多家外資機構獲QDLP新額度 新基金啟動募集

　　8月29日，第一財經記者獨家獲悉，自去年底合格境內有限合伙人(QDLP)重啟后，多家機構今年陸續拿到第四批額度，其中包括摩根資產管理(下稱“摩根資管”)、聯博投信等，且部分QDLP基金已經開始募集。

　　第一財經記者還從知情人士處獲悉，近期又一批QDLP基金在上海完成登記，且聯博投信已經與某在華外資銀行合作，代銷投向QDLP的資產管理計劃，這也是外資行在境內代銷的首款同類基金。據悉，聯博投信在去年年底QDLP重啟后拿到了最新額度，且此次產品為高收益債券基金。

　　此外，記者也向摩根資管求證，摩根資管人士表示對募資和發行情況暫不予置評。公開資料顯示，目前該機構的QDLP基金尚未正式發行。

　　2013年至今，上海金融辦一共推出5批QDLP試點，參與機構近20家，QDLP試點允許這些機構面向境內投資者募集人民幣基金并投資海外市場，但2015年9月后再無新增QDLP試點，直至去年末再度重啟。不同于市場更為熟悉的合格境內機構投資者(QDII)幫助中國境內投資者投資海外市場，QDLP是上海先行先試的創新項目，允許投資海外另類資產，包括對沖基金、REITs基金、不良信用資產等標的。

　　QDLP新基金募集啟動

　　今年7月10日，“上海擴大開放100條”發布，其中涉及金融開放的具體措施就有32條，包括大幅放寬銀行業外資市場準入、放寬證券業外資股比及業務范圍限制、推進更高層次的金融市場開放等，且原則上大部分爭取今年第三季度落地。

　　其中包含了“擴大QDLP試點，支持外資機構參與”的內容。外匯管理局(下稱“外管局”)自2013年起在上海推出QDLP試點，2018年4月，外管局將試點額度增加至50億美元，以進一步推進中國金融行業的雙向開放。

　　去年末，第一財經記者曾獨家報道稱，上海近期正繼續推進QDLP試點工作，啟動QDLP資格審核，擬在現有總額度內批準單家機構額度。

　　當時第一批拿到QDLP額度的某機構人士對記者表示，2018年初可能會發放約6張牌照。“這次很多外資機構都加入了申請行列，相關部門已經對幾家進行了面試。相比過去，現在外資機構在團隊組建和募資方面都更加成熟，就等牌照和額度，這次額度更可能會給新申請的機構。”

　　其中，摩根資管和聯博投信都是最早拿到新額度的外資機構，聯博投信也是最早啟動QDLP基金募集的機構之一。

　　一般而言，投資機構可以通過申請QDLP資格在中國境內設立QDLP管理企業，從而能夠向境內的投資者募集人民幣資金。“個人投資者起投門檻一般為100萬元人民幣，購匯后或直接以人民幣投資于境外，不占用每年5萬美元的購匯額度，最后收益也是以外幣再折換成人民幣來計算。”某外資機構人士對記者表示。

　　公開資料顯示，聯博投信高收益債券投資于世界各地機構發行的高收益債券，包括美國及新興市場，基金投資于以美元及非美元計價的證券。

　　在第一批QDLP試點過程中，相關機構的募集渠道包括通過信托銷售、與私人銀行合作，如今也包括外資行代銷的模式，由外資行向其銀行客戶進行資金募集。

　　多元配置重于匯兌考量

　　此前，獲得牌照的機構包括全球頂級對沖基金和大型資管機構，如全球第二大對沖基金英仕曼(Man Group)、全球最大期貨管理對沖基金元盛資本管理(Winton Capital Management)、美國橡樹資本(Oak Tree)、城堡投資(Citadel)、奧氏資本(Och-Ziff)、肯陽資本(Canyon Partners)、貝萊德(Blackrock)、瑞銀全球資產管理(UBS AM)、黑石(Blackstone)、惠理基金等。

　　第一財經記者梳理過往的幾只QDLP基金信息后發現，多數投資標的為海外另類資產。

　　例如，當年全球最大的資管機構貝萊德取得QDLP資質后，共發布了兩款產品——健康科學對沖基金、美國地產私募基金；肯陽資本的QDLP產品名為肯陽價值實現基金(CVRF)，專注不良信用資產的投資。第一和第二批的投資門檻分別為500萬元和600萬元，產品期限為5年(可延長)。

　　今年以來，人民幣對美元貶值近10%，每當美元啟動升值周期后，境內對全球資產配置的熱情似乎就會重燃。不過，匯兌損益的考量并非多元化配置的全部理由。

　　匯率有漲有跌，沒有永遠貶值的人民幣，更沒有永遠升值的美元。近期，隨著美聯儲鷹派立場軟化、美國與墨西哥本周一達成貿易協議，美元多頭開始蜂擁出場，而人民幣開始企穩。不過，QDLP產品期限往往較長，且通過進行跨國別、跨資產配置來降低整體投資組合的波動性，這對于高凈值投資者的重要意義遠高于短期的匯兌損益。

　　渣打中國財富管理部董事總經理梁大偉對記者表示，中國不斷推出的金融開放政策正吸引著全球領先的資管機構進入中國，創新產品豐富了國內投資者的投資選擇。

《多家外資機構獲QDLP新額度 新基金啟動募集》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0830/140180.htm