A股進入高性價比區 金秋行情有望展開

　　“目前A股市場已經進入歷史級別的高性價比區域、進入到了資產配置類機構逐步開始布局的區間。”申萬宏源證券研究所研究指出。

　　分析人士認為，市場在2700點附近徘徊已久，此前的下跌風險釋放比較充分，并且近階段市場成交量出現持續的縮量態勢，一度出現千億地量成交量，說明該位置市場拋壓在逐步減輕、衰弱，反彈行情預計一觸即發。近幾日市場積極因素顯現，此次市場資金對于反彈的力度及高度還是比較一致的，預計反彈行情將延續，金秋行情有望展開。

　　利多因素不斷積累

　　7月下旬政策轉向確認以來，市場對基建投資的資金來源是否充足一直存在爭議。基于對下半年預算內財政支出空間的測算，申萬宏源證券研究所認為，下半年財政支出增速回升是大概率事件，不宜低估中國經濟管理的政策空間。

　　下半年金融數據的改善同樣值得期待，7月份新增信貸1.45萬億元，顯著高于歷史平均季節性。申萬宏源證券研究所分析認為，信托公司資管新規過渡期指導意見落地，有助于緩和非標續作難的問題。下半年新增社融高于去年同期有望逐步驗證，修復市場對于總量經濟的悲觀預期。

　　從微觀層面看，申萬宏源證券研究所指出，當前市場更愿意對政策進行悲觀解讀，放大負面影響，低估正面影響。市場短期只看到了“堅決抑制房價上漲”，卻忘記了房地產長效機制的根本出發點是穩定房地產市場。申萬宏源證券研究所認為，當前管理層的政策選擇是正確的，市場對于當前政策組合的解讀可能過度悲觀了。

　　“我們正在討論的是歷史級別的高性價比區域，市場進入到了資產配置類機構逐步開始布局的區間。雖然部分上市公司業績仍然有下調壓力，但我們的ERP使用靜態估值測算。市場在熬過了業績增速低點(可能出現在2018年四季度到2019年上半年)以及全球流動性收緊的邊際沖擊(體現為新興市場的波動)之后，將取得持久戰的勝利。”申萬宏源證券研究所指出。

　　金秋行情有望展開

　　從八月份出現的幾次普漲行情來看，市場普漲后的第一個交易日，均面臨回調，從回調幅度上來看，28日的回調幅度最小，上證指數僅下跌0.10%，創業板指數僅下跌0.02%。

　　分析人士表示，從上周以來，A股市場在“地量”震蕩之下出現了較為明顯的向上反彈趨勢，8月27日的普漲發生在反彈中繼，又顯著放量，走勢較為健康，目前A股政策底、資金底均已出現，情緒面也有所回升，后期走勢已不必像之前普漲之后就回落那般擔憂，后期市場上行仍為主線。

　　國泰君安證券認為，隨著相關不確定因素的進一步緩解，加上市場之前的持續震蕩，目前市場的估值水平已經處于歷史低位，由風險偏好提升驅動的金秋行情有望在9月份展開。

　　國泰君安證券表示，近期市場交投持續低迷，表明投資者觀望情緒加重，但從積極角度看也意味著投資者情緒已經趨于平穩，市場進入階段性磨底階段。對于布局，國泰君安證券表示，制造業中的TMT領域有望成為金秋行情主線，在市場風險偏好提升邏輯下，從交易結構出發，一方面機構仍有較大加倉空間，且相對市場彈性更佳。另一方面符合我國經濟轉型的大方向。建議重點關注計算機、電子、通信、軍工、機械五大行業，具體而言，計算機板塊在云計算、電子板塊在半導體和蘋果產業鏈、通信板塊在5G應用、軍工板塊在飛機制造、機械板塊在自主可控等細分領域均有表現機會。

　　安信證券策略分析師陳果表示，根據對歷次A股成交低點的回顧，當前市場量能的情景已與之前三次市場階段大底(即：2008年9月9日，2012年11月26日，2014年5月19日)非常類似。在歷次A股成交低點出現后的反彈(上漲)行情中，中小市值股票的彈性往往更大，而市值最大的一組股票則彈性不佳，漲幅偏小。

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