英鎊后市或有高度不確定性

接下來的幾個月對英鎊交易者來說將會很有趣。上周英鎊的波動讓政治專家們百思不得其解。歐盟首席談判代表巴尼耶(Michel Barnier)承諾與英國達成一種前所未有的伙伴關系，這一承諾令英鎊飆升逾1%。

由于雙方都警告稱無協議脫歐的風險，投資者將對英國退歐的新聞變得越來越敏感。“市場很難弄清楚其中有多少是政治噪音，有多少是真正在改變無法達成協議的可能性，”太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)董事長Mike Amey說。他補充稱，該基金正削減英鎊頭寸來對沖風險。市場人士仍認為不太可能達成協議，這一前景令英鎊承壓。英國國會議員本周從夏季休會期回來，但進展甚微。

在英國明年3月離開歐盟之前，英國議會必須就所有擬議中的退歐協議進行投票。在英國退歐大臣拉布(Dominic Raab)承認，10月份談判達成協議的最后期限可能會被推遲后，越來越多的人表示，英國與美國將于11月舉行峰會以及預定于10月和12月舉行的歐盟峰會都可能會出現緊急情況。

特蕾莎·梅(Theresa May)的保守黨大會也即將召開。盡管7月份接二連三地辭職后，有關特蕾莎·梅將面臨領導力挑戰的傳言已基本消散，但9月份的會議仍是市場關注的焦點。主要黨員仍然反對她的談判立場。

Investec資產管理公司投資組合經理Russell Silberston說，"人們在會議到來之前就看空英鎊。"假設特蕾莎·梅會議順利通過，那么在愛爾蘭邊界等棘手問題上達成一致的時間將會越來越短。波動性的期權指標預計將上升。

Investec分析師西爾伯斯頓(Silberston)說，真正需要關注的是可能在11月舉行的歐盟峰會，因為這將是最后一次敲定最終協議、并在2019年3月之前獲得所有歐盟成員國議會批準的實際時間。

北方安聯全球投資者(Allianz Global Investors)英國投資組合經理里德爾(Michael Riddell)選擇退出貨幣看漲期權，以從英鎊意外的大幅上漲中獲利。里德爾說:“一些出人意料的評論有可能引起更大的戲劇性變化。”

不對稱的風險

如果英國在年底前達成協議，英鎊應該會上漲。但多數投資者認為，壞消息的影響大于好消息。若不達成協議，英鎊將會出現大幅下滑，而達成協議只會導致逐步上升，因細節仍需敲定。

西爾伯斯頓對此表示贊同，他認為未能達成協議將導致“快速重新定價，就像我們在2016年6月看到的那樣”。2016年6月24日，英國脫歐公投結果公布的當天，英鎊兌美元匯率下跌超過8%。所有這一切，再加上英國退歐立法可能在英國議會艱難通過，加起來，對投資者來說，進入退歐結局是一條艱難的道路。

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