚴密防控業績不達預期的情形。

　　華寶基金最新的策略報告指出，市場磨底的過程仍沒有結束，企業盈利是最好的防守。從中報披露的情況來看，上市公司盈利的下修已經在逐步發生，而到了下半年，由于去年基數的原因，處于產業鏈上游的上市公司盈利增速也會有所回落，上市公司整體的盈利下修可能會持續進行。短周期來看，反彈仍有可為的空間，但在操作上可能需要更為集中在兩個方向上。一是盈利仍持續向好的公司，特別是經過前期調整后估值性價比相對充分的公司；另一個就是高股息的方向，這部分股票在最近一個月的時間內顯示出了較好的韌性，出現了明顯的相對收益。

　　私募基金世誠投資則表示，未來兩個月，微觀層面的業績將取代宏觀層面的政策及匯率，成為左右股市特別是部分特定板塊及個股的主要矛盾。中報季剛剛降下帷幕，全市場總體基本符合預期，但也不乏二季度業績低于預期的板塊及個股，這些多集中于“新經濟”及與傳統地產產業鏈相關度高的細分子行業。8月份，股市下跌已大部分反應了基本面趨勢。展望未來，隨著名義宏觀經濟增速的繼續下行，上市公司業績有進一步小幅下修的空間。總而言之，以業績為主要矛盾的9-10月份的市場承壓會較8月份減弱，不過分化依舊。

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