安信證券陳果：未來的1-2個月是反彈行情的時間窗口

　　目前市場情緒處于低迷狀態，一些中期問題已成為共識，經濟與企業盈利趨勢等。但在考慮中期問題外，我們也不能忽視市場邊際變化及其可能帶來的機會。

　　我們認為在未來的1-2個月邊際會發一些積極變化，是產生一波反彈行情的時間窗口。首先，中期經濟預期是一致的，但短期卻又不具備大幅惡化的可能，內需下行大概率是平穩溫和的，。市場經過持續調整，估值已經到達歷史底部區域水平，同時在穩金融政策基調下，當前不具備大幅“殺估值”基礎。上市公司基本面從中報看增速維持平穩，如果短期經濟不出現超預期下行，市場不會立即進入“殺業績階段”。

　　未來1-2個月，市場的核心驅動來源于流動性和風險偏好。流動性方面，8月受到壽光水災，豬瘟等影響，通脹預期快速抬升，但其缺乏持續提升基礎，未來更關鍵是穩金融的落實；風險偏好方面，內部來自于政策與改革預期，包括財稅調整和四中全會預期，我們認為未來一個階段將是往有利發展。

　　總體而言，市場將展開反彈，反彈的幅度會與穩金融、減稅降費、改革開放的力度及預期相關，反彈會呈現整體性修復，但我們傾向看得更長遠，更關注符合戰略導向和產業升級方向的新經濟(新科技、新消費、新服務)，具體包括5G、醫藥、云計算、航空裝備、半導體、新能源汽車等。

　　風險提示

　　流動性顯著緊縮。

《安信證券陳果：未來的1-2個月是反彈行情的時間窗口》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0903/141564.htm