A股觸底反彈：風險得到了一定釋放 結構性機會將體現出來

A股今日探底回升，滬指2700點失而復得，收盤小幅下跌0.1%；創業板指尾盤頑強翻紅，收盤上漲0.5%。但市場成交依然低迷，兩市合計成交僅有2400億元左右，行業板塊漲跌互現。

　　對于今日行情及后市發展，基金觀點如下：

　　前海開源基金：9月A股結構性機會將體現出來，重點布局兩大方向

　　前期影響A股的一些利空因素在邊際改善，所以市場大幅下跌的空間已經不大。9月份，A股市場有望展開筑底回升，雖然上升的節奏會比較緩慢，但是市場的結構性機會會逐步地體現出來。這輪下跌的順序是科技股、周期股和消費股。現在科技股，特別是TMT板塊已經率先企穩反彈，而周期股的調整也接近了尾聲，消費股的補跌現在也有企穩的跡象。像白酒、醫藥等板塊在最近開始有所表現，而抄底資金在持續地流入到A股市場，外資、險資、養老金等不斷地入市，也給市場帶來了增量資金。

　　A股市場在經歷了大半年的下跌之后，風險得到了一定程度的釋放，加上從六月下旬開始，政策出現了一定的轉向，因此市場隱含的風險明顯降低。但由于目前整體經濟仍處于下行趨勢，且短期看不到經濟止跌回升的可能，因此市場中短期出現大幅上行的概率也較小。從中報的情況來看，仍有一些優質的個股中報出現了超預期增長的情況，顯示在大環境較差的情況下，A股市場仍存在一些細分的機會。在行業方面，由于利率環境有明顯改善，流動性有一定程度放松，因此成長類行業將相對較優。因此雖然目前我們整體仍保持相對謹慎的態度，會積極地尋找一些長期邏輯較好，中報表現較佳的細分優秀子行業和優秀個股來進行配置。

　　市場風險偏好持續走低，短期市場仍將處于不確定性的狀態，的影響仍然無法預期。上市公司業績方面，主板業績增速預計會出現下行。創業板的業績增速在一季度有顯著反彈，二季度略微有所回落，但仍然處于反彈的趨勢中。前期并購帶來的負面影響逐漸消除，創業板的內生成長性也逐漸顯現。從相對業績來說，成長股的業績增速與主板的業績增速之差將逐漸擴大，成長股相對主板更占優勢。從相對估值來看，創業板的估值比上滬深300的估值大約在3.1倍左右，在歷史上處于較低位置。整體來看，當前的估值很低，但很難判斷何時會有確定性行情。

　　在外部不確定性仍然高企的階段內，建議投資者保持耐心，在低風險偏好和低收益預期，淡化指數影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業；同時保持謹慎操作，適當關注代表經濟發展方向的高新技術成長板塊和有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業方向如基建等領域。

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