股市低迷 基金三季度后市預測存分歧

　　近日，建信、華夏、交銀施羅德等多家基金公司陸續披露旗下基金產品2018年半年報。受市場影響，多數基金上半年份額凈值增長率為負，但展望后市，基金經理普遍表示，看好三季度A股走向，尤其是部分個體績優股，在布局策略方面將繼續注重保持組合的靈活性和流動性，但仍需關注可能存在的事件沖擊對于市場的影響。

　　數據顯示，今年一季度末，有2026只基金的復權單位凈值增長率為負，其中跌幅超過10%的僅有62只，而截至二季度末，這兩個數據擴大為2687只和1066只，分別增加了32.63%和1619.35%。有業內人士表示，以數量最多的混合型基金為例，大部分的混合基金持倉60%都是股票，也就是說基金的收益情況與股票市場息息相關。若某一只基金的前十大持倉股一直在跌，那么這只基金凈值也會隨之下跌，因此股票市場低迷是基金虧損的主要原因。

　　雖然上半年基金市場業績不佳，但基金經理普遍看好三季度A股走向，如廣發港股通恒生綜合中型股指數基金基金經理就強調，港股和A股在超跌后會有一定的反彈。一方面，當前港股和A股的估值已經接近2008年的水平，從中長期的角度來看非常有投資價值。另一方面，政府穩經濟的決心非常明顯，宏觀經濟增長將會持續，屆時長期資金也會慢慢流入港股和A股，所以對當前股市是十分有信心的。

　　此外，鵬華創業板指數分級基金基金經理也表示，2018年上半年由于貿易戰與去杠桿雙重沖擊，A股總體表現較差，總量上指數大幅回落，中美貿易爭端短期雖是擾動，長期則是促進。必將加速推動國內的產業結構升級。現階段權益資產已具有極佳的配置價值：無論從國際比較還是歷史比較，當前A股整體估值均已到達底部位置。此時，A股權益資產具有較好的投資性價比。

　　然而，也有基金經理對下半年股市反彈持消極態度，如上半年業績較佳的申萬菱信中證申萬醫藥生物指數分級基金經理張少華表示，2018年下半年，經濟上仍面臨去杠桿的壓力，與此同時，經濟仍存在下行風險，股市整體上可能也欠缺確定的盈利性機會。證券市場面臨的金融監管或仍將處于偏緊狀態，但后續或仍以穩中求進為基調。

　　此外，針對下半年經濟增長態勢，鵬華中證醫藥衛生指數基金(LOF)基金經理持謹慎態度。在他看來，展望2018年下半年，中國的宏觀經濟大概率穩中趨緩。隨著國內消費日益成為經濟增長的支撐力量，經濟大幅下行的可能性不大，但是由于貿易戰等外部不確定因素的存在，對經濟增長可能會有一定的影響。2018年金融改革進展顯著，對市場也造成了相當的沖擊，這種格局在2018年下半年將開始發生一些變化。隨著中國經濟結構調整的推進，代表新經濟的優質成長股將脫穎而出。

　　華夏新經濟靈活配置混合型發起式基金經理彭海偉則表示，展望下半年，中美貨幣政策走勢分化也將給匯率走勢帶來不確定性。7月央行和銀保監會發布了資管業務的相關規定，一定程度上緩解了非標和委外下滑的壓力；國務院常委會議要求財政政策更加積極，預計基建投資增速可能觸底反彈。但整體去杠桿的政策方向還沒有變，只是調整了節奏和力度。就股票市場而言，預計下半年難有大的上漲，但是結構性機會依然存在。與上半年集中抱團少數消費龍頭白馬股不同的是，下半年投資風格和方向會有所擴散，其中代表新經濟的板塊、估值匹配的優質成長股都可能存在較大機會。

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