8.31今日最新原油價格行情走勢：OPEC穩步增產油價上行空間受限

布倫特與Dubai月差持續修復

l 市場要聞與重要數據

1. WTI 10月原油期貨收漲0.74美元或1.06%，報70.25美元/桶;布倫特10月原油期貨到期交割日前夕收漲0.63美元或0.82%，報77.77美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收漲1.4%，報522.90元;NYMEX 9月汽油期貨到期交割日前夕收漲1.8%，報2.1435美元/加侖;NYMEX 9取暖油油期貨到期交割日前夕收漲0.3%，報2.2483美元/加侖。

2. OPEC稱，7月石油減產執行率為109%;聯合減產監察委員會(JMMC)將監控石油市場進展，其對近期石油基本面感到滿意。

3. 據路透，上海國際能源交易中心9月將迎來首次原油期貨實物交割，參與公司包括聯合石化、振華石油、中油燃料油、中國聯合石油及一家民營企業。

4. 加拿大財長摩爾諾：預計最快在周五結束Trans Mountain輸油管道的收購。

5. 中石油：將從明年起將原油產量每年增加1%。

6. 據路透：預計印尼2018年生物柴油產量約500萬噸，出口量約100萬噸。

7. 據路透：阿爾及利亞石油公司(Sonatrach)將9月份撒哈拉混合原油定價降為較布倫特原油現貨價格貼水75美分/桶。

8. 普氏能源：委內瑞拉石油公司與七家油企簽署了價值4.3億的合約，以增加44.1萬桶/日的產能。

9. 日本財務省：日本7月自伊朗進口原油125.2298萬千升。

投資邏輯

近期布倫特與Dubai月差持續走強，顯示市場認為11月之后的基本面將持續收緊，我們認為除了伊朗縮量的影響之外，中國買興的回歸也是重要的影響因素，中石化將在10月重新開始美國原油的進口，而地煉利潤修復與開工率的回歸已經顯著提振了ESPO原油對Dubai的升貼水，我們認為非美市場收緊趨勢仍將延續。

策略：中性，暫無操作建議

OPEC穩步增產 油價上行空間受限

昨日內外盤原油震蕩上漲，美油時隔一個月后重新站上 70 美元關口。OPEC發布聲明稱 OPEC 及其盟友 7 月份減產執行率降至 109%，并且表示對于近期供需情況表示滿意，雖然目前伊朗、委內瑞拉產量下降，但其他成員國有能力彌補兩國供應缺口。EIA 周度數據顯示，當周美國原油庫存連續大幅下降，同時其他油品庫存均有不同幅度減少。整體來看，在 EIA 周度數據利好刺激油價上行，同時近期市場利多信息較多，短期內油價將高位運行，但資金大面積撤離歐美市場，油價很難進一步上漲。

點：阿根廷比索崩塌，系統性風險仍存

邏輯：歐佩克方面，JMMC 發布公告，7 月歐佩克與非歐佩克減產執行率為 109%。油市已基本實現再平衡，將在 9 月 23 日阿爾及利亞會議繼續評估未來產量政策。伊拉克 SOMO 負責人表示，下次會議將討論如何彌補伊朗供應缺口。一旦達成增產分配方案，伊拉克已準備好隨時增加出口。伊拉克八月出口環比增加 4.5 萬桶至 359.5 萬桶/日創歷史新高。美國方面，農業部將向農戶發放47 億美元補貼，抵消貿易爭端對美國農業出口損失。其中 36 億美元發放給大豆種植者;美國有60%的大豆出口至中國。美國周三向 WTO 發起投訴，聲稱俄羅斯宣布對部分美國商品加征關稅，以作為美國加征鋼鋁進口關稅的回應額做法違反 WTO 規定。匯率方面，阿根廷比索加速貶值至歷史最低水平，盤中跌幅一度超過 20%;總統請求國際貨幣基金組織加快從授予該國 500 億美元信貸額度中撥款，以緩解該國的金融危機。

期貨方面，昨日油價小幅上行。北美貿易談判、伊朗地緣危機、美油去庫繼續提振市場情緒。宏觀方面，北美貿易談判進展良好，中美貿易談判無疾而終;新興市場貨幣紛紛加速貶值，系統風險仍存。金融方面，美股上行美元下跌油價上行形成共振;金融屬性再度回歸。供需角度，中國煉廠開工恢復提振短期北海原油需求;美國煉廠即將進入檢修施壓中期美油庫存。技術層面，油價短期回歸上行通道，存在繼續反彈可能。總體而言，油價上方面臨特朗普中期選舉前壓制國內油價過度上漲心理價位，下方存在沙特通過減產調節油價底部心理價位，或維持寬幅震蕩格局。

策略建議：1. 絕對價格：建議震蕩思路操作，高位謹慎追漲。2. 跨區價差：存在繼續走弱可能。

風險因素：地緣沖突升級;宏觀系統風險

原油：持續利好推動油價延續漲勢

信息及盤面評述：EIA庫存降幅超預期，加之監測數據顯示伊朗原油出口量下滑，委內瑞拉產量下降，國際油價延續漲勢。周四(8月31日)WTI原油10月期貨突破70美元關口，收于每桶70.25美元，漲幅1.1%;布倫特原油10月期貨結算價每桶77.77美元，漲幅0.80%。上海原油主力SC1812夜盤收漲7.2報522.9元/桶。短期來看，EIA數據利好刺激油價上漲，加之近期市場利好消息集中，短期內油價將高位運行。長期來看，美國對伊朗制裁造成的影響將持續影響市場，8月伊朗原油出口量預計為200萬桶每日，相較于今年4月的高峰降幅接近百分之五十。不過今日美元匯率止跌回升，美股回調都在一定程度上抑制了油價快速上漲。

觀點與操作建議：美油WTI再次沖高，突破70美元，市場氛圍積極，將繼續以震蕩上行行情為主。若順利突破71美元，則后續有望持續看漲。上海原油主力合約SC1812突破520元阻力位，持倉量放大，反彈主動性持續增強，可依托5日均線輕多持有。

昨日油價延續上漲態勢，WTI突破70美金，Brent小幅收漲于77.75美金，均已收復八月初的跌幅，滬油受國際油價帶動，也出現了較大幅度的上漲，回到520上方高位。基本面來看，美國商業原油庫存超預期下降，汽油庫存意外減少，提振油價。美國夏季出行高峰基本結束，煉油廠也將進入傳統檢修季，煉廠開工率從高位回落，但美原油庫存超預期降低，原因是在頁巖油產量沒有增加的情況下，美國增加了對印度等國的原油出口，以緩解制裁伊朗帶來的供給緊張，上周凈進口量減少了66萬桶/日。短期來看，油價仍處在強勢上行狀態中，基本面也對油價形成較強支撐，前期多單可繼續持有，但不建議追漲。

供應憂慮疊加美原油庫存下降，原油易漲難跌

要點：

1、 原油期貨價格: SC1812:522.9元/桶(+1.4%);WTI:70.5元/桶(+0.78%);BRENT：77.73美元/桶(+0.78%)

2、 行業要聞：

(1)美國上周EIA原油庫存減少256.6萬桶，預期減少148.7萬桶，前值減少583.6萬桶;EIA庫欣地區原油庫存增加5.8萬桶，前值增加77.2萬桶;EIA汽油庫存減少155.4萬桶，預期持平，前值增加120萬桶;EIA精煉油庫存減少83.7萬桶，預期增加165萬桶，前值增加184.9萬桶;EIA精煉廠設備利用率減少1.8%，預期減少0.6%，前值持平。

(2)根據路透搜集到的數據預測，伊朗8月原油出口量可能跌破7000萬桶關口。數據預計，伊朗8月原油和凝析油的出口量大約為6400萬桶，平均日出口量為206萬桶;相比之下，今年4月高峰時期，當月出口量大約為9280萬桶，平均日出口量309萬桶。此外，伊朗原油的主要買家印度、歐洲、日本等8月均減少進口量。

(3)據華爾街日報，石油投資者開始關注目前位于加勒比海中北部的“熱帶波”，隨著其在下周初向墨西哥灣東部移動，有可能帶來實質性影響。颶風中心稱熱帶波或給包括佛羅里達州在內的地區帶來強降雨。雖然形成風暴的可能性不高，且影響美國能源基礎設施的可能性更低，但投資者仍可能考慮在周五、美國勞動節前夕決定是否做空原油。

小結：

對伊朗、委內瑞拉等國原油供應的擔憂，加之強勁的原油需求(美國原油庫存連續兩周下降且降幅高于預期，中國原油進口回升)，原油近日震蕩上行。供應方面，在美國向進口伊朗原油的施壓后，和4月曾達到310萬桶峰值的原油日出口量相比，伊朗8月原油日出口量預計將跌至209萬桶。同時，受危機打擊的石油輸出國組織成員國委內瑞拉的原油出口量近年來已減半，日產量僅維持在100萬桶左右。需求方面，中國私人煉油廠夏季維護期已結束，8月進口環比猛增40%，冬季燃料需求增長或再次推高進口量。

伊朗原油具有一定程度的不可替代性。伊朗原油的缺失，對于大多數煉廠來說，是不能簡單地選擇市場上的其他原油來做替代。全球多數煉廠所用原油API平均為32，歐佩克原油的平均API為33，而美國原油的平均API為35.7，伊朗典型原油的API為33，這意味著，無論頁巖儲量多么豐富、價格多么便宜，都無法單獨作為伊朗原油的替代品。中石化的一家煉油廠表示：沙特、俄羅斯烏拉爾原油、伊拉克可以替代伊朗。

美國財政部將從10月1日到11月30日出售1100萬桶戰略石油儲備，以期在將伊朗擠出市場之際，減緩對原油市場的沖擊，同時為11月中期選舉提供支持。不過這一投放量相當于每天18萬桶，不到美國日需求量的百分之一，也不到其進口量的四十分之一，對于對沖伊朗原油斷供的影響顯然是杯水車薪，且影響較為短暫，難以撼動市場總體供求結構。

五名熟知內情人士表示，包括國營的聯合石化及振華石油在內，參與實貨交割的業者將合計為上海國際能源交易中心9月原油期貨合約交割60萬桶中東原油。

目前Brent首行合約 1810 合約貼水依然偏弱之外，其他合約的近月貼水已經出現明顯修復的跡象，主要反映了一方面是伊朗出口的下滑，并且伊朗原油具有一定程度的不可替代性，另一方面是中國采購的逐步回歸，我們認為原油基本面仍將逐步收緊。我們在8月22日的報告《抓住原油超跌反彈的機會》中，建議73.5附近逢低做多布倫特11合約，目前收益率5.8%，建議多單持有，止損位從70上移至77;建議500附近逢低做多SC1812合約，目前收益率4.6%,建議多單持有，止損位從485上移至516。

我們在下半年年報及8月月報中提出，Brent需要對WTI升水走高來促進美國原油出口彌補伊朗出口下降的缺口，我們在8月初建議的5.4-5.8附近做多Brent/WTI價差的策略，目前其價差已擴大至7.74，建議繼續持有。

新興市場風險未殃及原油，供給端擾動仍將驅動油價上行

本次的新興市場風險再度爆發并未能影響到基本面強勁、市場情緒樂觀的油價，EIA 報告的大幅下滑的美國原油與汽油庫存數據令油價得到持續驅動力，并且伊朗的出口下降超過市場預期，伊朗受到的美國制裁影響提前體現，這也成為了近期提振油價及相關投資者情緒的重要因素，疊加我們此前提示的委內瑞拉方面碼頭關停導致的供應擾動風險，預計油價在投資者情緒偏樂觀、供給擾動多發的前提下延續偏強震蕩態勢，前多可繼續持有。美元再度走強，金價如期下滑，并且市場對于黃金的看空情緒未有絲毫好轉，而從技術面看，短線阻力顯現，金價存在回調需求，新興市場風險再度爆發、美國經濟數據強勁強化美聯儲加息預期、特朗普態度轉變確保美聯儲的獨立性，以上種種均有望繼續驅動美元走強，前期多外空內組合可離場，短空可嘗試。

單邊策略建議：合約：SC1812;方向：多;動態：持有;入場價：508.1;合約：空 AU1812;入場價：268.05;動態：新增;

組合策略建議：合約：多 Brent1810/空 WTI1810;入場價：75.06/69.55;動態：持有。合約：空 SC1812/多WTI1810;入場價：508.1/68.61;動態：持有。合約：空AU1812/多 CMX1812;入場價：268.5/1202.3;動態：離場。

油價延續漲勢

周四國內原油期貨價格大幅上漲，夜盤繼續走高。基本面，美國對伊朗的制裁將導致原油供應短缺，由于委內瑞拉產量自2016年以來減少了一半，安哥拉因缺乏對已經老化的石油生產基礎設施投資，原油初步出口計劃顯示出口船運量已經降低到2006年12月份以來最低水平，歐佩克其他成員國是否能補充缺口尚待觀察。EIA在周四發布的月度報告中稱，6月份美國得克薩斯州原油產量下降，這是16個月來的首次。技術面，SC1812合約收盤突破站穩520元/桶上方，美國WTI原油也向上突破了70美元/桶，后市或繼續上漲。操作建議：多單可輕倉持有。

隔夜消息：

1. 歐佩克稱，7月石油減產執行率為109%。歐佩克和非歐佩克產油國致力于實現長期性合作正式化，并至少一年召開一次會議。

2. 外媒援引消息人士稱，俄羅斯8月1日至29日平均產油量為1120.8萬桶/日(該產量水平與7月公布的數據大致持平)。

3. 中石油：預計下半年布倫特原油價格為70-74美元/桶。

投資策略：

昨日的收評中我們說“上方關注Brent78.2-78.3美元及下行壓力線附近阻力，近期仍需規避追高風險”，隔夜布油在下行壓力線附近受阻回落，盤中高點錄得78.32美元，短線投資者可設小止損輕倉試空。

國際原油期價呈現震蕩上行，布倫特原油 10 月期價上漲至 77.7 美元/桶一線，WTI 原油 10 月期價漲至70.2 美元/桶一線，布倫特原油與 WTI 原油的價差處于 7.5 美元/桶左右，上海原油 1812 合約期價夜盤上漲，較布倫特原油呈貼水 1 美元/桶，較 30 日阿曼原油現貨呈升水約 0.5 美元/桶。伊朗 8 月原油出口量降至 16 個月低點，IEA 警告伊朗、委內瑞拉等國供應將下降，美國制裁伊朗使得市場擔憂全球原油供應趨緊;EIA 周度報告顯示，上周美國原油庫存降幅高于預期，汽油及精煉油庫存雙雙減少，美國原油產量持平至1100 萬桶/日;伊朗、委內瑞拉供應問題及 EIA 周報呈現利好繼續支撐短線原油市場，關注周五晚間公布的貝克休斯美國石油活躍鉆井數據。技術上，SC1812合約刷新三周高點，期價測試 525-528 區域壓力，預計上海原油期價呈現震蕩回升走勢。操作上，依托 515區域短多交易。