美元霸行漲勢如虹 紙老虎or實力派？

通過許多常規措施，美元被越來越高估。然而，投資者應該如何處理這些信息變得越來越不明朗。根據國際貨幣基金組織的數據，截至7月份，美元匯率飆升，實際有效匯率超過其10年平均值11％以上。歐元/美元匯率是全球交易最頻繁的貨幣對，目前比經合組織計算的購買力平價數據低近15%。

與此同時，美聯儲的貿易加權美元指數已攀升至2002年歷史高點的4%以內。

對于瑞銀證券有限公司來說，美元走勢近期的上漲是交易員拋售美元的幾個原因之一。但對于法國興業銀行來說，美元需求的激增意味著世界其他地區正面臨危險。

全球策略師吉特·朱克斯表示，隨著意大利政治風險爆發，英國準備采取不成交的英國脫歐計劃，新興市場資產也受到猛烈抨擊。幾乎沒有理由將目光投向美元之外。他說：“其他一切都有負面因素。美國是一個相對穩定的故事，這使得市場變得困難重重。當你想買的東西已經很貴了，這會變得很艱難。”

昂貴的美元是否會阻止投資者？

受美國強勁經濟數據、全球貿易緊張局勢加劇和美元利差擴大的推動，美元指數自4月中旬以來已累計攀升逾6%。朱克斯預計，盡管歐元區面臨意大利預算問題和增長乏力的挑戰，歐元仍將保持“頭把交椅”，而土耳其和阿根廷等特有的風險則廣泛威脅著新興市場。

瑞銀全球新興市場股票策略負責人杰弗里·丹尼斯對此持不同看法。雖然中美貿易僵局推動了對美元的質量競價，但他相信關稅的進一步升級會對美元走勢造成壓力。此外，他表示，市場高估了與意大利相關的風險，這使歐元貶值，也為歐元反彈奠定了基礎。

丹尼斯說：“長期來看，貨幣永遠不會脫離均衡。”而朱克斯不同意這個觀點。盡管外匯市場確實對價值失衡作出反應，但當前全球形勢掩蓋了這些措施。朱克斯說，在其他主要央行跟隨美聯儲收緊貨幣政策之前，美元的昂貴成本不太可能阻止投資者。他說：“美元是昂貴的，那將是重要的一天，但不是今天。”

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